Підвищенням облікової ставки НБУ не стримає ціни, але вдарить по економіці
Збільшення облікової ставки Нацбанку до 8,5% не вгамує інфляцію, однак зменшить можливості для економічного зростання
Це пов´язано з тим, що немонетарні фактори формують близько 90% нинішнього приросту споживчої інфляції (що становить 10,2% в річному вимірі), повідомляє "ДС".
Простими словами, товари і послуги дорожчають переважно не тому, що в країні стало більше грошей, а тому що подорожчало саме виробництво або зросли світові ціни. Передусім це пов´язано з підвищенням цін на нафту та продукти українського експорту, збільшенням акцизів, появою додаткових епідеміологічних витрат та втрати від карантинних обмежень.
Особливо відчутно зростає собівартість житлово-комунальних послуг, а отже, й відповідних тарифів (на газопостачання – удвічі, на електропостачання – +37%). Варто відзначити, що ціна цукру зросла за рік на 91%, соняшникової олії – на 76%, тютюнових виробів – на 19%. Натомість такі безпосередні компоненти споживчого кошика, як одяг та взуття, за рік подешевшали на 4%, аудіо- та відеотехніка зросла в ціні лише на 1%, безалкогольні напої – на 4%. Цей різнобій у динаміці цін свідчить про те, що не в громадян стало забагато грошей, а в бізнесу з певних галузей значно збільшилися витрати на виробництво та продаж, або ціни пішли вгору за світовим трендом.
Водночас сукупний попит залишається пригніченим: зростання реальної зарплати не покриває збільшення споживчих потреб, тому люди використовують накопичення (з початку року населення продало на $1,8 млрд більше, ніж купило). Бізнес також не поспішає витрачати: капітальні інвестиції з боку підприємств найменші в історії – лише 9% від ВВП.
З цього випливає, що НБУ обрав хибний пріоритет, підвищуючи облікову ставку, яка є орієнтиром вартості грошей в Україні. Збільшення ставки не стримає інфляцію (яка наразі мало пов´язана з кількістю грошей в економіці), однак збільшить перешкоди для економічного зростання (бо подорожчають кредити). До того ж такий підхід суперечить логіці, за якою в умовах посткризового відновлення пріоритетом грошово-кредитної політики має бути саме економічне зростання.
Нагадаємо, що з березня НБУ поетапно підвищував облікову ставку з 6% до 8,5% саме з метою стримати інфляцію.
