Піти з "Фуршету" можна, не прощаючись
Хто і навіщо купив частку мережі "Фуршет", чому французи вирішили позбутися її акцій і як позначиться ця угода на ринку фуд-ритейлу? На ці та інші питання ми спробували знайти відповіді разом з експертами.
Статус - "у відносинах"
Ось уже кілька років мережа супермаркетів "Фуршет" відчуває не найсприятливіші часи. Ймовірно, це одна з причин, чому в ділових колах завжди є що обговорити, коли мова заходить про "Фуршеті".
Історія партнерства та співробітництва "Фуршету" і "Ашана" відома - свою частку в українській мережі супермаркетів "Фуршет" Auchan Group придбав 10 років тому. Сума угоди не розголошувалася, але фінансові експерти оцінюють покупку французів в $112-126,5 млн. В той період "Фуршет" був другий за розміром роздрібною мережею. За даними порталу liga.net однією з умов угоди було обмеження взаємної конкуренції. "Фуршет" зобов'язався працювати тільки у форматі супермаркету, а "Ашан" не відкривати магазини менше певної площі. Спільно планувалося створити два підприємства: "Ашан Україна Гіпермаркет" - для розвитку мережі гіпермаркетів ("Ашан" з часткою 66%, "Фуршет" та засновник мережі "Фуршет" Ігор Баленко - 19 і 15% відповідно) та "Іммошан Україна" - для будівництва і управління ТРЦ ("Ашан" - 50%, Ігор Баленко - 40% і 10% - неназваний фінансовий партнер). Проте невдовзі від далекосяжних планів довелося відмовитися.
На межі розлучення
У 2012 р. "Ашан" і "Фуршет" припинили співпрацю з розвитку мережі гіпермаркетів в Україні. Спільні підприємства були закриті, а ділові відносини обмежилися лише володінням французами часткою в мережі супермаркетів "Фуршет".
Рік тому "ДС" писала про те, що Кіпрський суд заморозив активи "Фуршету", Ігоря Баленка, французьких представників Auchan Жерара Галле і Мішеля Ларивье, які займали на той момент керівні посади в ТОВ "Ашан Україна Гіпермаркет" і входили до ради директорів Anthousa Limited. Таким чином, суд задовольнив клопотання групи кредиторів до своїх боржників - компанії "Господарник", мережі "Фуршет" та їх материнській структурі Anthousa Limited, а також директорам зазначених фірм - про застосування до них низки обмежувальних заходів. Офіційна мотивація - невиконання боржниками зобов'язань за взятими кредитами Україні, а також вжиті ними спроби виведення активів.
За інформацією "ДС", близько 83,7% акцій Anthousa Limited належить офшорним компаніям Boule Capital Limited і Locrin Holding Limited, зареєстрована на Британських Віргінських островах. Бенефіціари цих структур не розкриваються, хоча неофіційно вважається, що фактичний контроль над ними - у членів сім'ї Ігоря Баленка.
У жовтні цього року 20% мережі, якими раніше володіла компанія "Ашан", перейшли у власність нового інвестора - компанії VI2 Partners, яку пов'язують з ім'ям українського бізнесмена Олексія Чернишова. Про покупця відомо небагато. За даними "ДС", одна з його компаній - VI2 Partners - має офіси у Києві та Відні, працює з прямими інвестиціями, злиттями і поглинаннями, реструктуризаціями заборгованості.
Експерти відзначають, що розрив між "Ашан" і "Фуршетом" - цілком очікуване явище, а бізнес-інтереси мереж давно розвивалися паралельно і не перетиналися. Так, французи зміцнили свої позиції купівлею "Караванів". Цією угодою "Ашан", що володіє 11 гіпермаркетами в п'яти містах, практично подвоїв кількість своїх магазинів і розширив свою географію на чотири нові міста.
У той же час стагнуючий в останні роки і загруз у спорах з кредиторами "Фуршет" в 2017-му став демонструвати пожвавлення. У мережі почалося оновлення торгових точок і обережне "тестування форматів", був запрошений новий СЕО з досвідом в роздробі в польському підрозділі Tesco і російської X5 Retail Group.
Будуть кола на воді?
Представники найбільших мережевиків і експерти, які працюють з рітейлом, вважають, що переділу ринку в результаті продажу "Ашан" частки "Фуршету" новому гравцеві не передбачається.
Керуючий партнер юридичного бюро Integrites Олексій Фелив каже, що на ринку рітейлу в Україні протягом задоволеного тривалого періоду вимальовувалися певні тенденції, при яких локальні гравці отримали значну частину ринку, відтіснивши міжнародні мережі (виняток - мережа "Ашан"). Наприклад, відхід з ринку Real і продаж двох супермаркетів "Ашан" або недавня продаж Billa практично всіх магазинів в Україні і фокусування на Києві. "Отже, тенденція останніх років - це зміцнення і поява нових локальних гравців", - відзначає експерт.
Тоді навіщо Олексій Чернишов купив частку мережі "Фуршет"?
На думку Олексія Фелива, "так як VI2 Partners - це інвестиційна компанія, то, швидше за все, цей актив був придбаний як distressed asset (проблемний актив. - "ДС") з метою подальшого виходу на більш вигідних умовах".
Така тактика - відмінний хід для акул бізнесу, які іноді концентруються не на класичних інвестиційних угодах, а на купівлю саме проблемних активів.
Успішної покупкою для VI2 Partners назвав угоду керівник відділу ринків капіталу компанії Cushman&Wakefield в Україні Володимир Мисак.
"Розуміючи очікування акціонерів і учасників VI2 Partners, ми можемо припустити, що або вони планують виступити стратегічним інвестором, що, в свою чергу, дасть поштовх для розвитку мережі "Фуршет", або бачать можливість вигідно вийти з проекту в майбутньому", - вважає експерт.
В офіційній заяві VI2 Partners коментар інвестора виглядає більш оптимістично: "Фуршет" - перспективний інвестиційний проект з очевидним потенціалом для апгрейда і розвитку. Сьогодні специфіка управління активами в ритейлі така, що необхідно враховувати структуру ринку, що змінюється динаміку його розвитку, зовнішні фактори впливу на ринок і конкурентів".
На думку керуючого партнера Baker Tilly Ukraine Олександра Почкуна, на ринок угода "Ашан"-"Фуршет"-VI2 Partners значного впливу не матиме, а ось для "Фуршету" сценаріїв може бути декілька.
"Позитивні зміни в 2017-м у мережі "Фуршет", можливо, пов'язані з реструктуризацією боргів. Я не виключаю, що і мажоритарний власник може потім викупити цей борг, цю частку в VI2 Partners. За великим рахунком сценарії розвитку подій можуть бути абсолютно різні. І вони можуть мати і позитивний вплив для "Фуршету". Наприклад, якщо вони зможуть потім викупити цю частку або залучити третього партнера, який би викупив її", - припускає експерт. І додає, що об'єктивно відповісти на питання, чи змінилося що-то для "Фуршету", поки складно. У мережі, як і раніше, 20%-ва частка міноритаріїв, ось тільки був "Ашан", а став VI2 Partners.
"Поки що для "Фуршету" помінявся емоційний окрас. "Ашан" не займався структуруванням таких угод. Ймовірно, там був інший мотив для придбання частки в "Фуршеті" в свій час. Швидше за все, це могло купуватися з можливістю подальшої інтеграції та нарощування частки в "Фуршеті", що, як ми бачимо, не вийшло. Але для самого бізнесу з угоди, ймовірно, можна отримати більше користі, якщо працювати з новим інвестором. І якщо це дружнє придбання, цілком можливо, що інвестор допоможе розвинутися компанії. Куди піде ця інвестиційна компанія, поки не зрозуміло. Але судячи з того, що вони спеціалізуються на ритейлі, то знають, що робити в такій ситуації", - зазначає Олександр Почкун.
Подальші можливі зміни залежать від дій VI2 Partners як інвестора, підкреслює Володимир Мисак. Він також не виключає нові інвестиції в розвиток мережі "Фуршет".
Яким бачить подальший розвиток мережі "Фуршет" її засновник Ігор Баленко, "ДС" з'ясувати не вдалося. Мажоритарний акціонер виявився ще менш балакучим, ніж покупець.
Купи-продай
Сьогодні продаж і купівля мереж - ознака часу, коли на ринку продовольчого ритейла відбувається перерозподіл. Так, АТБ купила мережу маркетів "Барвінок", Billa продала два харківських супермаркету, Fozzy Group продала місцевої мережі Digma в Харкові вісім дискаунтерів "Фора". Призведе продаж частки "Фуршету" до зміни вектора розвитку "втомленою" мережі, і якими темпами зміни будуть відбуватися? Це буде помітно, адже на ринку продуктового рітейлу в столиці та в Україні в цілому досить жорстка конкуренція.
"Фуршету" ж доведеться оновитися і, можливо, навіть домовитися, щоб в черговий раз гості не залишили "Фуршет", не прощаючись.
