Зробити з США Ірландію. Чи зможе Трамп заохотити бізнес перенести виробництво з Китаю до Америки

Дональд Трамп обіцяв знизити корпоративний податок з 35% до 15% і відродити промисловість США, а тепер вирішив реалізувати обіцянки на практиці. Така радикальна реформа дозволить Сполученим Штатам позбутися сумнівного звання розвиненої країни з найвищим корпоративним податком і зробить її майже такий же вигідною для ведення бізнесу, як Ірландія, де в останні роки відкрилися офіси багатьох американських компаній — від Johnson&Johnson до Intelс Facebook.

Крім прискорення економічного зростання і повернення робочих місць в США, план дозволить повернути додому прибутку американських компаній, що зберігаються в офшорах. За оцінкою економістів, мова йде про суму приблизно $2,6 трлн. Республіканці мають намір обкладати ці гроші заднім числом — вже за новою ставкою. Крім корпоративного податку, президент США збирається знизити податок на доходи фізосіб з 39,6 до 35% і значно спростити Податковий кодекс.

З усіх запропонованих ідей і планів, у тому числі озвучених конгресменами-республіканцями, пропозиція Трампа найбільш радикальне.

Колишній президент Барак Обама пропонував скорочення корпоративного податку до 28%, в 2014 р. республіканці проштовхували план з 25%-ним податком, а республіканці з Палати представників підготували документ, що передбачає 20%-вий податок і компенсуючий механізм з допомогою збільшення податків на імпорт.
Як це завжди буває, чим радикальніше реформа, тим більше до неї питань: від необхідності скоротити витрати бюджету (Трамп цього робити не збирається) до надзвичайної вигідності нових податкових правил для бізнесу президента. Але про все по порядку.

В очікуванні дива

За словами міністра фінансів США Стівена Мнучина, податкова реформа президента буде "нейтральна по доходах". Тобто викликаний нею економічне зростання приведе до такого збільшення бази оподаткування, що в результаті реформи бюджет нічого не втратить і не придбає. Однак багато економістів (37 з 37, опитаних Університетом Чикаго) вважають, що без скорочення витрат план Трампа призведе лише до збільшення і так чималого держборгу.

На думку експертів, зниження корпоративного податку до 15% призведе до скорочення доходів бюджету на $2-5,5 трлн (в залежності від конкретної конфігурації) протягом найближчих десяти років. За оцінкою аналітичного центру "Податковий фонд", щоб компенсувати зниження тільки одного корпоративного податку, економіка США має зростати у найближчі десять років в середньому на 0,9 пп. швидше, ніж прогнозується бюджетним управлінням Конгресу. Тобто не на 1,9% в рік, а на 2,8%. У той же час існуючі моделі показують, що в результаті податкової реформи зростання прискориться лише на 0,4 в.п. в року.

Для тих, хто не хоче вникати в математику, економісти пояснюють свій вердикт так: оскільки США досить близькі до "повної зайнятості" (ситуація, коли не можна знизити безробіття, не розігнавши інфляцію), то зростання економіки може відбутися лише у разі збільшення продуктивності праці.

Однак цей показник зростає повільно (на 1-2% на рік) і досить неспішно реагує навіть на добре продуману політику щодо його підвищення.

Іншою проблемою є очікуване збільшення держвитрат у зв'язку з масовим виходом на пенсію покоління бебі-бумерів. За оцінкою бюджетного управління Конгресу, при нинішніх законах витрати на медицину і соціальне забезпечення у найближчі десять років зростуть на 2,5 пп. ВВП, або на $0,5–0,6 трлн на рік.

По кому б'є реформа

Як не дивно, серед тих, хто занепокоївся планами Трампа, виявився Пекін. У відповідь на появу інформації про плановану податкової реформи газета Комуністичної партії Китаю "Жэньминьжибао" попередила, що це може викликати "податкову війну" між країнами. Таке занепокоєння пояснюється тим, що з середини 1990-х років, коли держава в Китаї перерозподіляло всього 11% ВВП (в Україні — більше 30%), податки збільшувалися і сьогодні китайські чиновники перерозподіляють вже 22% ВВП. З-за цього багато компаній і їх власники останнім часом стали скаржитися на занадто високі податки, а деякі навіть переносять виробництво в інші країни.

Один з найбільш цікавих випадків — відкриття китайською компанією Fuyao Glass $600-мільйонної фабрики в штаті Огайо минулої осені. За словами керівника компанії Цео Дэванга, причиною такого рішення стала різниця в оподаткуванні. "В цілому податки для промисловості в Китаї на 35% вище, ніж у США", — заявив Цео, викликавши справжній фурор у діловій пресі. Втім, його одкровення, хоч і незвичні, але недалекі від істини. За даними Світового банку і KPMG, загальний рівень оподаткування, з урахуванням усіх податків, а не лише корпоративного, показує, що в Китаї податкове навантаження на компанії дійсно вище.

Якщо додати переваги Китаю у вигляді все ще дешевої робочої сили, державних субсидій і дешевих кредитів і відняти відносно високий рівень корупції, то можна припустити, що країни йдуть ніздря в ніздрю і радикальна реформа Трампа може викликати масовий вихід компаній з Китаю. Втім, податковий маневр викликає протести і багатих "демократичних" штатах. Адже Трамп пропонує скасувати правило, за яким податки, сплачені в скарбницю штату, виключаються з доходу громадянина при розрахунку федерального податку.

Так що жителям штатів з високими податками, таких як Нью-Йорк, Нью-Джерсі і Каліфорнія, доведеться розщедритися. За оцінкою експертів, ця ініціатива дозволить збільшити доходи бюджету на $1 трлн протягом 10 років.

Кому наб'є кишені

Серед неоднозначних речень Трампа — зниження податку для різних товариств, трастів і s-корпорацій, які не платять корпоративного податку, а передають збитки або доходи безпосередньо власникам, які зобов'язані вказувати їх у власних податкових деклараціях і платити податки як всі фізособи. Зараз вони платять податок до 39,6%, але Трамп пропонує знизити її до 15%. З урахуванням того, що господареві Білого дому належить близько 200 таких компаній, податкова реформа може виявитися для нього досить вигідною справою. Крім самого президента, у виграші опиняться високооплачувані фахівці, які можуть почати надавати послуги як приватні підприємці, а не наймані працівники.

При цьому в американській пресі згадують досвід штату Канзас, який в 2012 р. подібним чином знизив податки для малого і середнього бізнесу. На наступний рік кількість підприємців в штаті зросла до 333 тис. при загальному населенні менше 3 млн осіб, а доходи бюджету скоротилися.

Політичні складності

Хоча республіканці, які мають більшість в обох палатах парламенту, проштовхнути реформу буде непросто. По-перше, щоб податкова реформа була безстроковою, її повинні підтримати 60 сенаторів (у республіканців — 52). По-друге, якщо приймати документ звичайною більшістю голосів, то, за правилом Берда, він не може призводити до збільшення дефіциту держбюджету через десять років. Саме тому, коли республіканці на чолі з Джорджем Бушем-молодшим скорочували податки в 2001 і 2003 рр.., в документах довелося вказати терміни дії цих рішень. Вже під час Обами — у 2010 і 2012 роках — це призвело до серйозного протистояння між демократами і республіканцями. Просто настав час продовжувати податкову реформу Буша. При цьому майбутня невизначеність може знищити всю затію з поверненням промисловості і робочих місць в США, так як інвестори воліють знати майбутню ставку оподаткування при прийнятті довгострокових рішень.

Не жартуйте з ФРС

Одним з найбільш складних перешкод на шляху до успіху "трампономики" може стати Федеральна резервна система США, яка після кризи тривалий час накачувала економіку грошима, в т. ч. викуповуючи величезні обсяги держоблігацій Сполучених Штатів. Метою всієї операції, названої "кількісним пом'якшенням", було зниження довгострокових процентних ставок і здешевлення кредиту для бізнесу. До жовтня 2014 р. ФРС купила цінних паперів на суму близько $4,5 трлн і припинила нарощувати активи, купуючи нові порції держоблігацій замість погашаються.

Тепер, коли економіка вже не вимагає надзвичайних заходів порятунку, керівництво центробанку подумує над продажем цінних паперів, щоб у майбутньому можна було вдатися до цього інструменту. У той же час збільшення дефіциту бюджету, яке здається неминучим в разі прийняття податкового плану Трампа, доведеться покривати за рахунок випуску держоблігацій. Якщо одне накладеться на інше, це призведе до подорожчання довгострокових кредитів для бізнесу і, відповідно, до зниження ділової активності.

Аналогічний ефект може викликати і стимулювання економіки через інвестиції в інфраструктуру, якщо у відповідь на загрозу інфляції центробанку доведеться різко підвищити процентну ставку, відправивши економіку в першу за останні вісім років рецесію.