Російський розмір. Чому Росія залишається головним інвестором для України
Нагадаємо, під прямими іноземними інвестиціями (ПІІ) передбачають участь нерезидентів у статутному капіталі українських підприємств. За весь час незалежності Україна залучила близько $45 млрд ПІІ, тобто трохи більше $1 тис. на жителя країни. Скажімо прямо, не найкращий показник, особливо враховуючи, що Україна знаходиться географічно в Європі, а не в екваторіальній Африці, хоча тамтешні країни виглядають вже пристойніше.
Як бачимо, велика частина інвестицій надійшла з Кіпру. За великим рахунком це інвестиції в самих себе, коли виведений з України за різними схемами капітал повертається назад, але вже у вигляді інвестицій в українські підприємства. Основна причина — доморощені олігархи і бізнесмени калібром поменше не довіряють не тільки українським судам і органам влади, але і один одному. Кіпр з його корпоративною культурою та англійською системою права ідеально підходить для зберігання титулів власності на активи. Росія традиційно займає третє місце, хоча, якщо враховувати реальні інвестиції, могла б зайняти і перше.
Що стосується минулого року, картина вимальовується невтішна. Залучаючи по $80-90 інвестицій на душу населення в рік, структурні реформи економіки не проведеш... Хоча якщо згадати сонцесяйного Айвараса Абромавичуса, у 2016 р. планувалося залучити цілісних $5 млрд ПІІ...
Але навіть ця сума виявилася і дутої, і "зрадливой" одночасно. Реальних грошей з $3,8 млрд ПІІ зайшло навіть менше половини. Більша частина — це схеми, пов'язані з конвертацією резидентами своїх кредитів перед нерезидентами в статутний капітал. Тобто, замість того, щоб повертати взяті за кордоном кредити, українські підприємства зараховують суму заборгованості в статутний фонд. Відбувається це тому, що і кредитор, і власник, як правило, одне і те ж обличчя. Легким рухом руки борги перетворюються на елегантні інвестиції. Прямі іноземні...
Що стосується зради. Більша частина інвестицій в 2016 р. прийшла з Росії. Причому прийшла — голосно сказано. Мова йшла про докапіталізацію російських банків, яким НБУ гуманно дозволив конвертувати їх в капітал кредиторську заборгованість перед материнськими структурами з Білокам'яної. Проаналізуємо динаміку нарощування статутних капіталів чотирма найбільшими російськими банками, причому для чистоти експерименту візьмемо чотири банку, виключивши Альфа-банк, який належить бенефіціарам з РФ, але формально їм володіє ABH Ukraine Limited (Кіпр) .
Можливо, не всі інвестиції у ці банки були здійснені в 2016 р. у формі взаємозаліку, але тільки Промінвестбанк публічно анонсував конвертацію в свій капітал кредитної лінії на $800 млн перед материнським банком. Якщо враховувати тільки ці чотири фінустанови, обсяг прямих інвестицій склав близько 36,5 млрд грн., або $1,4 млрд, якщо рахувати за курсом 27 грн/дол. Але ж курс гривні на момент внесення цих інвестицій міг бути нижче вказаного значення, тому реальний еквівалент інвестицій в доларах був значно більше. А адже ПІІ з РФ не обмежувалися тільки чотирма банками...
Коментуючи схему конвертації кредитів у капітал, НБУ наївно або уявно наївно вважав, що така схема "малювання" капіталу вельми вигідна для України. Мовляв, ці банки вже не зможуть вивести валюту з країни на погашення зовнішньої заборгованості. По-перше, для виведення валюти з країни є тисяча і один спосіб крім погашення кредитів: кореспондентський рахунок в допомогу. По-друге, щоб купити валюту, потрібно мати надлишкову ліквідність, якій, швидше за все, недостатньо, інакше той же Промінвестбанк не привертав би рефінансування від НБУ.
Ще більш наївними виглядають деякі "незалежні" експерти, які на кожному куті кричать про поділ таких понять, як держава-агресор та інвестиції з нього. Мовляв, якщо дають — треба брати, і інвестори поза політикою. Чи Так це, спробуємо розібратися. Більше 97% акцій Промінвестбанку володіє Банк розвитку і зовнішньоекономічної діяльності (Зовнішекономбанк, ВЕБ). У даний момент ВЕБ переживає не кращі часи — розмір його фінансової діри оцінюється приблизно в 1,5 трлн руб. По суті, це навіть не банк (банківською ліцензією не має), а державна корпорація, що у своєму нинішньому вигляді з'явилася в результаті прийняття в 2007 році закону РФ "ПРО Банк розвитку". Спочатку, стратегія ВЕБ визначалася не у сфері досягнення комерційних цілей, а в реалізації значущих для держави проектів, які були нецікаві приватному бізнесу. Насправді це корпорація з фінансування політичних проектів Кремля, наприклад зимової Олімпіади. До речі, після її завершення, тому ж ВЕБ довелося взяти на утримання збиткові об'єкти інфраструктури в Сочі на 200 млрд руб.
По суті, ми маємо справу з політичними інвестиціями, коли з допомогою банків реалізується стратегія присутності на українському ринку капіталу. Але проблема не в цьому. Російський капітал присутній і в Грузії, причому навіть після 2008 р. А також у країнах Балтії, незважаючи на небезпечні маневри військових літаків і кораблів. В основному РФ інвестує кошти в енергетичні проекти, системи комунікацій, зв'язку і фінансовий сектор. Це, так би мовити, улюблені точки докладання російських інвестицій. Згадаймо, що мобільний оператор МТС, присутній в Україні, також належав російської фінансово-промислової групи.
На даний момент російські інвестиції в Україну переживає певний ренесанс. В умовах втечі з українського ринку європейських інвесторів росіяни, які звикли до роботи в корупційне болото у себе на батьківщині, легко освоюються і у нас. Трендом останніх років став фасадний ребрендинг. Перейменовуються мережі автозаправок, щоб не травмувати психіку обивателя московськими назвами.
У 2015 р. МТС уклав угоду на франшизу з британським оператором Vodafone на використання в Україні британського бренду. Ця тенденція буде продовжена і в 2017 р. Нас чекає зміна власників деяких російських банків. Наскільки нові бенефіціари будуть реальними власниками, а не весільними генералами, покаже час.
В уряді заявили, що приріст ПІІ в 2016 р. був викликаний якимись реформами і зростанням міжнародних рейтингів України. Дивна заява, враховуючи все вищесказане. Інвесторам з РФ все одно, які реформи у нас проводяться, та й рейтинги наші їх не турбують. Вони звикли орієнтуватися на абсолютно інші маяки, недоступні оку наївного інвестора з ЄС.
Але головна проблема криється в нас самих. Україна за три роки неоголошеної війни так і не спромоглася визначити стратегію в таких питаннях, як окуповані території і країна-агресор. Що можна, а що не можна, повинні визначати закони, а не громадські активісти та балончики з червоною фарбою. Тим більше, що бути "громадським діячем" зараз стало не тільки модно, але й вигідно. Державний заповнює вакуум народна ініціатива, і не завжди з добрими намірами. Резюмуємо: навіть інвестиції з РФ можуть служити на благо нашої країни, якщо за основу буде поставлена чітка державна стратегія, а не кулуарне інтерес вузької групи осіб. До цього і треба прагнути. А балончик з червоною фарбою краще залишити на уроках малювання....
