Тактична заміна? Чому МВФ "скоротив" кредитні апетити України

Кредит в $5,5 млрд, на який у Києві розраховували ще кінця минулого року, відкладається. За словами представника МВФ Джеррі Райса, в зв'язку з економічною невизначеністю сторони вирішили обговорювати короткий кредит, щоб сконцентрувати політичні пріоритети на короткостроковому стримуванні та стабілізації" і підтримати платіжний баланс України.

Іншими словами, на порядку денному замість програми розширеного фінансування (EFF) тепер кредитна лінія Stand by (STB). Але поки що недостатньо даних для висновку, як таке рішення вплине на Україну. Ми знаємо, на яку суму за EFF не можемо розраховувати найближчим часом - щонайменше $5,5 млрд (або $8 млрд, як сподівався президент), проте точно не розуміємо, наскільки великим може бути "короткий кредит".

Слід зазначити, що оскільки програма розширеного фінансування була розрахована на три роки, то всі гроші в цьому році ми б не отримали. Середньо-оптимістичний прогноз українських топ-чиновників становив $4 млрд від МВФ до кінця 2020-го (плюс близько $2 млрд від інших міжнародних донорів); влада сподівалася, що перші $1,5-2 млрд рамках EFF надійдуть вже в кінці травня.

І тут принциповий момент: Україні ще більше, ніж сума кредиту, важлива швидкість його надання. Тому що з квітня по січень 2020 р. виплати України щодо держборгу та його обслуговування складають близько $13 млрд у еквіваленті (правда, тільки $6 у валюті). І це на тлі розрісся до 298 млрд грн бюджетного дефіциту (близько $11 млрд у еквіваленті), який належить покривати з допомогою запозичень.

Повторимося, успіх або провал у співпраці з МВФ можна буде оцінити, коли ми дізнаємося суму та умови подання "короткого кредиту", якщо, звісно, про нього вдасться домовитися. У цьому контексті дуже важливий інсайд Liga.net: у розмові з виданням високопоставлений співрозмовник в одній з держструктур інкогніто поділився, що в рамках короткострокової програми співпраці, яку анонсував Райс, Україна розраховує отримати приблизно половину від заявленого раніше фінансування в $8 млрд, і всі ці гроші підуть в держбюджет. Але оскільки сама програма коротше, як сказав співрозмовник видання, "якщо прирівнювати до терміну, то фінансування однаково, в Stand-by навіть трохи більше грошей за більш короткий термін". Якщо так, то Україна нічого не втратить в цьому році і збережуть шанси в наступному підписати трирічну програму EFF. Але підкреслимо, це в кращому випадку і за неофіційною інформацією.

Чому ж відкладена в довгий ящик програма розширеного фінансування? Як один з відповідей можна запропонувати, що Україна не встигла повністю виконати "домашнє завдання" (читай: вимоги МВФ): прийняла закон про ринок землі, проте ще остаточно не визначилася з так званим "законом про банки", згідно з яким визнані неплатоспроможними установи не можуть бути повернуті колишнім власникам (читай "Приватбанк" - Ігорю Коломойському).

Але також вірогідним поясненням можуть служити особливості механізмів фінансування - потрібно вибрати найкращий спосіб допомоги Україні у протидії пандемії. Саме на цьому наполягають в МВФ. За словами Райс, таку підтримку, зручніше надати через програму STB, а не EFF. Слід підкреслити, що від стратегічних умов співробітництва у фонді, принаймні на словах, не відмовляється. "Коли ситуація відновиться, фокус знову може зміститися на вирішення проблем довгострокових структурних реформ в Україні, щоб сприяти більш сильному і більш інклюзивному зростанню", - запевнив Райс.