Газ за рублі. Чим завершиться авантюра Путіна

"Газпром" переведе на рублі всі контракти на постачання природного газу у "недружні країни". Назвавши долари і євро скомпрометованими через "невиконані обов´язки США і ЄС перед Росією", Путін доручив уряду і центробанку вже за тиждень розробити порядок, за яким іноземні покупці газу зможуть обмінювати іноземну валюту на рублі на внутрішньоросійському ринку.

Для прикладу, німецька компанія, тепер не зможе просто заплатити "Газпрому" розраховану відповідно до контракту суму у євро. Спершу вона мусить конвертувати її в рублі, а вже потім провести платіж.

Перша реакція ринків

На самих цих новинах, після заяви Путіна, рубль на Мосбіржі 23 березня подорожчав і завершив день на відмітці 97,7 руб./$ (проти 103,6 руб./$ на початку торгового дня). 24 березня він ще трохи зміцнився.

На цьому ж інформаційному фоні 23 березня ціни газових ф´ючерсів з поставкою у квітні на нідерландському хабі TTF злетіли на 18,9% — до 1374,69 за 1000 куб. м газу, а 24 березня сягнули $1500 за 1000 куб. м. І це засвідчує негативні очікування щодо поставок.

Золоті покупці

Основний, а тепер ще й "недружній" покупець російського газу — Євросоюз (хоча газ у РФ купують й інші країни континенту, включно з Великою Британією). За даними Міжнародного енергетичного агентства, торік ЄС імпортував у росіян 155 млрд куб. м (включно з СПГ). А за місяць з дати нападу Росії на Україну, за даними www.beyond-coal.eu, він витратив на російський газ понад 11 млрд євро. 

У яких валютах європейці платять "Газпрому"? В основному — в євро (58%) і доларах (39%). Ще до 3% у "недружніх" для РФ фунтах стерлінгів. Справа в тому, що валюта розрахунку прописується у контрактах. І наразі тільки в газових угодах з окремими країнами (Болгарією, Сербією і Молдовою) є опція про оплату в рублях.

Підрив контрактів

Тепер "Газпром" повинен в односторонньому порядку внести зміни в газові контракти щодо валюти розрахунку. Але чи погодяться на це імпортери? Переважна більшість російського блакитного палива в Європу постачається за довгостроковими договорами, в яких, як ми побачили, обумовлена тверда валюта розрахунку. У Москві сподіваються, що Європа, яка за результатами минулого року приблизно на 40% залежала від російського газу, буде зговірливою. Але не все так просто.

Вже є кілька гучних заяв, що умова Путіна неприпустима. Так, австрійська компанія OMV повідомила, що й надалі платитиме у євро, як передбачено контрактом. З такою ж аргументацією проти зміни правил гри виступив і міністр економіки Німеччини Роберт Габек. В уряді Італії також висловили переконання, що продовжать оплачувати російський газ у євро. А в польській енергокомпанії PGNiG заявили, що немає можливостей перейти на рублі в розрахунках за російський газ.

Порушення Росією умов довгострокових контрактів може стати підставою для розірвання їх європейцями без наслідків у вигляді оплати обумовлених обсягів газу за принципом "бери або плати". Про це кажуть навіть російські аналітики. "Я не виключаю, що значна кількість покупців російського газу з країн ЄС звернеться до Стокгольмського арбітражу зі скаргою на це рішення. А це може спровокувати хвилю міжнародних розглядів із "Газпромом" та можливі штрафи за порушення умов довгострокових контрактів у майбутньому… [Зміна системи розрахунків] може бути розцінена як грубе порушення умов контракту, що може стати формальною підставою навіть для його розірвання", — зазначив у коментарі "Газете.ру" експерт російського Інституту енергетики і фінансів Сергій Кондратьєв .

Загалом можна не сумніватися, що нові вимоги Путіна спонукатимуть ЄС швидше переорієнтуватися на поставки енергоресурсів з інших країн у середньостроковій перспективі. Директор консалтингової компанії "ExPro Україна" Геннадій Кобаль прогнозує, що повністю позбутися частки Росії в європейському імпорти природного газу можна буде не раніше 2024 р., хоча в поточному році вона ще залишиться найбільшим постачальником блакитного палива на континент. 

То що буде зараз із закупками російського газу?

Перехід на рублі: бути чи не бути

Ресурс у газових сховищах в Європі вичерпуються, і максимум у червні потрібно починати їх заповнювати. Чи вдасться Росії продавити європейців на розрахунки в рублях? В аналітичних колах є консенсус, що без російського газу Європа не зможе підготуватися до наступного опалювального сезону. Однак є різні погляди на те, чи стануть європейські компанії масово оплачувати блакитне паливо рублями.

Відмовитися від російського газу ЄС в 2022-2023 рр. не зможе, а тому погодиться оплачувати його в рублях, вважає виконавчий директор Інституту майбутнього Вадим Денисенко. "Теоретично, в перспективі 3-4 років, можна різко зменшити (більше ніж на половину) обсяги споживання російського газу. Це прекрасно розуміють в Кремлі, і зараз вони пішли ва-банк. Логіка Путіна дуже проста: треба виграти економічний і політичний бій зараз. А з тим, що буде потім, розберемося потім".

За нинішніх розкладів європейці, швидше за все, підуть на умови Путіна щодо рублевих розрахунків за природний газ, вважає й фінансовий аналітик Олексій Кущ. Однак, на його думку, в разі ескалації війни в Україні, якщо ЄС буде змушений накласти ембарго на імпорт вуглеводнів з РФ, Путін зможе зробити вигляд, що це він відмовився від торгівлі з Європою.

У свою чергу Геннадій Кобаль наголошує на тому, що самій Росії дуже важливо зберегти валютні доходи від продажу газу в Європу, а також робочі місця в галузі. Тож експерт очікує, що на рублеві розрахунки вдасться перевести лише деяких європейських покупців — 5-10%. При цьому йдеться про полюбовні домовленості в рамках нових контрактів. "Єдиний варіант, коли торгівля за рублі може привабити європейські компанії — це якщо росіяни будуть давати велику знижку. Це єдина можливість побачити розрахунки в рублях", — вважає Геннадій Кобаль.

Роздвоєння дерев´яного 

Але як буде відбуватися оплата в рублях і, головне, — навіщо це Путіну? Здавалося б, як не заводь валюту в країну, все одно не заробиш більше, ніж коштує газ. Зараз "Газпром" отримує гроші від європейських покупців, при цьому він повинен продавати 80% своєї валютної виручки. У певному сенсі перехід на рублеві розрахунки за газ аналогічний вказівці "Газпрому" продавати всі 100% валютних доходів, можливо, тому рубль почав зміцнюватися після заяви Путіна.

Однак що станеться, якщо Росія доб'ється свого? Офіційний механізм оплати, нагадаємо, ще розробляється російським центробанком. Важливими є технічні подробиці таких розрахунків, бо через них формуватимуться два курси рубля. Як це працюватиме — нам пояснив Олексій Кущ. 

Наприклад, європейський трейдер хоче придбати газ. Але він не зможе відкрити рахунок в російському банку, щоб купити рублі на російському міжбанківському валютному ринку. Натомість трейдер дасть своєму європейському банку, який має кореспондентські відносини з російським банком, заявку на купівлю рублів. Отримані суми в російській валюті вже можна буде перерахувати за призначенням. Це буде зовнішній контур обігу російської валюти, який пан Кущ називає офшорним рублем. В результаті цих операцій на балансі російського банку з´являться євро.

"На внутрішній контур, назвемо його оншорний рубль, ця валюта буде надходити по мірі того, як цей російський банк, щоб привести до відповідності свій норматив відкритої валютної позиції, буде вимушений частково продавати євро на російському міжбанківському валютному ринку".

За прогнозом Олексія Куща, офшорний рубль буде на 20-30% дорожчим за оншорний.

Зміна курсової моделі через впровадження рублевих розрахунків газ означатиме переміщення коштів у приватний сектор.

"Це фактично є приватизація нафтогазових доходів. Якщо раніше нафтогазові доходи хоча б частково потрапляли в резерви центрального банку, у Фонд національного добробуту, то зараз вони будуть накопичуватися в цих банках", — пояснив Кущ.

Можемо говорити про те, що таким чином валюта перенаправляється у російську банківську систему, але в цьому є мінуси для економіки.

"Центробанк РФ фактично втрачає механізми валютних інтервенцій для підтримання курсу рубля. Тобто в нього залишається лише регулювання рубльової ліквідності і базова ставка… Рубль буде дуже волатильний, сезонно змінний. І буде тенденція на девальвацію в довгостроковій перспективі. Хоча в короткостроковій рубль буде зміцнюватися", — вважає Олексій Кущ.

Отже, рішення Путіна про переведення розрахунків за газ на рублі, безумовно, стало важливою подією як на енергетичному ринку континенту, так і на фінансовому ринку Росії. Але це не революційний крок. Тактично він може трохи зміцнити рубль, але не призведе до великого сплеску попиту на російську валюту і в середньостроковій перспективі лише прискорить процес відмови Європи від російських вуглеводнів. Що ж до можливих продажів інших російських товарів за рублі, на що також натякнув Путін і про що вже заявив голова Роскосмосу, то схилити іноземних покупців до цього буде ще важче: на відміну від природного газу, інші експортні товари РФ, навіть нафту, легше замінити на світовому і регіональному ринках.