Коли зростають цифри в обмінниках. Що таке девальвація

Що таке девальвація?

Саме слово походить від сполучення латинських слів de ( "зниження") і valeo ( "мати значення"). Так і є: при девальвації значимість (вартість) національної валюти падає щодо долара США, євро або кошика світових валют.

Більш суворе наукове визначення свідчить, що девальвація — це зменшення золотого вмісту грошової одиниці в умовах золотого стандарту. Але золотий стандарт залишився в минулому, сьогоднішні гроші — це в основному одиниці і нулі в пам'яті комп'ютерів. Тому тепер визначення терміна "девальвація" — офіційне зниження курсу національної валюти по відношенню до твердих валют в системах з фіксованим курсом валюти, що встановлюється грошовою владою. Цим вона відрізняється від деномінації як простого скорочення нулів на банкнотах.

У свою чергу, МВФ рекомендує трактувати девальвацію як "продиктоване економічною політикою зниження реального валютного курсу". Від цього трактування дійсно найлегше перейти до розуміння девальвації як одного з інструментів центральних банків з управління національною валютою.

Говорячи зовсім простими словами, якщо в Україні відбудеться девальвація, то ціна долара швидко "стрибне" з нинішніх 28 грн до, наприклад, 50 грн. Але ціни в магазинах не зміняться — принаймні, так само швидко. З іншого боку, тоді зростають доходи (які обчислюються в навалюті) від експорту. Зараз українські агровиробники, продавши за кордон тонну кукурудзи, отримують $311, що дорівнює 8650 грн. Але в разі девальвації за ту ж тонну вони отримають вже 10 тис. грн, 12 тис. грн і так далі — в залежності від глибини девальвації.

Чим девальвація відрізняється від інфляції?

Часто люди плутають два терміни: "інфляція" і "девальвація". Ці поняття справді близькі, тим більше що в обох випадках відбувається зниження купівельної спроможності національної валюти.

Однак при інфляції нацвалюта втрачає свою купівельну спроможність на внутрішньому ринку товарів і послуг (на 1000 грн можна купити не 34 пляшки молока, як зараз, а 15, наприклад). А в разі девальвації — втрачається купівельна спроможність відносно іноземних валют (на ту ж 1000 грн можна купити не $35,8, як зараз, а, скажімо, $20).

Простіше кажучи, девальвація — це коли зростає ціна долара в обміннику, а інфляція, коли дорожчає хліб у магазині.

Девальвація і інфляція часто пов'язані одна з одною. Перша може спричинити за собою другу, особливо при високій частці імпортних товарів на ринку (адже їх заупають за валюту). І, навпаки, якщо ті іноземні валюти, на які орієнтується бізнес і населення, схильні до дефляції (зниження цін), то стає можлива девальвація без інфляції.

Які причини девальвації?

Зазвичай це макроекономічні причини: інфляція або дефіцит платіжного балансу (наприклад, коли імпорт більше експорту, а різниця не покривається міжнародними позиками). Також девальвація може стати результатом дій влади країни, що хочуть дати перевагу вітчизняним виробникам в їх конкуренції з закордонними, штучно занижуючи для цього курс нацвалюти.

Стрибкоподібна девальвація може стати і результатом відмови влади від політики підтримки курсу нацвалюти або від прив'язки курсу валюти до валют інших країн, або валютним кошикам. Це коли йдеться про фіксований обмінний курс. Нагадаємо, що в Україні курс вже плаваючий, тому саме поняття девальвації у нас відображає ринкове знецінення гривні по відношенню до інших валют - докладніше про це в наступному розділі.

Яка буває девальвація?

Зазвичай розрізняють девальвацію приховану і відкриту.

• Відкрита девальвація — це зниження офіційного курсу обігових грошей до іноземних валют.
• Прихована девальвація — це коли використовуються непрямі методи регулювання ринкових механізмів: валютні інтервенції, розширення верхньої межі коридору бівалютного кошика.

Тут потрібне пояснення. Коли в країні валютний курс плаваючий, тобто визначається ринком, її центробанк (ЦБ) не має права безпосередньо (тобто офіційно) призначати вартість національної валюти. У розпорядженні ЦБ є тільки можливість змінювати курс непрямими методами (валютними інтервенціями — продажем або купівлею валюти). Відповідно, знецінення нацвалюти по відношенню до валют інших країн стає не результатом прийняття офіційного документа, а зміни вартості валюти під впливом ринкових механізмів — в тому числі грошових вливань з боку ЦБ.

Наслідки девальвації

Наслідки бувають як позитивні, так і негативні. Не випадково ж девальвація — це не тільки природний наслідок певної економічної політики, а й досить часто використовуваний інструмент державної монетарної політики.

Можливі позитивні наслідки девальвації:

• підвищення конкурентоспроможності національних підприємств на міжнародному рівні;
• зростання внутрішнього попиту на вироблені в країні товари (імпортозаміщення);
• зниження навантаження на золотовалютні резерви центробанку (йому не потрібно викидати на ринок валюту, щоб підтримати встановлений курс).

Можливі негативні наслідки:

• падіння рівня реальних доходів населення, зниження його купівельної спроможності;
• зростання вартості імпортних товарів і послуг;
• падіння доходів компаній-імпортерів;
• збільшення валютних ризиків для бізнесу;
• падіння довіри громадян до нацвалюти.

Девальвація і валютні війни

Нерідко країни використовують керовану девальвацію національних валют для отримання конкурентних переваг для своїх виробників на світовому ринку. Коли держави починають змагатися одна з одною в досягненні відносно низького обмінного курсу для своєї нацвалюти, щоб наростити обсяги експорту і допомогти вітчизняній промисловості — це називається "валютна війна". Доходить часом до свідомої пропозиції своєї валюти нижче її реальної вартості (якою б вона була в умовах вільного ринку) заради того, щоб "придушити" зовнішню торгівлю країни-конкурента.

Зовсім недавній випадок: коли на початку 2020 р. США і Китай підписували нову торговельну угоду, однією з умов американців, з якою в Піднебесній вимушено погодилися, було таке Пекін припиняє маніпулювати курсом юаня, полегшуючи життя своїм експортерам за рахунок американських.

Приклад девальвації: Білорусь

У 2009 і 2011 рр. Білорусь (в ній курси валют довгий час регулювалися директивно) пройшла через дві серйозні девальвації. 1 січня 2009 р. Національний банк Республіки Білорусь (НБРБ) знизив курс білоруського рубля до долара США на 20,5%. Одночасно відбувся перехід до розрахунку курсу білоруського рубля, виходячи з прив'язки до кошика валют, що включає в рівних пропорціях долар, євро і російський рубль.

23 травня 2011 р. НБРБ одноразово знизив курс білоруського рубля до долара США на 56,2%. 20 жовтня 2011 р. операцію повторили, знизивши курс білоруського рубля ще більш ніж на 50% — на цей раз за підсумками торгів на єдиній сесії Білоруської валютно-фондової біржі. В результаті сукупна девальвація в 2011-му склала 189%.

Особливістю білоруської девальвації було те, що держава, послаблюючи нацвалюту, одночасно вливали гроші в державні підприємства, що працювали на експорт, — тобто підвищувала конкурентоспроможність держсектора економіки (це близько 85% білоруської промисловості). У результаті девальвація дійсно втримала на плаву білоруську промисловість. Але результатом стало різке знецінення заощаджень населення, що призвело до масових акцій протесту. Інший результат — сильне падіння довіри до національної валюти.

Девальвація в Україні

Наша країна пережила три девальваційних сплески — у 1998 р., у 2008 р. і в 2014-2015 рр. Спочатку введена в обіг у 1996 р. гривня коштувала $1,76, а НБУ утримував курс до 2 грн/$ аж до кризи 1998 р. Тоді у вересні довелося піти на різку девальвацію — до 3,42 грн/$. Поступове падіння продовжилося, і до лютого 2000-го курс досяг 5,60 грн/$. Наступною була девальвація 2008 р. — до 8 грн/$.

Потім НБУ скасував режим фіксованого курсу, і на тлі драматичних подій 2014 р. відбулася нова девальвація, найсильніша в новітній історії України. І з тих пір середньорічний курс гривні балансує в межах до 27,2 грн/$.