Удар рублем. Чи витримає гривня обвал російської валюти

Російські втрати

Вранці 11 квітня біржовий курс європейської валюти перевалив за 80 рублів, а американської - 64 рубля, це рекордні значення з березня по грудень 2016 р. відповідно. Офіційний курс Центробанку Росії трохи "оптимістичніше": 76,85 руб./євро і 62,37 руб./$.

Штовхнули рубль до обвалу введені 6 квітня санкції США проти низки великих російських компаній, олігархів і чиновників. З того часу російська валюта полегчала на 12% до євро більш ніж на 11% до долара.

Перший етап девальвації пояснюється просто: інвестори позбавляються від "токсичних" російських активів, отримують за них рублі і відразу ж біжать обмінювати їх на тверду валюту. Тим більше що всі власники акцій подсанкционных компаній повинні позбутися від цінних паперів до 7 травня.

І хоча 10 квітня фондовий ринок Росії почав відігравати втрачене, довгострокового зростання не очікується. Навпаки, інвестори побоюються прийняття Конгресом США нового законопроекту, який забороняє купівлю держоблігацій РФ і цінних паперів найбільших російських банків. Це знижує привабливість рубля, а значить, може бути другий етап девальвації. Природно, що облігації федерального позики Росії вже сильно подешевшали.

Проте оптимісти в Росії звертають увагу на досить високі ціни на нафту - 72$/бар. - і сподіваються на стабілізацію ситуації. Центробанк не виключає валютних інтервенцій, проте поки не бачить в них необхідності. До речі, в золотовалютних резервах у нього $453 млрд.

Звичайним споживачам рубль обвалився традиційно вдарить по гаманцю. Російські рітейлери вже попереджають про підвищення цін на одяг, взуття, електроніку і побутову техніку, тому що більшість продавців непродовольчих товарів сильно залежать від зарубіжних поставок, що оплачуються в іноземній валюті.

У гривні немає проблем

Незважаючи на обвал рубля, гривня тільки зміцнюється. У вівторок, 10 квітня, порівняно з п'ятницею, 6 квітня, на міжбанку середньозважений курс нашої валюти до долара виріс на 5 копійок - до 25,97 грн/$. 11 квітня долар продавався вже за 25,93 грн, а євро - на 32,1 грн. Сам же російський рубль коштував трохи більше 40 коп., обвалившись порівняно з "досанкционными торгами майже на 5 коп.

Зростання української валюти на тлі істотного падіння рубля незвичайний, а тому вселяє ще більший оптимізм. Невже вдалося порвати зв'язок "гривня - рубль", зменшивши торгові обороти з Росією порівняно з 2014 р., коли наша валюта знецінювалася майже синхронно з російською. І невже українці нарешті зможуть спостерігати за падінням рубля з радістю, не затьмареною супутнім падінням гривні?

Розрив і зв'язку

Втім, все так райдужно, адже Росія досі залишається нашим головним торговим партнером (якщо хитро не розглядати весь ЄС як "одну країну"). Не рахуючи сфери послуг, обсяг торгівлі з агресивним сусідом за минулий рік зріс до $11,1 млрд (імпорт - до $7,2 млрд, експорт - до $3,9 млрд), а це 9,4% зовнішньоторговельного обороту. Основу українського експорту до Росії складають енергетичне машинобудування, метали, електричні машини і продукція хімпрому. Хоча це все одно в рази менше, ніж у довоєнному 2013-м. Саме тому в 2014 р. гривня летіла слідом за рублем, а зараз немає.

"Після 2014 р. роль Росії в нашій економічній життя зменшилася. І якщо раніше падіння попиту з боку Росії автоматично призводило до зниження українського експорту і, як результат, падіння гривні, то зараз економічні перипетії в Росії на нас так не впливають", - відзначає виконавчий директор Центру соціально-економічних досліджень "CASE Україна" Дмитро Боярчук.

Механізм впливу курсу карбованця на гривню був такий: росіяни після обвалу нацвалюти можуть придбати менше української продукції (90% розрахунків йде в доларах, ще частина в євро і лише трохи в рублях), потік валюти від них в Україну зменшується, а її дефіцит на нашому ринку призводить до девальвації гривні. З-за багаторазового скорочення масштабів торгівлі падаючий рубль більше не може призвести до драматичних наслідків.

Сьогодні гривня не повинна реагувати на обвал рубля і тому, що зміни в експортній виручці бізнес помічає лише через один-два місяці, уточнює Дмитро Боярчук.

"З моменту поставки до оплати проходить певний час. Зараз ми отримуємо ту допомогу, яку заробили місяць-два тому. Але і через місяць не думаю, що будуть серйозні проблеми з Росії. У нас досить обмежена зв'язок з нею. Так і літо, як правило, спокійний період для валютного ринку, люди зазвичай, навпаки, здають валюту, щоб поїхати на відпочинок", - вважає експерт.

Курс по осені рахують

Однак у більш далекій перспективі падіння рубля може і зрикошетити по гривні. Фінансовий аналітик Олексій Кущ теж не бачить причин для різкого падіння гривні слідом за рублем, хоча в майбутньому можуть виникнути ризики. Але вони пов'язані не з товарообігом між нашими країнами, а з міжнародною конкуренцією.

"Ми з росіянами прямі конкуренти за ключовими сировинних товарних груп, які продаємо на міжнародних ринках - це метал і зерно. Коли рубль девальвує, то російські експортери зерна і металу отримують конкурентну перевагу над нашими. При цьому потрібно врахувати, що в Росії і внутрішня ціна на природний газ нижче, ніж у нас, у них дотаційні програми для своїх виробників", - пояснив експерт.

За його словами, в такій ситуації потужна сировинна лобі в Україні може тиснути на Нацбанк і домогтися ослаблення гривні, щоб не програти конкурентну боротьбу. Але це станеться тільки в тому випадку, якщо девальвує рубль надовго.

"Має пройти час, щоб на ринку почали з'являтися більш дешеві, ніж наші, російські сировинні товари. Якщо брати металургію - це два-три місяці, в сільському господарстві довше. І тут головна умова: для того щоб кореляція спрацювала, потрібно, щоб рубль стабільно девальвував не менш ніж на 10% від сьогоднішнього рівня. Умовно кажучи, досягли 70 рублів за долар, зафіксували і протрималися так квартал або півроку. Тоді це девальваційний вплив позначиться на ціні російських сировинних товарів, насамперед металу, і в кінці літа - початку осені буде вплив на українську гривню", - припускає Кущ.

Виходить, гривня більше не залежить від короткострокових стрибків рубля, але може похитнутися в результаті стабільної девальвації російської валюти.