Кров і нафту. Чому головним постраждалим від нової війни в Перській затоці буде Китай

Ринок не вірить в ескалацію

Не встигли закінчитися свята, як з Перської затоки хлинули новини про насувається війні. Американці вбивають іранського генерала, Іран проголошує помста і пускає ракети з американських військових баз (з яких війська виявляються завбачливо виведені), США переганяють ближче до регіону свої стратегічні бомбардувальники B-52, іранські генерали загрожують залити кров'ю і Америку, і її союзників в регіоні - сунітські королівства, також живуть з видобутку і експорту нафти. Все виглядає (саме виглядає, підкреслимо це слово) так, немов ситуація ризикує перерости у велику регіональну війну.

Логіка начебто проста: проблеми в головному нафтовидобувному регіоні планети означають неминуче подорожчання нафти. Втім, поки "чорне золото" так вже дорожчати не поспішає, незважаючи на старти ракет і рев моторів літаків. Поки найбільш сильне коливання - це те, що ціна на нафту марки WTI піднялася більш ніж на 4% на тлі ударів Корпусу вартових ісламської революції Ірану по військових об'єктах США.

Вартість березневих ф'ючерсів на Brent на лондонській біржі ICE Futures зросла до $69,2 за барель, що на $0,93 (1,36%) вище ціни закриття попередньої сесії. До того ж напередодні ф'ючерси знизилися в ціні на $0,64 (0,93%), до $68,27 за барель. Ф'ючерс на WTI на лютий на електронних торгах Нью-Йоркської товарної біржі (NYMEX) подорожчав на $0,8 (1,28%) - до $63,5 за барель. До закриття ринку у вівторок ціна контракту склала $62,7 за барель, знизившись на $0,57 (0,9%) у порівнянні з попередньою сесією.

Виходить, ринок не вірить в ескалацію конфлікту між США та Іраном. Нафта "заспокоюється", нехай і на відносно високих позиціях, але нижче критичних $70 за барель Brent. Золото росте, але теж помірно - до $1580 за унцію, +0,4%.

Що буде далі в Перській затоці? Інакше кажучи, чи дійде справа до великої війни? Насправді - навряд чи.

Іран підняв ставки, чого Трамп не очікував. Трампу не потрібна війна, але продемонструвати реакцію потрібно. Стиль американських військових відомий: швидше за все, послідує масований удар крилатими ракетами по іранським об'єктам. Але після цього американці захочуть деескалації. Швидше за все, в найближчий тиждень-два США будуть збирати сили біля кордонів Ірану. Спробують залучити когось із союзників, але якщо і зможуть, то тільки самих вірних - швидше за все, Великобританію, може ще Польщу.

Але в будь-якому випадку наземна операція Трампу не потрібна і американці до неї не готові. Тим більше що повноцінна війна з Іраном - явно не стане "маленької переможної", на яку Дональд Трамп може піти напередодні виборів.

Довгострокові наслідки

Передбачається, що від подорожчання нафти стане погано головним споживачам нафтопродуктів - США, ЄС і Китаю, добре - Росії, Нігерії, Венесуелі (Іран, ОАЕ, Саудівську Аравію, Кувейт та їх сусідів ми з рівняння з об'єктивних військовим причин поки виключаємо).

Ось тільки США за останні три роки перетворилася з імпортера нафти - на експортера. Зростання світових цін на нафту ще більше підштовхне видобуток сланцевої нафти, яка і так йде дуже непогано - її навіть Ігор Коломойський купує.

Євросоюз на подорожчання нафти відповість лише новими інвестиціями в "зелену" енергетику. А ось з Китаю конфлікт в Затоці дійсно боляче вдарить. Не далі як у вересні 2019-го Пекін оголосив про плани продовжити масштабні закупівлі нафти в Ірані та інвестувати в інфраструктуру цієї країни сотні мільярдів доларів. Це все виглядало дуже серйозно, тобто Китай як раз всіляко прагнув стримати початок регіональної війни - йому зовсім не з руки ставити під загрозу один з основних джерел палива.

Китай вже втрачає від конфлікту. На відкритті торгів 8 січня індекс Nikkei (папери багатьох китайських компаній, що торгуються в Японії) обвалився на 1,66% до позначки в 23263,12 пункту. Хаос на Близькому Сході зачіпає імпорт нафти і китайські будівельні проекти в регіоні. Китай - найбільший торговий партнер Ірану: обсяг товарообігу в 2018 р. досяг $35 млрд. Імпорт нафти в тому ж році склав 29,27 млн т, або близько $15 млрд.

Як вказує Bloomberg, через стрибок нафтових цін економіки, що розвиваються, з дефіцитами поточного рахунку і бюджету (Індія, Південна Африка та ін) можуть зіткнутися з істотним відтоком капіталу і ослабленням валют. Виручка компаній і держдоходи в країнах - експортерах нафти можуть зрости, а країнам-споживачам загрожує зростання роздрібних цін на паливо - це підштовхне інфляцію і знизить внутрішнє споживання.

Але не все так просто. Росія у складній ситуації: у неї в силу природних причин дуже висока собівартість видобутку і транспортування експортної нафти. І ця собівартість тільки зростає по мірі того, як виснажуються що зараз експлуатуються родовища. Нафтової галузі РФ потрібно масштабне технологічне оновлення - але воно блоковано "кримськими" і іншими санкціями.

Україна - чистий споживач нафтопродуктів, тому на нашій країні, здавалося б, новий Перська криза має позначитися суто негативно - дорожчий бензин і дизпаливо, економіка сповільнюється. Але, знову ж таки, не все так просто - навіть незважаючи на те, що "піддала жару" сусідня Білорусь, яка з-за конфлікту з РФ припинила експорт моторного палива.

Україна все-таки ближче до європейського ринку, а він буквально залитий дешевою нафтою. Поки ф'ючерси на нафту додають по 10% за місяць і штурмують позначку $70 за барель Brent, реальні фізичні барелі доводиться продавати з наростаючими знижками. У листопаді-грудні 2019-го вартість російської нафти Urals в Європі щодо Brent впала до мінімуму з кінця 2015 р.

Якщо в останній декаді листопада кожен барель російського експортного сорти коштував в середньому на 25-40 центів дорожче Brent, то до початку січня продавцям вже доводилося давати знижки до $3,5 і більше. До 31 грудня середній дисконт Urals до североморскому еталонного сорту досяг $3,49, до 2 січня збільшився до $3,71, а на 6 січня становив $3,6.

За п'ять тижнів фізична (тобто поставляється зараз) нафту з РФ в Європі подешевшала на $4,1. Тобто підйом цін на ф'ючерсному ринку (з $62 до $69) виявився на 60% "паперової" ілюзією, не торкнулася реальні поставки.

Обвал торкнувся не тільки російської нафти. Саудівська Аравія оголосила про різке зниження цін на експорт в ЄС. Партії з відвантаженням в лютому подешевшають на $1,6-2,5 для Західної Європи і на $2,5-3,5 для Середземномор'я. Ключовою саудівський сорт Arab Light (схожий на нафту Urals), буде продаватися зі знижкою у $3,3 до ціни Brent на півдні Європи, а для Німеччини, Британії, Скандинавії та Нідерландів дисконт складе $4,05.

Крім того, за російської нафти вдарили нові вимоги Міжнародної морської організації ООН (IMO): вміст сірки в судновому паливі з 1 січня має бути знижено з 3,5% до 0,5%. А РФ поставляє високосірчисту Urals, яка вимагає більш складної переробки. З-за цього знижки на російський сорт можуть вирости до $5.

Ситуацію посилює те, що, незважаючи на продовження угоди ОПЕК+ і рішення Саудівської Аравії добровільно прибрати з ринку 400 тис. бар./сут. понад квоти, нафти в світі як і раніше добувається більше, ніж споживається. На I квартал Міжнародне енергетичне агентство оцінює надлишок 700 тис. бар./сут. Головний біль для Росії і ОПЕК - не входять в картель виробники, які в 2020-му поб'ють 40-річний рекорд по запуску нових нафтових потужностей, прогнозує Rystad Energy.

Так, США наростять виробництво на 1,1 млн бар./сут., 527 тис. бар нових щоденних поставок додасть Норвегія, 459 тис. - Бразилія, 244 тис. - Канада та майже 100 тис. - Гайана, де після виявлення гігантських запасів (5,5 млрд барелів) вперше починається промисловий нафтовидобуток.

Видобуток в Норвегії в наступному році вийде на історичний рекорд, а бразильська Petrobras, яка ще кілька років тому була на межі дефолту, до кінці десятиліття, ймовірно, стане найбільшою нафтовидобувною компанією світу, обійшовши Saudi Aramco.

Традиційно, як тільки зростають ціни на нафту, РФ починає вести себе більш нахабно і самовпевнено. На тлі подій у Перській затоці минулої осені (ракетна атака на Saudi Aramco), російські нафтові компанії подорожчали на 3-4%. Проте зараз ситуація незвичайна: швидше за все, досить незначне зростання цін на нафту не спричинить зростання російських експортних доходів.

А ось Україна поки що може відчувати себе відносно спокійно. Якщо велика війна не почнеться, помітного подорожчання бензину і дизпалива не буде.