Між Соросом і Коломойським. Як Коболєв поведе "Нафтогаз" по дорозі Saudi Aramco

До 2023 р. НАК "Нафтогаз України" може вийти на первинне публічне розміщення акцій (IPO), продаж може пройти на Лондонській і Нью-йоркській фондовій біржі, заявив нещодавно голова правління НАК Андрій Коболєв в інтерв'ю LIGA.net. "Мені потрібно підготувати компанію до IPO до завершення свого контракту. Думаю, що це реально зробити через три роки, якщо між "Нафтогазом" і Кабміном буде грамотна співпраця", - сказав він.

За словами Коболєва, "Нафтогаз" може стати найдорожчою державною компанією в Україні, однак її майбутню вартість спрогнозувати важко.

Висновок НАК на IPO - це один з чотирьох параметрів, за якими буде оцінюватися ефективність роботи Андрія Коболєва у другій каденції його керівництва держкомпанією (нинішній контракт з ним був продовжений в березні на чотири роки).

Планується, що на IPO піде вся група компаній "Нафтогаз", яка на сьогодні включає і найбільшу в Україні газовидобувну компанію "Укргазвидобування". Потенційним інвесторам запропонують трейдинг - сьогодні НАК купує газ по імпорту і продає його в Україні промисловим підприємствам, а також в перспективі планує вийти на роздрібний ринок для поставок побутовим споживачам.

Єдине, що точно не увійде до складу Нак при виході на IPO, - це українська газотранспортна система (ГТС), яка була виділена з нього в процесі анбандлинга.

Опитані "ДС" експерти вважають, що у відведений Коболевым термін підготувати "Нафтогаз" для продажу на міжнародних біржах цілком можливо. Однак для цього доведеться потрудитися не тільки йому самому з командою, але й уряду, а також докласти руку Верховній Раді, яка повинна дати добро на приватизацію НАКу. "Для цього потрібна політична воля, щоб розблокувати приватизацію. І потрібно буде показати успіхи компанії за ці три роки. У нарощуванні видобутку газу як мінімум", - сказав старший аналітик інвестиційної компанії Dragon Capital Денис Саква.

За словами директора Центру дослідження енергетики Олександра Харченка, до того часу, як "Нафтогаз" стане виводитися на біржу, структуру компанії буде змінено докорінно. "Тому що IPO вимагає максимальної прозорості і зрозумілості: інвестори не хочуть знати, що у вас є 56 юросіб із 46 засновниками та співзасновниками. Тому частину шляху, який треба пройти, - це наведення порядку в юридичній і фактичній структурі компанії, багато роботи по упорядкуванню фінансових процесів", - сказав він.

Олександр Харченко навів приклад: сьогодні у складі юридичної особи "Укргазвидобування" є Шебелинський газопереробний завод, який зайнятий переробкою газового конденсату. "Яке цей завод має відношення до видобутку газу? З точки зору інвестора він повинен знаходитися в іншому дивізіоні, який займається або роздрібним бізнесом, або переробкою. І таких питань багато. Яке відношення ремонтні підрозділи, які традиційно входять до "Укртрансгазу", мають з точки зору потенційного інвестора до бізнесу підземних сховищ? Ніякого. Їх потрібно виділити", - сказав він.

Ще одна велика проблема, яку потрібно вирішити до виведення "Нафтогазу" на IPO, - це володіння "Нафтогазом" акцій компанії "Укрнафта". "Нафтогазу" належить контрольний пакет акцій, але фактично контролює компанію міноритарний акціонер (володіє 40% акцій) Ігор Коломойський.

За словами Олександра Харченка, сьогодні дискутується багато сценаріїв вирішення цієї проблеми. "Мені особисто подобається ідея розділити активи "Укрнафти" серед акціонерів: віддати Коломойському відповідне майно на його 40%, і державі від цього токсичного акціонера піти подалі", - сказав він.

За словами експерта Бориса Кушнірука, для початку потрібно визначитися, які саме активи у складі "Нафтогазу" будуть виводитися на IPO, і тільки потім можна приступати до оцінки вартості компанії.

Денис Саква не став давати поточну оцінку вартості компанії, оскільки, на його думку, зараз - найгірший час для приватизації. "Ціни на газ - на мінімумі. Буріння - на мінімумі. Давати оцінку зараз сенсу немає", - сказав він.

Однак, на думку аналітика, на майбутню вартість "Нафтогазу" будуть впливати такі фактори, як: чи збережеться ПСО, буде ручне управління компанією і чи буде держава і далі вичавлювати з неї всі дивіденди дочиста. Все це буде знижувати її оцінку.

Нагадаємо, що в цьому році "Нафтогаз" перерахував в якості дивідендів своєму акціонеру - державі - 95% отриманої за 2019 р. прибутку, або 48,1 млрд грн.

На думку Бориса Кушнірука, західні компанії активно йдуть з вуглеводневих проектів і переходять на відновлювану енергетику. Тому "Нафтогазу" також не завадила б стратегія розвитку в цьому напрямку, враховуючи, що родовища газу в Україні виснажуються і при цьому собівартість його видобутку достатньо велика. "Газу у нас не так вже й багато, і виникає питання - і чим ви збираєтеся займатися далі", - сказав він.

Які саме західні компанії захочуть придбати частку в "Нафтогазі", говорити передчасно. Сам Андрій Коболєв вважає, що чутки про те, що мільярдер Джордж Сорос цікавився "Укргазвидобуванням", необгрунтовані: "Як ви думаєте, скільки Сорос пожертвував на благодійність? Десятки мільярдів доларів. Навряд чи людина, яка пожертвував десятки мільярдів, захоче вкладати свої гроші в українську енергетику", - так голова НАК прокоментував слова бізнесмена та екс-депутата Держдуми РФ Іллі Пономарьова про те, що Коболєв обговорював з Соросом приватизацію цього активу.

Втім, ініціатива щодо виведення "Нафтогазу" на IPO зовсім не означає, що компанію продадуть повністю. Адже можна розмістити невелику кількість акцій - і стане зрозуміло, яка капіталізація НАК. В цьому контексті, звичайно, не порівнюючи масштаби, нагадаємо, що ще в кінці минулого року компанія Saudi Aramco, яка належала на 100% уряду Саудівської Аравії, яка контролює 99% видобутку нафти в країні, продала на біржі всього лише 1,5% своїх акцій за $25,6 млрд і стала найдорожчою компанією в світі - її капіталізація в день розміщення склала $1,88 трлн. Отримані від продажу акцій гроші Saudi Aramco планує вкласти в проекти, що знижують залежність країни від нафтодоларів.