Ефект смирення. Чому рубль не обвалився в день введення американських санкцій

Новий пакет американських санкцій щодо Росії, введений в дію в понеділок, 27 серпня, продовжує чинити тиск на російський рубль. Власне, весь серпень став важким для рубля - швидке погіршення відносин Росії із Заходом змусило рубль багаторазово оновлювати дворічні мінімуми по долару і піврічні - за євро.

Останні тижні тиск на рубль надають нові санкції США. 8 серпня про них оголосили, 22 серпня їх, за попередніми заявами, повинні були ввести. І вранці 23 серпня рубль почав з падіння, продовживши тренд, розпочатий днем раніше - в день очікуваного введення нових санкцій. Тоді курс рубля оновив свій мінімум з 5 квітня 2016 року: за долар давали більш 69 рублів. А євро досяг 79,77 рубля - вперше з 11 квітня поточного року.

Психологія ринку

Однак потім відбулася певна корекція, так як санкції трохи пригальмували. В цілому ж за минулі 7 місяців цього року реальний ефективний курс рубля знизився на 4%. При цьому курс рубля до долара зменшився на 6,8%, до євро - на 4,5%. І це дуже серйозне падіння на тлі відносної стабільності, здавалося, досягнутої в останні роки.

Але чому рубль не впав, коли санкції дійсно вступили в силу? Власне, так зазвичай і відбувається. Про санкції повідомляється - і валюта (в даному випадку - російський рубль) дешевшає. Далі ціна трохи відіграє тому і залишається відносно стабільною. Потім обмеження вступають в силу - і діапазон консолідації зміщується, ще на два-три рубля погіршуючи становище російської валюти, після чого залишається таким до оголошення таких санкцій.

"Сьогодні немає жодної причини для радикального зниження рубля. Рубль вже знизився, коли стало відомо про санкції, що вводяться, додатково він впав, коли були опубліковані всі подробиць цих санкцій, - сказав у коментарі для "ДС" старший аналітик фінансової компанії "Альпарі" Вадим Иосуб. - Іншими словами, як кажуть на ринку, санкції "вже в ціні". Сьогоднішній день, день введення санкцій, не приніс ніякої нової інформації, нічого, що не було б відомо раніше, не сталося. Тому і причин для реакції рубля не було".

Це відомий парадокс валютних і фондових ринків: вони реагують не на саму подію, а на новину про нього. І якщо новина випереджає подія - саме вона в очах учасників торгів заміщує саме його. Коли, нарешті, подія трапляється, - учасники ринку з ним вже змирилися (заздалегідь). Так що нинішня відносна стабільність рубля - це "ефект смирення".

Ніж "притиснули" Москви і чим "притиснуть" ще

На цей раз причина введення Сполученими Штатами нових обмежувальних заходів стосовно Росії - отруєння в британському Солсбері колишнього співробітника ГРУ Сергія Скрипаля. На Заході продовжують вважати, що Москва причетна до резонансного інциденту. Санкції були ініційовані адміністрацією президента США Дональда Трампа, розпорядження про їх запровадження було розміщено в Федеральному регістрі і офіційно опубліковано в минулі вихідні. Нові обмеження передбачають заборону на будь-яку американську допомогу Росії, "крім термінової гуманітарної", а також з поставки сільськогосподарських товарів та продуктів харчування.

Найбільш хворобливим, однак, виявиться заборона Вашингтона поставляти Росії продукцію подвійного призначення - тобто таку, яка може бути використана як у цивільних, так і військових цілях. Виняток залишено поки тільки для товарів, необхідних для співробітництва в космосі і продукції, призначеної для забезпечення безпеки польотів цивільної авіації.

Нарешті, це серйозний удар по фінансовій сфері, так як санкції також забороняють американським компаніям надавати будь-які кредити та іншу фінансову підтримку" Росії.

Однак це, найімовірніше, не останній пакет обмежувальних заходів у цьому році. Ще через 90 днів, коли Сенат повернеться з канікул, США вирішать, вводити чи ні другий пакет санкцій, - в залежності від поведінки Москви. У Сенаті вже знаходиться відповідний законопроект. Так що якщо "поведінка" Росії не покращиться, то ще більш жорсткі санкції проти Москви можуть бути введені в листопаді цього року.

А поведінка не покращиться. Майже всі значущі персони в російському керівництві вже заявили, що не будуть змінювати політику на догоду Заходу", так що росіянам знову, як у 2014-му, доведеться звикати жити під санкціями".

Нові санкції, які готуються США, припускають обмеження для ряду найбільших російських банків, а також заборона на операції з держборгом Росії. Також конгрес очікує законопроект про вжиття обмежувальних заходів проти учасників будівництва газопроводу "Північний потік-2". Однак тут прогнози робити поки не доводиться, так як дуже багато залежить від позиції європейців - а багато з них заявляють про готовність брати участь в даному проекті "незважаючи ні на що".

У будь-якому випадку багато експертів вже зараз пророкують, що російська валюта з-за нових санкцій цілком може обвалитися до 80 рублів за долар. За іншим сценарієм ("оптимістичному"), російська валюта досягне значень 71 рубля за долар і 80 за євро. Це буде добре для підприємств-експортерів, але дуже погано для пересічних росіян - їх рівень життя впаде пропорційно падіння купівельної спроможності рубля.

Москва шукає рецепт

Російська влада зараз розглядають різні варіанти того, як їм зменшити проблеми, які з'являються з-за американських санкцій. Звідси, зокрема, помітне зростання золотовалютних резервів країни у липні. Хоча це не така вже й новина: останнє десятиліття Москва стабільно нарощувала свої запаси золота. З 457 тонн у 2008 р. до липня 2018 р. ця цифра склала 1944 тонн, так що за розміром золотого резерву Росія вийшла на 5 місце у світі, випередивши Китай. На частку Росії тепер доводиться 17% світових запасів золота.

Взагалі в Кремлі це дуже популярна позиція: раз долар використовується як зброя проти Росії, то золото стає ідеальною інвестицією, оскільки його випуск (точніше, видобуток) не залежить від якоїсь однієї країни. Хоча це не ідеальний варіант: тільки в нинішньому році дорогоцінний метал вже втратив майже 9% своєї вартості по відношенню до долара. Ринок золота дійсно буває ще більш непередбачуваним, ніж ринки валют.

Ще один вектор для Росії - провести дедоларизацію економіки, що (теоретично) могли би допомогти БРІКС і ШОС. У Росії серед аналітиків популярна версія, яка говорить, що дії США підштовхують світ до дедоларизації, так як економіки, що розвиваються бояться повторення кризи 2008-2009 рр. А одна з можливостей його уникнути - відмовитися від долара і перейти на розрахунки в національних валютах.

Звідси випливає й прагнення Росії зробити свій рубль резервною валютою на пострадянському просторі і в рамках БРІКС. Однак для цього РФ потрібно дві умови - низька інфляція і відносна стабільність при прогнозованості курсу. А з цим у Москви проблеми.

У числі інших ініціатив - випуск деяких похідних фінансових інструментів на основі рубля. Таких, наприклад, як так звані спеціальні права запозичення - синтетична валюта, яку придумують центральні банки різних країн.

Деякі фінансисти в Росії вважають, що якщо буде зроблена така одиниця в рамках ШОС і в рамках БРІКС, то це дозволить зняти залежність від долара, оскільки така єдина "як би валюта" буде забезпечена економічними, трудовими, енергетичними, сировинними та іншими ресурсами та потужностями цих країн. А долар в цій ситуації залишиться лише національною валютою США.

Втім, таких економічних фантазій за останні два десятки років (а особливо - після 2014 р.) в Росії було озвучено дуже багато. В реальності ж до кінця цього року російську національну валюту зможе підтримати хіба що дорожчає нафта і період податкових платежів, коли російські компанії продають валютну виручку, щоб заплатити податки. Але якщо ціни на нафту стабілізуються або підуть вниз - російському рублю буде сумно.