Можлива реприватизація "Укртелекому" принесе в 7 разів менше грошей, ніж його приватизація в 2011 році, - економіст
Нинішня ринкова вартість "Укртелекому" становить 170-200 млн доларів, що у багато разів менші суми, яка надійшла в казну в результаті приватизації телеком-оператора у 2011 році, відзначає аналітик. Кущ обґрунтовує наведену цифру рядом факторів: слабкою динамікою розвитку підприємства та його низькою конкурентоспроможністю, негативною кон'юнктурою на ринку зв'язку, скандальним шлейфом, який супроводжує підприємство з-за трирічних судових позовів, ініційованих ФДМ для реприватизації "Укртелекому".
"Якщо застосувати спрощений розрахунок, який не враховує корпоративну специфіку, а базується лише на індикаторі Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), отримаємо ринкову вартість "Укртелекому" у розмірі 170-200 млн дол. Порівняймо цю цифру з 1,3 млрд дол., за яку компанія була в свій час приватизована. Тобто отриманих грошових коштів не вистачить навіть на повернення оплати колишнім власникам",- зазначає автор.
В якості показового порівняння він наводить недавню операцію з продажу "Vodafone Україна", яку вважає маркерної для дискусії з питання, чи варто проводити в нашій країні "гібридну" націоналізацію приватних активів. Нагадаємо, колишній акціонер "Vodafone Україна" продав у листопаді 2019 року компанію вдвічі дорожче, ніж купив 15 років тому, через 734 млн дол. У той же час, навіть цю угоду важко назвати вигідною. Не так давно керівник аналітичного департаменту Concorde Capital Олександр Паращій оцінював бізнес МТС в Україні в 1,2-1,3 млрд дол.
"Приклад "Vodafone Україна" спробує використовувати група "зацікавлених осіб" з метою забрати компанію "Укртелеком" назад у державну власність, зокрема з допомогою рішень судів по гібридної націоналізації". Мовляв, потім вигідно продамо", - прогнозує Кущ.
Однак такі розрахунки, попереджає він, глибоко помилкові: "Укртелеком" - у недавньому минулому збиткову держкомпанію - некоректно порівнювати з одним з найбільших мобільних операторів, що стрімко розвиваються протягом багатьох років.
Аналітик зіставляє дані фінансової звітності компаній: за підсумками минулого року виручка "Vodafone Україна" склала - 12,9 млрд грн, а EBITDA - 6,9 млрд грн. Аналогічні показники "Укртелекому" значно скромніше - 6,4 млрд грн і 1,6 млрд грн, відповідно, нижче у два рази по виручці і вчетверо за EBITDA. Останній показник є ключовим при визначенні ринкової ціни компанії, нагадує Олексій Кущ.
Раніше ЗМІ порівнювали реприватизацію "Укртелекому" (якщо вона відбудеться) за рівнем токсичності угоди зі скупкою краденого на "чорному" ринку. Вона автоматично зробить підприємство небажаним активом і розсудливий інвестор не піде на повторну покупку такого підприємства. Така угода виявиться програшною - як фінансово, так і репутації, попереджали журналісти.
