Глава ФРС США обіцяє подальше підвищення ключової ставки, але більш повільне
"Я вважаю доречним обережне продовження коригування кредитно-грошової політики Федеральним комітетом з відкритих ринків (FOMC)", - заявила вона.
Як повідомляє видання, в середині березня ФРС зберегла процентну ставку по федеральних фондах в цільовому діапазоні 0,25-0,50% річних. Протягом року ставка буде підвищена тільки двічі, а не чотири рази, як планувалося ще в грудні, було вирішено на засіданні 15-16 березня.
За словами Йеллен, в подальшому зростання цільової ставки буде йти поступово, але це не обов'язковий до виконання план, а прогноз американського регулятора. У ФРС вважають, що поточна монетарна політика відповідає цілям щодо збільшення інфляції і підвищення рівня зайнятості. ФРС продовжує очікувати подальших поліпшень на ринку праці, помірного економічного зростання в середньостроковій перспективі і повернення до цільового показника інфляції 2% протягом найближчих двох-трьох років.
Також Йеллен нагадала, що з початку 2016 року дані макроекономічної статистики США виробляли змішане враження. З одного боку, з початку року в середньому щомісяця складається з 230 тис. робочих місць, частка зайнятого населення зросла, а споживчі витрати зростали. З іншого боку, на виробництво та експорт негативно вплинули низькі темпи зростання світової економіки і значне подорожчання курсу долара по відношенню до інших валют з 2014 року. А в енергетичному секторі низькі ціни на нафту призвели до масштабних звільнень.
Правда, від ринку праці Йеллен чекає позитивних новин. За останній рік безробіття в Штатах стабільно падає, скоротившись лютий до лютого з 5,5 до 4,9%. Цей показник знаходиться в межах стратегії "нормального рівня", затвердженої ФРС в середині березня: коливання від 4,7 до 5,8% з медіанним значенням у 4,8%. Зараз, стверджує глава ФРС, є причини для подальшого збільшення зайнятості.
Приймаючи в грудні рішення про підвищення ставки, ФРС припускала, що падіння цін на нафту і здешевлення імпорту змусить інфляцію триматися на низькому рівні. Але зараз, визнає Йеллен, ці два чинники втрачають свою силу, відкриваючи дорогу помірного підвищення інфляції. У лютому індекс PCE (ціновий індекс особистих витрат) виріс на 1% до лютого 2015 року, а за вирахуванням витрат на продукти та електроенергію - 1,7%. У наступні два роки зростання цін може досягти 2%, але лише у випадку стабільного долара і стабільних цін на енергоносії.
Ці процеси змусили ФРС переглянути свої прогнози щодо зростання ефективної ставки - до кінця 2016 року ставка по федеральним фондам виросте тільки до 0,9% (у грудні 2015 року очікувалося, що цей показник досягне 1,4%), а до кінця 2017 року - до 1,9%. Зусилля регулятора з управління грошовою масою спрямовані на те, щоб привести ефективну ставку у відповідність з цільовою, в умовах, коли ефективна ставка не зростає, підвищення цільової ставки визнано недоцільним.
В цілому глава ФРС відмовилася давати прогнози щодо майбутнього руху ключової ставки саме через волатильності цільових показників: "Наприклад, ніхто не може передбачити, як швидко ослабне вплив зовнішніх стримуючих чинників на економіку", - зауважила вона. Хоча в тому, що "зустрічний вітер" вщухне, Йеллен впевнена: тільки після цього мова може піти про підвищення ставки.
При цьому серед основних зовнішньоекономічних ризиків Йеллен назвала уповільнення економіки Китаю. За її словами, експерти сходяться на думці, що в найближчі роки зростання китайської економіки сповільниться у зв'язку з зміною моделі економічного розвитку КНР з інвестиційної на споживчу і з переходом від експорту до внутрішнього споживання. Неясно, наскільки гладко пройде цей перехід і як контролювати можливу появу фінансових труднощів у його ході. Цю невизначеність посилила турбулентність на світовому фінансовому ринку, яка виникла із-за нового обвалу на китайському фондовому ринку на початку року.
Ще один ризик - низькі ціни на сировину, передусім на нафту. Як пояснює Йеллен, для США як найбільшого імпортера нафти низькі ціни сприятимуть зростанню витрат і економічної активності протягом декількох років. Але для країн, економіка яких залежить від нафтового експорту, падіння цін може привести до різкого скорочення витрат, а для енергетичних компаній - до істотного скорочення доходів і збільшення скорочень. Подальше зниження цін на нафту може призвести до несприятливих наслідків для світової економіки в цілому, зазначила вона.
Крім зовнішньоекономічної нестабільності важливим внутрішнім фактором стримування Йеллен назвала продуктивність праці в США, яка з початку кризи зростає слабкими темпами (а в лютому 2016 року навіть впала на 3% у річному вираженні).
За її словами, в довгостроковій перспективі зростання американської економіки сприятиме ослаблення дії ряду зовнішніх стримуючих чинників, таких як зниження ділової активності за кордоном, зміцнення долара, а також низькі темпи зростання числа домогосподарств, які не встигають за зростанням населення і його доходів. Якщо дія цих факторів поступово припиниться, нейтральна ставка по федеральним фондам зросте, і в такому випадку, при інших рівних умовах, буде доцільно поступово більш або менш збільшити ставку.
Як розповіла голова ФРС США, в березні ринки позитивно відповіли на прийняте місяць тому ФРС рішення загальмувати темпи підвищення ставок. Настільки ж позитивно відреагували вони і на акуратне виступ глави Федрезерву у вівторок. Американські фондові ринки, почали день з падіння, а також золото і нафту пішли вгору, а курс долара і прибутковість американських казначейських облігацій - вниз.
Індекс Dow Jones виріс на 0,31%, S&P 500 - на 0,3%, NASDAQ Composite - на 1,05%. Золото одразу ж підскочив на 1,2%, до $1253,2 за тройську унцію, на 20:20 мск воно торгувалося за ціною $1235,16 (+1,1%). Знижувалися протягом дня до 3% котирування основних бенчмарків після виступу Йеллен кілька відскочили, хоча і залишилися в червоній зоні: травневі ф'ючерси марки Brent торгувалися в 20:20 мск на рівні $39,4/бар. (-2,16%), WTI - на рівні $38,54/бар. (-2,16%).
Як зазначає MarketWatch, слід очікувати подальшої реакції нафтового ринку на зауваження голови ФРС про те, що подальше падіння цін на нафту може негативно позначитися на темпах відновлення американської економіки. За її словами, вартість сировини досягла "рівня фінансового перелому для деяких країн та енергетичних компаній".
Прибутковість казначейських облігацій з двох-, п'яти - та десятирічним строком погашення знизилася. Прибутковість п'ятирічних облігацій, наприклад, знизилася до 1,335%, досягнувши мінімуму з грудня минулого року, десятирічних впала з зафіксованих у понеділок 1,87% до 1,844%. Долар втратив на виступі Йеллен 0,54%, на 19:40 мск пари євро/долар торгувалася на рівні 1,125. Курс долара на вечірній сесії Московської біржі впав на рубль.