Що очікує Україну після кризи

Нові потрясіння на азіатських фондових ринках (насамперед, китайською) змусили багатьох економістів заговорити про прийдешній перерозподіл глобальних інвестицій. Багато хто вважає, що Захід готовий увійти в чергову фазу економічного ренесансу, подібного до того, який економіки США і Європи пережили після масштабних криз 1973-1981 рр. "Третій етап... має всі шанси опинитися повторенням ситуації середини 1980-х. ФРС продовжить (а ЄЦБ почне) підвищувати процентні ставки, що призведе до відтоку коштів з ринків і втрати резервів їх центральними банками (Китай тільки що повідомив про скорочення на $512 млрд за підсумками 2015 р.). Повертаються інвестиції підтримають американську та європейську економіки... Цей період може тривати принаймні до другої половини 2020-х років і буде, як і колишній, ґрунтуватися на крайній стабільності західної фінансової системи, збереженні США і Європи як самого надійного місця для інвестицій, а також на черговий інноваційної хвилі, що фокусується на цей раз на технології відновлюваної енергії та ресурсозбереження, біотехнології та медицині", - пише у своїй недавній статті на slon.ru Владислав Іноземцев, директор Центру досліджень постіндустріального суспільства. Звичайно, з таким прогнозом можна посперечатися. Але якщо припустити, що інвестиційний потік все ж змінює напрямок, як це було в середині 80-х минулого століття, і Європа знову заживе сито і спокійно, що це обіцяє Україні? Може нас занести в центр цього інвестиційного потоку, повернувши період благоденства, або країна знову опиниться на узбіччі?

Отже, про все по порядку. Економічний ренесанс Заходу - питання, як мінімум, п'ятирічної перспективи. Дійсно, політика сильного долара, яку вже почала проводити ФРС, здатна повернути інвестиційний потік в Штати, принаймні, в теорії. "Ми зараз спостерігаємо парадоксальну кругову залежність: підвищення ставки ФРС підсилює відтік капіталу з КНР, одночасно це призводить до двох негативних тенденцій для США: посилення девальвації юаня до долара США робить китайські товари в США більш дешевими; обвал фондового ринку КНР посилює паніку на NASDAQ і NYSE. Так що в якійсь мірі проблеми економіки КНР - це проблеми ФРС, яка тепер, у страху обрушити фондові біржі США, буде менш активно підвищувати ставку або, у всякому разі, уважно спостерігати за подіями в Китаї", - пише Віталій Шапран, член Українського товариства фінансових аналітиків. Відповідно, приплив інвестицій на американський ринок буде дуже плавним. Під великим питанням, у найближчій перспективі, залишається повернення капіталів в Європу, якої центробанк продовжує політику кількісного пом'якшення, а економіка Старого Світу відновлюється вкрай повільно. Більш того, черговий етап економічного відродження Заходу, швидше за все, буде передувати новий виток глобальної кризи, - такі прогнози на найближчу перспективу самих іменитих фінансових аналітиків. "Коли я дивлюся на фінансові ринки, я бачу серйозні виклики, які нагадують про кризу, який у нас був у 2008-му", - цитує Джорджа Сороса Bloomberg. Один з провідних світових фінансових стратегів швейцарець Марк Фарбер вважає, що ознаки уповільнення зростання економіки зараз спостерігаються і прогресують по всій планеті, і в 2016 році інвесторам доведеться затягнути паски ще сильніше, а то і зовсім підготуватися до повного краху.

Звичайно, азіатські ринки не здадуться без бою у війні за інвестора. Але ця війна, як і можливий новий криза, лише відстрочать повернення капіталів на традиційні ринки, але не змінять кардинально цей тренд.

Проте не варто розраховувати, що Україна може освоїти хоча б невелику частину цього потоку капіталів. Поки Захід концентрувався на ресурсозбереженні та зростання виробництва енергії з відновлюваних джерел, створюючи базу для зростання промисловості, наша країна так і не зробила нічого для зниження енергозалежності. Як і багато інших ресурсодобувні країни, ми довго жили не по кишені, сподіваючись, що світова кон'юнктура залишатиметься сприятливою вічно, та так і не дійшли до модернізації виробництва. "Повторити досвід початку двохтисячних для України просто нереально. Тоді економічне зростання було забезпечене зростанням попиту на сировину у світі, що штовхало ціни на нього вгору (зокрема, з 1999 до 2003-2004 років одним з основних ринків збуту став Китай, економіка якого стрімко росла - ред.). Динамічно розвивається економіка була цікава інвесторам. Тепер же ситуація виглядає зовсім по-іншому. Зміцнюється долар не залишає шансів на відновлення зростання сировинних ринків. Крім того, негативно позначиться на наших експортерах мляве відновлення європейської економіки. А проведена владою політика обмеження внутрішнього попиту позбавляє економіку ще одного традиційного драйвера розвитку", - пояснює директор Інституту економіки і прогнозування НАН України Валерій Геєць. Однак, за його словами, якщо нинішня криза буде посилюватися, США може знову повернутися до політики кількісного пом'якшення, і ціни на сировинних ринках підвищаться. Це дасть Україні короткий перепочинок. Крім того, вітчизняну економіку може пожвавити розвиток внутрішньої переробки, заснованої на інноваційних технологіях.

Але навіть при цьому прогнози для нашої країни невтішні. Опитані агентством Bloomberg економісти оцінюють ймовірність рецесії української економіки в найближчі 12 місяців на рівні 60%. Не додають оптимізму інвесторам і стопорящиеся в Україні реформи, а також нестабільна політична ситуація. В нинішніх умовах інвестори і без того налякані і воліють бути обережним. Тому основні потоки капіталів будуть перетікати в більш респектабельні економіки, наприклад, країн Східної Європи, яким аналітики пророкують більш швидке, ніж у Старій Європі, відновлення. У довгостроковій перспективі, скажімо, 7-10 років, той же Марк Фарбер радить своїм клієнтам знову переміститися на фондові ринки країн, що розвиваються. Україна ж зі своєю сировинною економікою і глибоко корумпованою системою управління, схоже, залишиться на узбіччі цих процесів.