Відксерити Хьюлетта і Паккарда. Навіщо Xerox зібралася поглинути HP і що з цього вийде
Хто кого купує?
Видання The Wall Street Journal з посиланням на інформовані джерела повідомило, що 5 листопада на засіданні ради директорів компанії Xerox Holdings Corp. обговорювалося дуже цікаве питання: можливість покупки виробника комп'ютерної і друкарської техніки HP Inc. ("половинку" легендарної Hewlett-Packard). Журналісти назвали такий хід подій спробою об'єднати дві які гаснуть зірки технологій".
Представники HP підтвердили отримання пропозиції від Xerox, проте не уточнили суму, яку запропонували за їх корпорацію. У свою чергу експерти західних ЗМІ називають різні суми ймовірної угоди - в районі $30 млрд і вище. Так, за даними джерел Financial Times, Xerox готова викласти приблизно за $22 за кожну акцію HP, причому оплата буде як грошима, так і акціями компанії. Це приблизно на 20% перевищує поточні котирування цінних паперів HP.
Незвичність ситуації в тому, що капіталізація HP на ринку сьогодні становить близько $27 млрд, тоді як капіталізація самої Xerox - близько $8 млрд.
Треба сказати, що вільні кошти у легендарного виробника копіювальної техніки є. Зокрема, компанія найближчим часом отримає $2,3 млрд від продажу 25% акцій спільного підприємства Fuji Xerox японської Fujifilm. Про це було оголошено напередодні - як і про те, що судовий розгляд за позовом від Fujifilm вартістю понад $1 млрд буде припинено. Крім того, Xerox отримала згоду профінансувати угоду з HP від поки не названого великого банку.
Крім того, з початку року акції Xerox зросли на 84%. Цьому сприяла програма скорочення витрат і той факт, що нещодавно оголошені фінансові результати за III квартал перевершили очікування аналітиків. Завдяки цьому компанія переглянула в кращу сторону прогноз на 2019 р.
Нагадаємо, що основна продукція Xerox - великі (корпоративні) принтери і копіювальні апарати. Щорічна виручка компанії - близько $10 млрд, причому основна частина коштів надходить не від прямих продажів обладнання, а від здачі в оренду друкарської техніки бізнесу та її обслуговування, а також виробництва і постачання витратних матеріалів.
У свою чергу, HP продає в основному принтери меншого розміру, багатофункціональні пристрої та витратні матеріали до них, крім того, це один з найбільших виробників ПК в світі (НР і Lenovo почергово займають перше місце по продажах персоналок). Виручка компанії за останній фінансовий рік (закінчився в жовтні 2018 р.) перевищила $58 млрд, з яких майже дві третини припадало на персональні комп'ютери. Тим не менше 71% операційного прибутку довелося на підрозділ, що випускає принтери і картриджі для них.
При цьому чистий прибуток НР в 2018 р. склала $5,32 млрд, чистий прибуток Xerox - $200 млн. Різниця вражаюча.
Ініціатива злити воєдино двох найбільших учасників ринку офісної та домашньої друку визрівала давно. У компаній багато спільного: потреба в паперових документах по всьому світу постійно скорочується, відповідно, падають продажі друкарського та копіювального обладнання. З-за цього і HP, і Xerox знаходяться в режимі перманентного скорочення витрат, а також шукають нові бізнес-моделі. За оцінками аналітиків Gartner, злиття дозволить їм скоротити витрати в сукупності приблизно на $2 млрд. Відбудеться це за рахунок ліквідації в рамках однієї компанії дублюючих структур, а також спрощення маркетингу.
Недавнє минуле гігантів
Зовсім недавно, влітку 2018 р., планувалося злиття компаній Xerox і Fujifilm. Угода на $18 млрд, за якою повинне було відбутися звільнення 20% персоналу Xerox. Але її зірвали акціонери Xerox - скандально відомі в США IT-інвестори Карл Айкан і Дарвін Дисон - їм належить близько 15% акцій компанії. Після цього Fujifilm і подала в суд за порушення контракту, вимагаючи більше $1 млрд в якості компенсації. Однак Айкану і Дисону вдалося не тільки уникнути поглинання японцями, але і відбитися від позову, а попутно - змінити гендиректора Xerox: замість Джеффа Якобсона ним став Джон Висентин.
Новітня історія HP Inc. ще більш драматична: компанія утворилася в листопаді 2015 р. в результаті розколу виробника техніки Hewlett-Packard, заснованого ще в 1939-м. HP Inc. успадкувала частину колишнього бізнесу Hewlett-Packard по випуску персональних комп'ютерів і принтерів і відповідний штат, який перебував на той момент приблизно з 50 тис. чоловік. Очолив HP Inc. Діон Вайслер, що займав в Hewlett-Packard пост віце-президента підрозділу Printing and Personal Systems.
Корпоративний бізнес Hewlett-Packard був виділений в компанію Hewlett-Packard Enterprise (HPE). Компанія зайнялася виробництвом суперкомп'ютерів, систем і мереж зберігання даних, серверів, мережевого обладнання та побудовою хмарних інфраструктур, а також розробкою програмного забезпечення. Управління взяла на себе Мег Уітман, колишній генеральний директор Hewlett-Packard. На посаді гендиректора HPE Уітман пробула до 1 лютого 2018 р. На зміну їй прийшов чинний СЕО компанії Антоніо Нері.
Жертви власних бізнес-моделей
Компанія HP традиційно будує свою бізнес-модель на тому, що продає принтери на рівні їх собівартості або навіть нижче її, а далі заробляє на продажу картриджів до них. Ця схема завжди працювала в країнах першого світу і до певного моменту - у всіх інших. Але потім власники "хьюлеттовских" принтерів почали масово купувати картриджі у сторонніх виробників (а то й просто заправляти їх, примудряючись обійти всі ступені захисту картриджа).
НР намагалася протистояти цьому юридичними та маркетинговими засобами, але вони діяли тільки на законослухняних громадян країн Заходу. Доходи продовжували падати.
Тоді у HP вирішили впровадити нову модель продажів: при покупці принтера клієнтам надається знижка, але натомість він зобов'язується купувати тільки оригінальні картриджі. Результат виявився сумний: акції компанії з початку нинішнього року впали на 10%.
У жовтні стало відомо, що HP планує скоротити до 16% співробітників в рамках плану реструктуризації, головна мета якого - оптимізація витрат. У загальній складності до жовтня 2022 р. планувалося скоротити від 7 тис. до 9 тис. осіб. За оцінками HP, весь план оптимізації витрат дозволив би їй почати економити близько $1 млрд на рік до кінця фінансового 2022-го.
Цілком ймовірно, що від цих планів корпорація тепер відмовиться. Тим більше якщо врахувати, що у HP 1 листопада змінився гендиректор - ним став Енріке Лорес, який до цього очолював друкарський бізнес компанії. Відхід з посади колишнього голови компанії Діона Вайслера у HP пояснюють станом здоров'я членів його сім'ї. Цілком імовірно, що новий глава НР намагатиметься врятувати саме рідне йому підрозділ, і тому не буде противитися злиття з Xerox.
Питання в тому, що буде далі. Зрозуміло, що ринок паперової друку продовжить скорочуватися - хоча, звичайно, ніколи не зникне зовсім. Поки в планах реструктуризації HP - значні інвестиції в такі зростаючі сегменти, як виробництво принтерів формату А3 і преміальних ПК, а також у контрактні послуги і в 3D-друк. Цілком ймовірно, що Xerox підтримає ці починання.
Котирування акцій Xerox після появи інформації про операцію зросли на 3,6%, HP - на 6,4%. Тобто ринок позитивно оцінив саму ідею зберегти два легендарних, знакових для комп'ютерної індустрії бренду, об'єднавши їх в одну суперкомпанию.
У такій ситуації (коли під загрозою майбутнє двох відомих американських компаній), швидше за все, регулятори ринку заперечувати не стануть.
