Таке буває раз на пів століття. Яку мегасхему з біткойном може розкрутити Дональд Трамп

Користь і ризиковість криптовалют

Особливість біткойна — можливість отримати надвисокі прибутки на інвестицію — у суспільній уяві може перевершити лише його здатність зафіксувати такі саме шалені збитки. Це називається на ринку — високою волатильністю. На цю його властивість, зокрема, звернув увагу один з геніїв криптовалют Віталік Бутерін, автор "собрата" біткойна — етеріуму. Він зокрема, казав про низьку резистентність "крипти" до зовнішнього інформаційного білого шуму. А це робить криптовалюти об’єктом навмисних інформаційних вкидів, на кшталт заяв Ілона Маска про використання їх у розрахунках його компанії, що буквально за одну торговельну сесію призводить до зростання котирувань на десятки відсотків, і, навпаки, коли дезавуювання подібних заяв звалює "крипту" у круте піке.

Класичні гроші мають такі функції:

1. Засіб розрахунку.
2. Міра вартості.
3. Засіб зберігання.
4. "Світові гроші".

Біткойн на цей час повністю виконує лише одну функцію: засіб розрахунку. Всі спроби надати йому функціонал як міри вартості товарів та послуг поки зазнають невдачі. І вони мають яскраво виражений маркетинговий характер.

А спроби отримати дохід від інвестицій в біткойн як у засіб зберігання поки що нагадують більше гру у "гусарську рулетку".

Навколо біткойна є два антагоністичних табори. Приблизно як прихильники японських та німецьких автомобілів чи вболівальники "Манчестер-Сіті" та "Манчестер-Юнайтед".

Наприклад, один з найвідоміших гравців на фондовому ринку Ворен Баффет вважає біткойн "фінансовою бульбашкою" та навіть "щурячою отрутою". А Насім Талеб, "батько" того самого "Чорного лебедя" — "іграшкою для лузерів", а самих інвесторів у біткойн поблажливо кличе "ідіотами". Навіть придбане за $4,5 млн право на "звану вечерю" з Баффетом не надало шанс СЕО криптопроекту Tron Джастіну Сану можливості переконати титана фондового ринку у зворотному.

З іншого боку, автор книги "Багатий тато, бідний тато" і головний "концептолог" схеми з пасивними доходами Роберт Кіосакі, навпаки, вважає біткойн найкращим засобом зберегти свої накопичення під час майбутньої кризи, що майорить на горизонті. 

Хай там як, а функціонал грошей і квазігрошей у сучасному світі справді змінився. На сьогодні затребуваність певного інструменту залежить від наступних характеристик:

• корисність;
• кількість людей, для яких ця корисність є значущою.
• рідкість.

У чому корисність біткойна? Він, як і будь-яка криптовалюта, активно використовується світовою тіньовою економікою для уникнення класичного банківського фінансового моніторингу. Отже, виходячи з вище наведеної тези, існує велика кількість людей, ба навіть країн, для яких біткойн справді корисний.

Зважаючи на технологію його емісії (блокчейн), буде випущена обмежена кількість "монет". Таким чином, це не фіатні гроші, які можна безлімітно друкувати. Це обмежений за обсягом товар.

Ціна біткойна

На сьогодні, біткойн — це похідна від обсягу ліквідності на глобальних фінансових ринках та рівня базових відсоткових ставок.

Що більше грошей друкують такі монетарні центри, як ФРС та ЄЦБ, і що менші їхні базові ставки, тим більше на ринку "шалених грошей", які скеровуються, зокрема, на ринок криптовалют. Якщо взяти зріз цінової динаміки біткойна на рівні "вище за $30 тис.", то ця закономірність досить чітко проглядається: пік зростання прийшовся на період з січня 2021 по квітень 2022 рр., тобто на період досить низьких ставок та екстремумів обсягу ринкової ліквідності (після пандемії).

Водночас активний раунд підвищення ставок ФРС та ЄЦБ у 2022 р. на тлі програми "кількісного стиснення" (QT) призвів до карколомного падіння "бітка" у прірву — до рівня $16 тис.

Зараз біткойн зріс до позначки у $98 тис. на тлі програми зниження базових ставок ФРС та ЄЦБ та очікуваннях певного "вкиду" нової порції ліквідності на ринок для запобігання черговій кризі у США після перемоги Дональда Трампа на президентських виборах.

Зростання котирувань біткойна може зупинити лише наджорстка монетарна політика ФРС у вигляді нового збільшення відсоткових ставок та вилучення ліквідності з ринку. Але це може обвалити не тільки "крипту", а й класичні фінансові ринки.

Ще один фактор потенційного зменшення вартості біткойна — це адміністративний вплив регуляторів фінансових ринків з метою захисту традиційних фіатних валют (долар, євро, фунт, тощо).

Утім, перспективи біткойна треба оцінювати не лише у контексті зміни процентних ставок у світі та рівня глобальної ліквідності. Вказані інструменти оцінки є дещо обмеженими та іноді можуть призвести до помилкових висновків: приміром, що у випадку жорсткої грошово-кредитної політики біткойн буде лише падати.

Архітектоніка ринку криптовалют

У центрі сучасного фінансового світу стоять всесильні центробанки, які контролюють банківську систему, а та у свою чергу — мільярди споживачів фінтеху по всьому світу. До чого це призводить? Наприклад, до того, що мешканка Філіппін, яка приїхала на заробітки до США, має віддавати в середньому $50 щоразу, коли відправляє зароблене на батьківщину.

Що ж обіцяє пересічним споживачам система криптовалют?

У світі крипти, ані центробанки, як емісійні центри, ані банки, як посередники на ринку грошей і розрахунково-касові вузли, вже не будуть потрібні.

Споживач стає безпосереднім учасником безперервної системи, що постійно саморозвивається, яку правильніше було б порівняти з живою тканиною, наприклад, з покривом моху в лісі або грибницею, яка формує єдину колонію грибів.

Природно, що на шляху становлення вказана система викличе намагання таких інститутів, як ФРС, взяти процес під контроль.

Схема класичного фінтеху

По суті ми зараз перебуваємо на етапі побудови первинної архітектоніки ринку криптовалют, яка є тимчасовою і в найближчі два-три роки зазнає суттєвих трансформацій, викликавши кілька хворобливих рецидивів в інвесторів по всьому світу.

Схема криптовалютного фінтеху

"Цифрова" фінансова система

Однак у перспективі 5-10 років світова фінансова система неминуче перейде до нової глобальної валютної системи і це буде, однозначно, "цифра".

Якщо подивитися на історичну ретроспективу, то світова валютна система пройшла через низку регулятивних трансформацій: золотий стандарт, епоху кількох стабільних валют, сильний долар, ринкове курсоутворення.

Зараз ми перебуваємо на стадії розпаду Ямайської валютної системи, яка скасувала золоті паритети і запровадила принцип ринкового визначення курсу національних валют по всьому світу.

Те, що ця система вичерпала себе, було зрозуміло вже за першими підсумками світової фінансової кризи 2008 р.

Як показує практика, в умовах глобального світу будь-яка стандартна система "живе" не більш як 30-40 років (а зараз відчуття історичного перебігу часу істотно прискорилося).

Враховуючи, що Ямайська валютна система утворена в середині 70-х рр. минулого століття, її час вже закінчується. І змінити її може глобальна система криптовалют + цифрові національні валюти , емітовані центральними банками (цифрова рупія, цифровий долар, цифровий юань тощо). У Нігерії вже перебуває в обігу цифрова найра.

До речі, з "криптою" в Україні зараз досить дивна ситуація, враховуючи нашу любов до цифровізації. На цей час уже не можна з криптобірж переказувати гривню на банкіські платіжні картки. Раніше токени криптовалют, привязані до вартості долара (їх ще називають стейблкойнами), дозволяли виводити з Binance кошти на гривневі картки. Зараз це можливо лише у режимі p2p, тобто між клієнтами біржі. Це створює величезну кількість проблем та обмежує функціонал криптовалют Україні.

Що стосується інвестицій у біткойн та інші криптовалюти, то можна або орієнтуватися на одного з заступників голови Народного банка Китаю, який закликав набратися терпіння і почекати поки "повз пропливе труп біткойна", або на слова Біла Гейтса: "Ми завжди переоцінюємо зміни, які відбудуться протягом найближчих двох років, і недооцінюємо зміни, які відбудуться у найближчі десять". Ну або покладатися на власне відчуття історії та її динаміки — з біткойном інакше ніяк…Можливо, після війни одним з факторів нашого зростання стане перетворення України на величезний "крипторай" та світовий майданчик апробації та розвитку криптовалют?

Держборг США і майбутнє криптовалют

А поки що в США оголосили план формування державних резервів у біткойні. Він представлений сенаторкою Синтією Ламміс. Нагадаємо, що зараз понад 8% стратрезерву Америки — це 8000 т золота.  А план Ламміс такий: накопичити 1 мільйон BTC (по 200 000 BTC на рік) і потім зберігати їх протягом 20 років.

Ще одна потенційна мегасхема XXI ст. — це погашення чистини державного боргу США за допомогою біткойна чи спеціальної проектної криптовалюти.

Розповімо спрощено про можливу схему погашення американського боргу за допомогою біткойнів (або іншої криптовалюти). Усі числа взято для прикладу, тому подальший виклад не є інвестиційним прогнозом.

Перший етап. На рівні вартості біткойна $100 тис. за "монету" оголошується про номінування в ньому держборгу США. Тобто гроші за держборгом можна отримати в доларах, а можна в біткойнах. Але якщо "біток" зростатиме, всі хотітимуть отримати платіж саме у ньому.

Напередодні номінації держборгу США у біткойні його потрібно накопичити в резервах, як колись накопичили золото для номінації долара у вигляді золотого стандарту після Другої світової війни. Тоді золото примусово скупили у населення за заниженою ціною під час Великої депресії та отримали його від Британії в рахунок погашення військових кредитів.

Тобто спочатку відбувається накопичення біткойна в резервах США, і за Трампа це буде зроблено (відповідний законопроект вже є).

Другий етап. Наприклад, після накопичення криптовалют на $100 млрд потрібно розкрутити ціну біткойна. Наприклад, до $1 млн за "монету". Якщо це станеться, запас біткойнів на $100 млрд перетворюється на один трильйон. Отже, якщо раніше ними можна було погасити держборг США на $100 млрд, то у разі успіху схеми — вже на $1 трлн. Економія на погашенні держборгу — $900 млрд, або 90% від тіла боргу. Іншими словами, 90% держборгу США погасить ефект ринкової капіталізації біткойна. Це як із зростанням цін на нерухомість та іпотекою, коли суму твого кредиту погашає новий покупець, а ти ще й заробляєш.

Але програє той, хто входить до піраміди останнім.

Що ж буде з "бітком" після погашення за його допомогою частини держборгу США, наприклад, на $4-5 трлн? Дуже хочеться написати — а потім його ціна падає до рівня $50 тис… Але це зовсім необов'язково.

Адже логічно, що США, номінувавши свій держборг у біткойні, не лише його погашатиме у ньому, а й продаватиме трежеріс за нього. А це сформує зустрічний попит на біткойн з боку покупців трежеріс. І так може бути досить довго, принаймні до завершення ери криптовалют та/або глобального домінування США.

Підсумуємо мовою чисел: з 19 млн наявних біткойнів США зможе сконцентрувати у резервах, наприклад, 5 млн "монет", або 25%. Для погашення частини державного боргу США на суму у $5 трлн (до 20% ВВП) в нинішніх цінах, один біткойн в показниках 2024 р. має коштувати "на кінці схеми" (тобто за чотири-п´ять років) — один мільйон доларів (без урахування інфляції).

Тож новина про погашення державного боргу США у біткойнах стане ключовою фінансовою подією першого півстоліття, тобто всієї історії фінансових ринків до 2050 р… Як колись Бреттон-Вудська чи Ямайська системи та запровадження євро.