Почему гривня и рубль падают синхронно
Обыватели, как наши, так и российские, которые хоть немного интересуются финансами, задаются вопросом, почему соотношение гривни к рублю остается практически неизменным. Начнем с того, что впечатление о незыблемости курса гривня/рубль обманчиво. В 2014-2015 гг., например, он колебался в очень широком диапазоне - от 2,35 до 4,57 грн. за 10 руб. По мере девальвации нашей валюты в прошлом году рубль стабильно дорожал. Но начавшееся летом 2014 г. ослабление рубля против доллара привело к обратному процессу. И все же, как бы то ни было, курс возвращается к значению около 3 руб. за гривню.
Такое постоянство во время активной двусторонней торговли можно было бы списать на крепкие экономические связи. Но после начала военного конфликта и введения санкций товарооборот между странами резко просел. По данным Госстата, в январе-июле 2015 г. Украина сократила экспорт товаров в РФ на 58,7%, импорт из России - на 61,5%. Доля России в структуре нашего экспорта упала до 12,7% (против 20,1% за семь месяцев 2014 г.), доля импорта в РФ - до 17,1 с 27,7%. Внешние факторы, влияющие на валютные рынки России и Украины, во многом также действуют противоположно. По-разному, например, влияет падение цен на энергоресурсы: Россия их продает, а Украина покупает. Это значит, что падение цен на энергоресурсы ослабляет рубль, но идет на пользу гривне. Ведь Украина уменьшает свои валютные расходы. В отличие от РФ над Украиной не довлеют ни фактор западных санкций, ни панический отток капитала (все, кто мог, уже вывели инвестиции из страны). Более того, успешная реструктуризация долгов позволила правительству заручиться поддержкой западных партнеров. Это даст возможность украинскому Минфину в ближайшие несколько лет вернуться на рынок внешних заимствований, наглухо закрытый для Москвы.
И все же общий фактор, который одинаково влияет на курс национальных валют, есть - это аховое состояние наших экономик, которые находятся в рецессии. "Правда, есть надежда, что в Украине падение прекратится в 2016 году, тогда как в России следующий год обещает быть еще сложнее из-за внутренних проблем и санкций", - говорит директор информационно-аналитического центра Trends&Markets Оксана Куренная. И Киев, и Москва переживают серьезнейший кризис внешней торговли: цена на ключевые экспортируемые товары падает, объемы выручки сокращаются. И именно обесценивание валюты помогает экономикам адаптироваться к стрессовым обстоятельствам. К примеру, экспортная стоимость российской нефти за первое полугодие снизилась более чем на треть. Однако падение импорта благодаря девальвации рубля компенсировало этот фактор и поддержало платежный баланс РФ. Похожая ситуация и в Украине: из-за обесценивания гривни экспорт товаров по итогам семи месяцев 2015 г. превысил импорт на $1,4 млрд. За этот период сальдо торговли товарами улучшилось на $738,4 млн по сравнению с январем-июлем 2014 г.
Девальвация валют разгоняет инфляцию и помогает обоим правительствам стабильно наполнять госказну. Так, когда курс рубля приближался к критическим для российского бюджета значениям, центробанк РФ тут же начинал проводить интервенции, направленные на ослабление его курса, и скупать валюту в резервы. Украинский Минфин также празднует победу. Доходная часть госбюджета по итогам восьми месяцев оказалась перевыполнена на 24,6 млрд грн. В ведомстве не скрывают, что такое вряд ли было бы возможно без девальвации гривни и почти 40%-ного роста потребительских цен с начала года. "Но если говорить о ситуации в экономиках Украины и России, то гривня обесценилась больше, чем рубль. Украинская валюта упала в 2,5 раза, рубль - пока только в два раза", - подсчитывает Оксана Куренная.
Еще какое-то время украинская и российская валюты могут продолжить шагать нога в ногу. Основания для дальнейшей девальвации гривни пока не исчерпаны. Даже Минфин в бюджет на следующий год закладывает курс на уровне 24,1 грн./$, а эксперты не исключают укрепления доллара и до 25 грн. Основные риски - сокращение финансирования МВФ (большую часть средств фонд должен перечислить нам в этом году), продолжающееся падение экономики, возможные обострения военного конфликта. Но курс рубля может просесть еще значительнее. Особенно если продолжится падение цен на нефть. Недавно Минэкономразвития внесло на рассмотрение правительства экономический прогноз до 2018 г., по которому к концу 2015-го нефть будет стоить $38, а американская валюта подорожает до 70 руб. И это далеко не предел. Российские экономисты подсчитали, что, если нефть опустится до $30 за баррель (а это не исключено), рубль может рухнуть и до 100 руб./$. Второй по значимости причиной дальнейшей девальвации могут стать санкции Запада. Внешние рынки для России закрыты, поэтому привлекать средства для поддержки рубля и финансирования бюджетных расходов она не сможет. В этом случае положение гривни может оказаться даже очень завидным, а курс украинской валюты к рублю отойти от привычной отметки в 2,5-3 руб.
Нацвалюта РФ попала под следствие
Министерство юстиции США расширило список валют, манипуляции с курсом которых должны быть расследованы. По информации Bloomberg, в новый список попали российский рубль, аргентинский песо и бразильский реал. Эскалация расследования связана с продолжением использования практики сговора в банках, которые ранее не урегулировали претензии американского регулятора по поводу манипуляции валютными ставками. Сейчас сотрудники американского ведомства изучают деятельность Deutsche Bank. Кроме того, исследуется деятельность трейдеров нескольких банков в Москве. Не исключено, что они пытались влиять на базовые ставки по валютам развивающихся рынков, чтобы обеспечить повышенную прибыль для своих компаний. Комиссия по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами (CFTC) США в предыдущих расследованиях уже взяла на контроль ситуацию с изменением валютных курсов в России.
Опубликовано в ежемесячнике "Власть денег" за октябрь 2015 г. (№10/435)