Чорний день. Блокада може "заплямувати" курс до 31 гривні за долар

Глава Національного банку України Валерія Гонтарєва повідомила, що блокада залізничного сполучення з ОРДЛО, яка вже призвела до зупинки декількох підприємств на окупованій території, може призвести до зниження припливу валюти в країну на $2 млрд. Враховуючи, що весь гірничо-металургійний комплекс в рік приносить в Україну $8 млрд — чверть від загального потоку валюти в країну, цей дефіцит - досить значний.

"У нас є сценарій і на чорний день", - сказала вона, але подробиці плану глава центробанку не оголосила.

"ДС" опитало експертів, якими важелями може скористатися НБУ для стабілізації курсу гривні і до якого рівня може просісти курс. Експерти також розповіли про те, що слід було б насправді зробити, щоб уберегти фінансовий ринок від подібних потрясінь.

Андрій Блінов, економічний оглядач

На мій погляд, НБУ вже фактично анонсував ризик хвилі девальвації як наслідок блокади, тим самим знявши з себе відповідальність за майбутні коливання курсу. Враховуючи лаг (затримку) за експортними надходженнями, девальвації слід очікувати у березні.

В принципі, навесні повинне було б спостерігатися сезонне зміцнення гривні до 25,5-26 грн/$. Однак у силу блокади (якщо вона буде тривалою, то призведе до втрати експортних надходжень по ланцюжку вугілля-кокс-метал в розмірі до $4 млрд), можливе відновлення девальваційного тренду.

Ймовірно, в цьому випадку НБУ активізує пропозицію депосертифікатів, а також може збільшити резервні вимоги. Ймовірність реставрації рішень про обмеження на виведення дивідендів і роялті, а також посилення обмежень за валютними операціями мінімальна. Втім, не виключаю, що НБУ може повернути обмеження на можливості банків купувати валюту в межах 0,1% капіталу (зараз 0,5%).

Девальвація стане об'єктивним наслідком тривалої блокади поставок між різними українськими територіями, зміною собівартості металопродукції та розриву частини виробничих ланцюжків. Боротися треба не з наслідками, а з причиною.

Олександр Крамаренко, гголовний редактор журналу "Деньги"

Перш ніж говорити про заходи, до яких може вдатися НБУ щодо стримування девальвації гривні, було б здорово для початку побачити, звідки взялося $2 млрд недонадходжень валютної виручки. Хотілося б зрозуміти, чи враховані в озвучених суми зниження імпорту енергоносіїв і перехід від експорту сталі до експорту залізорудної сировини. Тобто перше питання: що Гонтарєва має на увазі.

НБУ досі не проводив системної політики щодо стримування девальвації. Більш того, між можливістю купити валюту в резерви і перспективою зміцнення гривні НБУ завжди вибирав перше. Тобто, як тільки курс починала зміцнюватися, він виходив зі скуповуванням валюти. Тому не цілком зрозуміло, чому НБУ почне протидіяти девальвації.

Якщо говорити про те, до якого рівня може знизитися курс, то тут занадто багато суб'єктивних обставин. І багато таких факторів, знак яких може змінитися протягом року. Найбільш вірогідний коридор 28-31 гривні за долар на міжбанку до кінця року при збереженні "плюс-мінус" нинішньої ситуації.

Щоб стримувати девальвацію гривні, потрібно почати з контролю за трансфертним ціноутворенням і контролем легальності експорту.

Друге - потрібно терміново запускати ринок землі, адже це дасть колосальний приплив валюти.

Третє - необхідно знижувати податки, оскільки це призведе до зростання експорту та зниження імпорту

Четверте - потрібно вкладати гроші в підвищення енергоефективності, оскільки це дасть зниження витрат валюти на імпорт енергоносіїв.

Олексій Кущ, радник президента Асоціації українських банків

Виходячи з практики останніх років, ніяких інших методів, крім адміністративних, у НБУ немає. Тому план на чорний день" буде складатися, швидше за все, з нового пакету обмежень на валютному і фінансовому ринку. Серед іншого, це може бути перехід на купівлю валюти лише під обсяги критичного імпорту і т. д.

Щодо курсових перспектив, мінімальні наслідки блокади можуть скласти 2-3 гривні на доларі.

Що стосується плану дій: без глобальної перезавантаження діючої моделі управління, скасування обмежень і переходу на інвестиційну модель не обійтися. Якщо про більш насущний: повне зняття інвестиційних валютних обмежень, удосконалення законодавства про трансфертне ціноутворення та офшорних операцій, налагодження системи імпортного контролю, припинення практики аукціонів НБУ по скупці валюти, визначення курсового горизонту на 2017 р., запуск фінансових інструментів щодо залучення внутрішніх валютних ресурсів, як банками, так і державою.

Марія Репко, заступник директора Центру економічної стратегії

У Нацбанку два основних інструменту впливу на ринок - це валютні інтервенції (продаж валюти з резервів) і процентна ставка. Валютні обмеження і так досить жорсткі, і їх посилювати вже неможливо. Швидше за все, у випадку сильного тиску, НБУ буде розглядати інтервенції і контрольовану девальвацію. Але насправді падіння валютної виручки від металургії може бути частково компенсовано виручкою - а) від недоиспользованной руди, яку просто продадуть іншим клієнтам, б) виручкою інших металургів, які можуть збільшити свої продажі.

Але потрібно розуміти, що ці компенсатори можуть спрацювати лише в середньостроковій перспективі - контракти на такі товари навряд чи можуть бути укладені день у день.