Шанс для України. Як виявитися в плюсі, поки світова економіка вважає ризики (ІНФОГРАФІКА)
Міжнародні експерти песимістично оцінюють перспективи розвитку світової економіки. Якщо їх прогнози збудуться, сировинні ринки очікує падіння. А це означає скорочення валютної виручки і додатковий тиск на національні валюти країн, зав'язаних на експорт сировини. До їх числа відноситься і Україна. Втім, одночасно зовнішні фактори відкривають для нашої країни і можливість уникнути глибокої девальвації гривні.
Свіжу порцію негативу оприлюднила Організація економічного співробітництва і розвитку (ОЕСР). Як випливає з оновленого макропрогнозу ОЕСР, темпи зростання світової економіки будуть більш слабкими, ніж очікувалося раніше, - 3,3% (жовтневий прогноз - 3,5%). На думку організації, головну загрозу для глобальної економіки представляють торговельні війни (і, як результат, посилюється протекціонізм), уповільнення темпів зростання ВВП Китаю і Брекзит.
Експерти The Economist вважають, що в нинішньому році приріст глобальної економіки сповільниться до 2,8%, і попереджають, що реальні результати можуть бути ще нижче. "Темніють небо" (Darkening Skies) - під такою промовистою назвою випустив свій січневий прогноз на 2019 р. Світовий банк. Втім, навряд чи варто розцінювати такі прогнози як остаточний вирок.
Навіть Брекзит не доб'є єврозону
Основним ризиком для єврозони аналітики одностайно вважають майбутній Брекзит. На даний момент ймовірність того, що ситуація буде розвиватися за найгіршим сценарієм, зведена до мінімуму. 13 березня британські депутати відкинули можливість виходу країни з Європейського союзу без попереднього угоди. Перед цим британський парламент прийняв поправку, згідно з якою Лондон за будь-яких обставин повинен відмовитися від Брекзита у разі відсутності угоди з Брюсселем. Але це зовсім не означає, що головні ризики для єврозони вже подолані. Оскільки невизначеність, що зберігається нервує інвесторів, а значить, буде негативно позначатися на економіках країн єврозони.
Але навіть найгірші прогнози світових аналітиків не варто відносити до розряду "все пропало". Скажімо, ті ж прогнозовані 0,7% річного зростання ВВП для Німеччини - це 287 зростання євро в рік на людину. Якщо розглядати прогноз з такої позиції, він вже не буде настільки страшним.
Економісти дійсно очікують рецесії в єврозоні (незалежно від ситуації навколо Брекзита), і в світовій економіці. Але, по‑перше, ніхто не говорить, що рецесія буде глибокою. По-друге, нинішня рецесія - природний виток розвитку, сигнал того, що тривав довгі роки відновлювальне зростання після кризи десятирічної давності закінчився.
Перемир'я в торгових війнах довго не триватиме
Куди більш серйозною загрозою для світової економіки аналітики вважають торгові війни, в епіцентрі яких з середини минулого року виявилися американсько-китайські відносини. Трамп, з перших же днів свого президентства зайняв відверто протекціоністську позицію, не міг змиритися з засиллям китайських товарів на американському ринку. США ввели стосовно них жорсткі обмежувальні заходи, Китай відповів дзеркально.
До кінця 2018 р. триразове взаємне підвищення ввізних мит поширилося на $250 млрд імпорту з КНР (приблизно половина всього ввезення США з Китаю) і $110 млрд закупівель КНР в Штатах. Це безпрецедентні абсолютні і відносні показники дискримінаційного оподаткування імпорту для всієї післявоєнної історії міжнародної торгівлі. Але навіть жорсткі торгові обмеження не змогли зупинити подальшого зростання торгового дисбалансу.
За даними Головного митного управління КНР, в минулому році від'ємне сальдо США у торгівлі з Китаєм зросла порівняно з 2017 р. на 17,2%, досягнувши значних $323,3 млрд. Китайські поставки на американський ринок за рік збільшилися на 11,3% - до $478,4 млрд, а імпорт американських товарів в Китай - лише на 0,7% (до $155,1 млрд).
Зараз торговельне протистояння поставлено на паузу. А 3 березня агентство Вloomberg, посилаючись на власні джерела, повідомило, що Китай і США "майже підійшли до укладення торгової угоди, прийшовши до угоди практично по всіх пунктах майбутньої домовленості, в тому числі й про взаємне зниження тарифів".
За інформацією Вloomberg, Пекін пообіцяв знизити тарифи і ліквідувати інші обмеження на сільськогосподарську, хімічну, автомобільну продукцію та інші товари з США. В рамках домовленостей Китай готовий послабити обмеження на іноземне володіння в підприємствах автомобілебудування та збільшити закупівлі товарів із США. Зокрема, придбати природний газ у Cheniere Energy Inc. на суму $18 млрд. Більше того, Китай готовий до подальшого відкриття ринку для іноземних інвестицій та посилення захисту прав іноземних компаній. Поки в переговорах взято тайм-аут, Пекін спішно готується прийняти відповідний закон, зокрема, встановлює заборону на примусову передачу технологій. Про це повідомляє сайт Caixin.
Вашингтон у відповідь розглядає можливість скасування більшості санкцій, накладених на китайські товари в минулому році.
Про угоду можуть оголосити під час саміту президента США Дональда Трампа з головою Китаю Сі Цзіньпіном, який може відбутися в кінці березня за умови, що до цього часу сторони остаточно прийдуть до угоди. Якщо ж до кінця тимчасового перемир'я угода не буде підписана і США введуть підвищені мита на весь імпорт з КНР, зростання ВВП Піднебесної може зменшитися на 1,5%.
Варіант, коли операція буде зірвана в останній момент, виключати не можна. Китайські переговорники не раз натякали на це, говорячи про з'являються в процесі переговорів труднощі і необхідності докладання більших зусиль для їх подолання. І це цілком зрозуміло. Адже негативне торговельне сальдо в торгівлі - лише частина питань США до Китаю.
Вашингтон дратують претензії КНР на світове панування, у тому числі і в економіці. Наприклад, у програмі "Зроблено в Китаї - 2025" КНР розраховує до 2025 р. стати лідером в аерокосмічній галузі, виробництві електромобілів, робототехніки, розвиток штучного інтелекту, технологій зв'язку 5G і в інших передових областях. До того ж Китай активно працює над тим, щоб добитися для юаня статусу головної світової резервної валюти. І досягнення задекларованих цілей явно не влаштовує США. Тому навіть якщо зараз Вашингтону і Пекіну вдасться домовитися, то перемир'я довго не триватиме.
Пекін готується тримати оборону
Те, що перемир'я буде тимчасовим, розуміють і в Пекіні. А тому китайська влада активно готуються до негативного сценарію. Адже подальша ескалація торгового конфлікту здатна завдати відчутної шкоди економіці Піднебесної. А це негативно позначиться на глобальному розвитку. Аналітики ОЕСР підрахували: якщо враховувати вплив тільки на торгові відносини, то зниження темпів зростання внутрішнього попиту в Китаї на 2% знизить глобальний ВВП майже на 0,4%.
Свіжі статистичні дані не вселяють оптимізму. У січні зростання цін китайських виробників сповільнювався сьомий місяць поспіль і виявився мінімальним з вересня 2016 р. Що свідчить про ослаблення внутрішнього попиту. Наприклад, за даними Китайської асоціації автовиробників, продажі пасажирських автомобілів в КНР в лютому знижувалися восьмий місяць поспіль - на 17% в річному вираженні, до 1,22 млн.
Щоб виправити ситуацію, китайські влади в останні місяці 2018 р. почали активно вживати заходів щодо збільшення попиту, що включають прискорення будівельних проектів, зниження деяких податків і норм обов'язкових резервів банків. Як випливає з робочого доповіді прем'єра Держради КНР Лі Кецяна, програми з підтримки економіки в цьому році будуть розширені. Зокрема, влада Китаю має намір скоротити податки і збори для компаній майже на 2 трлн юанів ($298 млрд після скорочення на 1,3 трлн юанів у минулому році). Для подальшого стимулювання інвестицій в інфраструктуру міністерство фінансів Китаю підвищив квоту на випуск спеціальних облігацій для місцевих органів влади до 2,15 трлн юанів з 1,35 трлн у минулому році.
Також китайська влада не має наміру відмовлятися від раніше задекларованих кроків: розширення доступу інвесторів (у тому числі за рахунок скорочення списку галузей, де діють обмеження, - зараз у ньому 151 пункт) і збільшення припливу іноземних інвестицій за рахунок розширення переліку зон, де можуть створюватися компанії зі 100%-вим іноземним капіталом.
Після виходу слабких даних по зовнішній торгівлі, інфляції та кредитування глава Народного банку Китаю пообіцяв забезпечити 2019 р. зростання кредитування приблизно на рівні приросту номінального ВВП. А також надати додаткову підтримку (у тому числі за рахунок кредитних інструментів) малому і середньому бізнесу.
Втім, можливостей для цього у китайського центробанку не так вже й багато. У жовтні минулого року регулятор знизив резервні вимоги до банків, щоб розширити доступ бізнесу до кредитування. Подальше активне пом'якшення грошової політики загрожує ослабленням юаня, а значить, і новим витком відтоку капіталу.
Інвестори повернулися на ринки, що розвиваються
Експерти видання The Economist попереджають: якщо влада Китаю не зможуть запобігти "розкручування низхідній економічної спіралі", то це призведе до різкого зниження глобальних цін на сировину, особливо на метали. "Високі запаси продукції на складах китайських постачальників зайвий раз доводять слабкість попиту всередині країни. Учасники ринку побоюються, що в березні-квітні китайським виробникам доведеться наростити експорт для компенсації низьких продажів на внутрішньому ринку. Такий варіант розвитку подій може призвести до надмірної пропозиції металопродукції та падіння цін на неї", - пише Андрій Глушенко, аналітик "ГМК-Центру".
Поки ж наші металурги заробляють добре. "На початку 2019 р. збільшилися ціни на сировину для виробництва сталі. Потім сталася аварія на дамбі Vale в Бразилії, після якої ф'ючерси на залізну руду підскочили протягом місяця. Зростанням сировинних котирувань скористалися металургійні підприємства, підвищивши ціни на свою продукцію, що було цілком обгрунтовано. Адже ціни на сталь неухильно падали ще з квітня минулого року, незважаючи на те, що котирування залізорудної сировини і коксівного вугілля з кінця літа росли", - пояснює Андрій Глушенко.
Металурги забезпечують близько 30% валютної виручки нашої країни. Нинішнє зміцнення гривні в НБУ пов'язують із сприятливою кон'юнктурою світових цін для основних товарів українського експорту, включаючи аграрну та металургійну продукцію, і стабільними надходженнями експортної виручки. І навпаки, просідання світових цін на сировину буде чинити додатковий тиск на гривню.
Втім, охолодження світової економіки може відкрити для України додаткові можливості для залучення іноземного капіталу і згладжування негативних наслідків від просідання сировинних ринків. "По мірі уповільнення глобального зростання фінансові регулятори розвинених країн або припинять посилення кредитно-грошової політики, або навіть приступлять до її пом'якшенню. Це стимулює інвесторів знову звернути увагу на ринки, що розвиваються, та дозволить збільшити інвестиції в них в рази. Центробанки початку року вже продемонстрували таку риторику. Одного цього було достатньо для збільшення обсягу інвестицій в ринки, що розвиваються - плюс $56 млрд в січні, чого не було з літа 2017 р.", - говорить Максим Пархоменко, аналітик "Альпарі".
На початку березня Європейський центральний банк залишив процентну ставку незмінною - на нульовому рівні. За прогнозами Moody's, ФРС США в 2019 р. підніме ключову ставку не більше двох разів (а не три або чотири, як прогнозувалося раніше), а ЄЦБ почне підвищувати ставки не раніше 2020 р. В результаті, як показало дослідження, проведене в лютому банком Merrill Lynch, ринки країн, що розвиваються, зараз найбільш популярні серед інвесторів. А це означає, що принаймні зовнішня кон'юнктура для залучення іноземного капіталу для України в цьому році буде сприятливою.
