Долар за 36,6 грн на депозит. Кому вигідна нова пропозиція від Нацбанку
НБУ пропонує українцям купувати долари США за офіційним курсом 36,6 грн. Умова — покласти ці кошти на банківський депозит терміном шість і більше місяців. Що це за хитра інвестиція і кому вона (не)вигідна?
Ідея Національного банку України проста: хто хоче перевести заощадження у валюту — не йдіть в обмінні пункти. Приносьте вільну гривню в банк в обмін на доларовий депозит за найвигіднішим, тобто офіційним курсом. Правда, гроші треба покласти щонайменше на півроку, а зняти раніше буде неможливо. Коли спливе термін вкладу — кошти можна буде забрати, але з обов´язковою конвертацією у гривню за актуальним курсом Нацбанку. Іншими словами, насолоджуйтеся доларовим рахунком, тільки не беріть валюту до рук. Таким відволікаючим маневром НБУ намагається, зокрема, відвернути гривню від валютного ринку і забезпечити курсову стабільність (не витрачаючи золотовалютних резервів), а також зв'язати на рахунках гривневу масу, щоб сповільнити інфляцію.
Який інтерес клієнтів? Зіграти на курсовій різниці. З високою ймовірністю, за півроку долар буде дорожче. Наприклад, у проекті бюджету на 2023 р. закладений середньозважений офіційний курс 42 грн/$. Ще може бути символічний відсоток (точніше частка відсотку) на валютний депозит, який запропонує комерційний банк. Все. Реально заробити на цьому (якщо не буде обвалу гривні) не вдасться, адже за півроку інфляція легко може сягнути 10-15%. Однак це можливість хоч якось вберегти заощадження від знецінення, що є першочерговим завданням під час кризи. В НБУ запропоновану схему назвали "новим інструментом, який дасть змогу громадянам захистити свої гривневі заощадження від ризику курсових коливань". Чи варто ним скористатися?
Будь-який фінансовий інструмент неправильно оцінювати окремо. Тому розглянемо найбільш очевидні альтернативи.
Перший варіант. Можна просто купити доларові купюри в касі банку або обміннику з кращим курсом. Так ви відразу переплачуєте, скажімо, +11% (40,8 грн/$ проти 36,6 грн/$). Але не факт, що за півроку курс НБУ, за яким вам повернуть кошти з валютного рахунку в гривні, не буде нижчим за курс в тому ж обміннику на 12% чи більше. В такому випадку запастися зараз хрусткими "франкліними" — краща ідея, ніж приставати на нову пропозицію НБУ. Розглянутий вище приклад, коли клієнт просто очікує здорожчання долара, радіє курсовій різниці і підвищенню гривневої вартості свого депозиту, може наразитися на сувору практику множинності курсів, коли офіційний — нижчий за картковий і значно нижчий за готівковий. Більше того, купуючи готівку, ви не втрачатимете доступ до грошей ні на день, що особливо важливо в наш час. Та й паперові купюри є зобов´язаннями США (в особі Федрезерву), а депозити — це просто зобов´язання комерційного банку перед клієнтом, номіновані, наприклад, в доларі (хоча під ці операції НБУ обіцяє продавати банкам валюту на окремий рахунок).
Другий варіант. До 100 тис. грн ви можете обміняти в банку на безготівкову валюту, якщо покладете ці кошти на депозит від трьох місяців. В цьому випадку гроші знімаються, як і годиться, у валюті вкладу. Описана схема діє з кінця липня (тільки спершу можна було покласти до 50 тис. грн), і вже за серпень-вересень громадяни купили для розміщення на депозити близько $300 млн. Порівняно з новою пропозицією НБУ, курс обміну в цій схемі трохи гірший: банки продають під такі депозити долар переважно за 37+ грн, наприклад Приватбанк — за 37,45 грн. З мінусів — ліміт на суму вкладу. З плюсів — можливість отримати долари чи євро на руки вже за три місяці (і це переважаючий аргумент). Звичайно, банки можуть ще брати невеликі комісії (там само, як і у випадку з депозитом, який пропонує НБУ).
Але що робити тим, хто хоче відразу захистити від інфляції дуже великі суми?
Третій варіант. Придбати військові облігації внутрішньої держпозики (ОВДП). Будьмо відвертими, пропонована НБУ схема з доларовим депозитом, в якому на вході і на виході гривня — це для клієнта не про обмін валют, а про можливість підтримати купівельну спроможність заощаджень у національній валюті. Але цю функцію також можуть виконувати військові облігації (які віднедавна можна придбати через "Дію"), без обмежень за сумою покупки. Якщо розглядати інвестиції на шість місяців, то відповідні цінні папери Мінфін продає з дохідністю 12% (приємний бонус: дохід за ОВДП не оподатковуються). Важко спрогнозувати, що вигідніше — просто купити таку облігацію чи чекати приросту вартості пропонованого НБУ доларового депозиту за рахунок курсової різниці. Однак останнє явно ризикованіше, бо результат залежить не тільки від ситуації на валютному ринку, а й від політичного рішення НБУ, який сам встановлює офіційний курс.
Для повноти картини розглянемо й четвертий варіант. Просто покласти кошти на гривневий депозит. Якщо ми фокусуємося на захисті грошей від інфляції, то не так важливо, чи переводимо ми гривні в іншу валюту або купуємо на них цінні папери. Головне — який приріст маємо на виході, наприклад за півроку. За такий період можна отримати близько 5% за депозитом у більш-менш стабільному банку. Так, це кратно нижче за прогнозовану інфляцію і дохідність за держоблігаціями. Зате менша й невизначеність порівняно з операціями з купівлі валюти.
Нарешті, варто докладніше поговорити про можливий курс валют. Нагадаємо, у проекті бюджету закладено показник у 42 грн/$, але його просто необхідно було встановити, щоб розрахувати параметри державного кошторису (і він рідко збувається). Що важливіше, так це свіжий макроекономічний прогноз НБУ, зокрема щодо різкої зміни сальдо поточного рахунку (з +$6,4 млрд у 2022 р. до -$8 млрд у 2023 р.). Це означає, що, на думку аналітиків центробанку, наступного року валюти з країни буде виходити більше, ніж заходити (у вигляді грошових потоків за імпорт і експорт, оплати праці, доходів від інвестицій і трансфертів). Зрозуміло, що фактор війни робить всі прогнози малоінформативними. Однак варто зауважити, що навіть завершення бойових дій з прийнятним для України результатом та розблокуванням логістичних маршрутів не гарантує зміцнення гривні. Навпаки, імпорт може зростати більшими темпами (а отже, й давити на курс нацвалюти), адже у нас втрачена значна частина виробничих потужностей.
Насамкінець кілька слів про вигоду учасників процесу. Якщо прийняти ймовірність, що курс долара за півроку підвищиться хоча б на 2-3 грн, то для більшості населення найкращим видається другий варіант — покласти гроші на тримісячний або довший депозит у валюті з можливістю її зняти. Це оптимальний баланс між частковим захистом коштів від інфляції та потребою мати на руках тверду валюту. Що ж до інтересів монетарної влади, то ми не очікуємо великого ефекту на валютний ринок — навряд чи можливість купити "невловимий" долар на депозит за дещо нижчим курсом переважить для українців всі інші альтернативи і ризики, пов´язані з цим фінансовим інструментом від НБУ.
