Результаты Лондона. Сколько удалось собрать денег на восстановление Украины

Любая презентация такого уровня, как Конференция по восстановлению Украины в Лондоне (Ukraine Recovery Conmerence 2023), — это как широкая витрина. Если говорить об экономике, то правительство хочет продать иностранным государствам и особенно частным инвесторам рынки, проекты и в целом возможности для бизнеса. А те в свою очередь присматриваются и делают или не делают встречные предложения. С государствами диалог более оживленный — у них не только экономический интерес. Частные игроки гораздо более осторожны — и посматривают на реакцию тех же иностранных правительств и международных организаций. Они могут созреть на сделку через годы…

Оптимистичная вывеска

Уже в самом начале конференции премьер-министр Украины Денис Шмигаль подтвердил оценки Всемирного банка, что для восстановления страны понадобится минимум $411 млрд (без учета последствий подрыва Каховской ГЭС). В целом же, согласно правительственной презентации, "рынок восстановления" Украины оценивается в $500-900 млрд на 10 лет (сумма соизмерима с той, которую называло правительство почти год назад в швейцарском Лугано). Подразумевается, что нам нужно не только отстроиться, но и стать лучше. Соответственно и цель — за 10 лет увеличить ВВП Украины со $161 млрд до $1 трлн.

На этих прогнозах мы подошли вплотную к яркой вывеске. С первого взгляда возникает одна мысль: это фантастика? В прошлый раз, в статье о плане с Лугано, мы раскрыли магию чисел, как можно быстро и в разы разогнать валютный ВВП. Числа несколько другие — принцип тот же, так что не будем повторяться. Словом, это негарантированный вариант с разгоном инфляции и удержанием обменного курса, за который хватаются правительства, когда хотят произвести впечатление.

Предлагаем отойти от вывески и присмотреться к витрине и потенциальным "покупателям" и спонсорам.

Кто и сколько денег даст

Итак, на восстановление требуются беспрецедентные для Украины финансовые вложения. Одна из главных задач украинцев на конференции — привлечь как можно больше денег из-за границы. От международных организаций, государств и, конечно, частных инвесторов. Какие имеем успехи?

Начнем с помощи от государства и институций. Прежде всего, напомним, что в апреле Украина, согласно сообщению правительства, договорилась с МВФ и "Большой семеркой" о долгосрочной финансовой поддержке в пределах $115 млрд. Хотя это не значит, что удастся получить всю сумму и что все условия, которые точно выставят партнеры, будут для нас подъемными.

Что касается последних заявлений, то наиболее щедрое обещание дала Еврокомиссия: 50 млрд евро в течение 2024-2027 гг. Чтобы их получить, мы должны разработать план восстановления, реконструкции и модернизации страны и прописать реформы и инвестиции в рамках вступления в Евросоюз. Но, судя по уточнениям главы ЕК Урсулы фон дер Ляйен, по крайней мере частично эта помощь пойдет на закрытие "дефицита украинской налоговой системы" (вероятно, имеется в виду дефицит бюджета: когда доходов меньше чем расходов), а это не обязательно об инвестициях в восстановление. ЕС планирует предоставлять финансирование в виде грантов, кредитов, а также передавать Украине ранее замороженные российские активы (этот вариант рассмотрим ниже).

Среди финансовых "плюшек" из Лондона стоит отметить $3 млрд на три года (в виде кредитных гарантий) от Великобритании, $1,3 млрд от США, меньшие пакеты денежной помощи от других стран. Европейский инвестиционный банк предоставит Украине 840 млн евро на реализацию в 2023 г. приоритетных проектов восстановления инфраструктуры, а ЕБРР — 600 млн евро на энергетику. Всемирный банк "на полях" конференции выделил Украине дополнительные $1,75 млрд в виде гарантированных займов и грантов (средства пойдут на социальную сферу), однако эту помощь скорее можно засчитывать как текущую. Кстати, прямо сейчас на так называемое "быстрое восстановление" Украина хочет получить в общей сложности $14,1 млрд (на проекты в этом году в сферах энергетики, гуманитарного разминирования, жилья, критической и социальной инфраструктуры и поддержки экономики).

Хотя понятно, что на этом внешнее финансирование от государств и институций не прекратится (пока международные партнеры дают нам на разных условиях по несколько миллиардов долларов в месяц), уже ясно, что значительную долю потребностей на полноценное восстановление оно не покроет, тем более что часть средств уходит на текущие расходы, а не инвестиции.

Конфискацию российских активов как источник средств для восстановления Украины на словах считают справедливой, наверное, все участники конференции в Лондоне. Теоретически речь могла бы идти об изъятии у агрессора до $500 млрд, из которых $200 млрд находятся под юрисдикцией Брюсселя. Но существует проблема: это трудно сделать юридически и неизвестно, есть ли у всех партнеров желание и политическая воля на такой шаг (несмотря на то, что в ЕС уже создали реестр ущерба, нанесенного Украине российской агрессией). По крайней мере рассчитывать на эти деньги, так чтобы вписать их в план восстановления, точно неправильно. Хотя, напомним, Евросоюз планирует взять часть обещанных Украине 50 млрд евро из замороженных российских активов, значит есть надежда, что какие-то решения относительно их конфискации будут приняты.

Наконец, привлечение частного капитала должно стать крупнейшим драйвером экономического развития Украины (хотя его доля не обязательно будет наибольшей в денежном измерении). "Мы верим, что именно бизнес и предприниматели смогут сделать наше восстановление по-настоящему эффективным", — подчеркнул Шмыгаль во время программного выступления в Лондоне. Первая большая ласточка с конференции: инвесткомпания Tattarang австралийского бизнесмена Эндрю Форреста вложит $500 млн в Фонд развития Украины (UDF). При этом сам Форрест станет стратегическим советником по созданию фонда и его инвестиционных групп — зеленых стратегических металлов, зеленого железа, зеленого водорода и зеленой электроэнергии.

Украинские компании на конференции получили первые предложения. Так, "Пожмашина" на своих мощностях будет производить разминировочные машины вместе с датской Hydrema, глобальным лидером в отрасли. А предприятие "А3ТЕХ-Украина" договорилось о выпуске разминировочного оборудования по технологиям хорватской ДОК-ИНГ. Это взаимовыгодное сотрудничество — партнерам новый рынок сбыта, а украинцам — технологии и достойные рабочие места.

Мощным выступлением на Лондонской конференции отметился и Говард Баффет, чей фонд The Howard G. Buffett Foundation помог украинцам уже на $200 млн с начала полномасштабной войны. "Война не помешает нам инвестировать десятки миллионов долларов, мы начали в прошлом году и будем продолжать. Но я хочу попросить всех присутствующих, кто еще не взял на себя обязательства: активизируйтесь, активизируйтесь сейчас, когда Украине нужны инвестиции", — призвал Баффет.

Следует еще раз подчеркнуть, что именно привлечение частных инвестиций рассматривается как основной драйвер экономического развития. Простыми словами, Украина не просит денег для строительства производственных мощностей — предлагает рынки и условия для инвесторов.

Далее мы еще рассмотрим некоторые договоренности с иностранным бизнесом, которых удалось достичь на полях конференции. Впрочем, заметно, что результативность переговоров с частными инвесторами в Лондоне пока еще ниже, чем с правительствами и международными организациями.

Страхование и бизнес-климат

Инертность бизнеса в вопросе Украины ожидаема и понятна, поэтому по немедленному фидбеку в виде сделок оценивать поездку в Лондон не стоит. Частные компании и фонды должны хорошо обдумать долгосрочные капитальные инвестиции в страну, которая сейчас находится в состоянии горячей войны, да и в мирное время имела неоднозначную репутацию среди инвесторов.

С этой точки зрения, первая задача — гарантировать сохранение инвестиций от войны. Конечно, лучший вариант — вступление Украины в НАТО. Но пока этого не произошло, Киев с партнерами планирует запуск полноценного страхования военных рисков для бизнеса в Украине. На полях лондонской конференции ЕБРР, ЕК, Норвегия, Швейцария и Фонд технического сотрудничества тайваньского бизнеса договорились разработать программу гарантий восстановления Украины (Ukraine Recovery Guarantee Facility). Они вместе с Украиной и основными стейкхолдерами на этом страховом рынке должны создать необходимый гарантийный фонд. На начальном этапе предполагается запуск военного страхования для торговых операций с перспективой расширения на другие сегменты рынка (чрезвычайно важно, чтобы это произошло как можно быстрее). "Главное, чтобы это было не коммерческое страхование, проблема в том, что сейчас пытаются запустить это страхование на коммерческой платформе. В таком случае оно будет дорогостоящим и не всем доступным. Следовательно, это должно быть страхование за счет бюджетных средств наших западных партнеров и для бизнеса почти бесплатным", — акцентировал в комментарии нам финансовый аналитик Алексей Кущ.

Для улучшения бизнес-климата Украина также обещает провести ряд реформ, так сказать, из "традиционного меню": обеспечение верховенства права, антикоррупционная политика, дерегуляция; развитие предпринимательства и эффективный рынок труда, прозрачность и безопасность публичных данных.

Однако самое первое, что интересует бизнес — это норма прибыльности (с учетом всех рисков). И потому важнее всего не промахнуться с приоритетными отраслями и проектами. Итак, подходим к полкам на витрине украинского восстановления…

Что на полках

В правительстве утверждают, что приоритетные секторы и отрасли украинской экономики на 10 лет определили, учитывая экономические возможности, конкурентные преимущества страны, глобальные тенденции и Зеленое соглашение. Посмотрим, что выставили на первый план витрины украинского обновления:

Полка №1. Энергетика: электричество, добыча и хранение газа, водородная энергетика. Украину представляют как будущий энергетический хаб Европы. В частности, предполагается строительство более 100 ГВт новых мощностей зеленой генерации за 10 лет. В планах на этот сектор правительство пошло дальше и обновило энергетическую стратегию до 2050 г., которая оценивает потенциальные инвестиции в новые энергетические мощности в $383 млрд. За этот период предусматривается увеличение совокупной генерации электроэнергии в семь раз — до 790 ТВт-ч (на внутренние потребности и экспорт), в частности, благодаря 30-кратному росту мощностей солнечных и ветровых станций (до 230 ГВт) и двукратному — атомных (до 30 ГВт). Остальные параметры стратегии: строительство 38,2 ГВт систем накопления энергии; добыча 80 млрд куб. м (х4) и экспорт 66 млрд куб. м газа в год; добыча 15 млн т (x6,7) и переработка 11 млн т нефти; замена угольных ТЭС к 2035 г. на ТЭЦ и ТЭС на природном газе и биометане. При этом 10 млрд куб. м биометана планируют получать от переработки отходов АПК. Также планируется построить электролизеры общей мощностью 43 ГВт для производства 7,2 млн т водорода.

Полка №2. Агросектор. Украина планирует обеспечивать продовольствием 600 миллионов человек в мире. Выйти на уровень годового сбора свыше 150 млн т зерновых и масличных культур. За 10 лет не менее 50% урожаев должны перерабатываться. Торговые марки из Украины выйдут в лидеры в сетях ЕС.

Полка №3. Зеленая металлургия. Производство 46 млн т "зеленой" стали в год, а также 0,9 млн т "зеленого" алюминия.

Полка №4. Военно-промышленный комплекс. Правительство ожидает бум развития производства в этом секторе с привлечением европейских оборонных компаний после войны.

Полка №5. Инфраструктура. Еще один бум. Крупный рынок на десятки миллиардов евро для собственно строительства (в частности, в рамках проектов государственно-частного партнерства) и локального производства стройматериалов и соответствующего оборудования. Также планируется перестройка на "зеленых" стандартах транспортной инфраструктуры в ориентации на ЕС. Развитие речного транспорта, в том числе судоходства на Днепре.

Полка №6. Критические материалы — добыча и обработка. Потенциальные инвестиции — более $15 млрд. Украина имеет самые большие в Европе запасы лития, титана, значительные залежи других стратегических ископаемых на более чем 60 месторождениях. Цель — построить производственные предприятия полного цикла: от современной добычи и обогатительных комплексов до финального продукта, в частности литий-ионных аккумуляторов или тепловыделяющих элементов для АЭС.

Полка №7. Информационные технологии. Украина — цифровой хаб Европы, для ИТ-компаний предусмотрены одни из наиболее выгодных налоговых и регулятивных условий в мире. Цифровизация экономики должна стать стимулом для развития IT и R&D.

Просматриваются также планы на отдельные отрасли обрабатывающей промышленности, такие как локальное производство строительных материалов (кстати, по некоторым оценкам это рынок на $60 млрд). Одну из таких отраслей, роль которой, к сожалению, не подчеркивалась, стоит упомянуть отдельно.

Полка №8. Машиностроение. Речь идет о развитии производства энергетического оборудования, электротранспорта, аграрной техники и, конечно, оружия — это следствие (и хорошо, если цель) расширения указанных выше отраслей.

Далее мы дадим экспертную оценку такого секторального фокуса. Сейчас сразу отметим, что приоритеты можно реализовать только с помощью конкретных инструментов экономической политики. Мы уже говорили о страховании военных рисков. К сожалению, в публичных дискуссиях на инструментах и других мероприятиях акцентируется меньше внимания, хотя на конференции в Лондоне все же обсуждали:

• доступ украинских товаров на рынки ЕС и G7,
• долгосрочные кредиты для бизнеса по низким ставкам,
• финансирование экспорта,
• локализацию производств в Украине (сюда уже можно отнести упомянутый кейс о производстве разминировочной техники),
• упрощение подключения к электросетям,
• привлечение иностранных инвесторов в украинские индустриальные парки.

В качестве примера рассмотрим кейс с индустриальными парками — территориями со специальным правовым и экономическим режимом и со всем необходимым для развития обрабатывающей промышленности (мы о них регулярно пишем). Минэкономики Украины уже на полях Конференции назвало это первым инструментом для инвесторов, заинтересованных в восстановлении нашей страны. "Даже во время войны именно индустриальные парки выступают одним из самых конкурентных факторов, который учитывает бизнес при планировании своей деятельности в Украине. И это не мое мнение, а слова Майка Стенсона — руководителя ирландской компании Kingspan, которая одной из первых начала инвестировать в Украину еще до окончания войны", — написал с "полей" конференции глава Комитета ВРУ по вопросам экономического развития Дмитрий Наталуха.

Акценты. Экспресс-анализ плана восстановления – 2023

Понятно, что даже в рамках названных приоритетных отраслей можно выбрать разные направления деятельности и инструменты и сформировать отличные варианты восстановления, а ключевая переменная в этом процессе — интерес иностранных частных инвесторов. Большинство из них сейчас отойдут от витрины, а потом вернутся с предложениями… или не вернутся.

Наконец, время дать оценку тому, что Украина выставила на полках своей витрины. Мы рассмотрели план правительства вместе с экономистом Алексеем Кущем. Эксперт считает, что чиновникам нужно было глубже анализировать глобальные экономические тенденции, прежде чем закладывать их в основу украинского обновления. Также следует правильно расставить акценты.

Пример — кейс с критическими материалами. Украина должна нацелиться на производство как минимум аккумуляторов, а то и электромобилей (как только закончится война). Алексей Кущ напомнил, что в Европе только что сформировалась так называемая аккумуляторная коалиция ($120 млрд евро потенциальных инвестиций). "У Украины есть залежи лития, есть Запорожский трансформаторный завод, есть АвтоЗАЗ, то есть речь может идти о полном цикле производства электромобилей и возможности встроиться в европейскую цепь коалиции по производству литиевых аккумуляторов", — уточнил экономист. Напомним, что в презентации правительства также идет речь о перспективе производства аккумуляторных батарей и электротранспорта, но во главу угла ставится добыча.

Что касается других тенденций, то Алексей Кущ обращает внимание на только что созданную в Европе чиповую коалицию (производство микросхем и полупроводников) с потенциальными инвестициями в несколько сотен миллиардов евро. По его мнению, после решения вопросов безопасности, Украина могла бы на базе урбанистических центров в Киеве, Львове, Днепре и Харькове создавать соответствующие фабрики. Однако мы не нашли упоминания подобных проектов в предложениях правительства.

Конечной целью политики в сфере энергетики должно быть не увеличение мощностей и экспорта (здесь вопрос со спросом), а расширение энергоемкого производства в Украине. "Нужно не просто строить малые модульные реакторы и генерировать энергию, а создавать на базе наших АЭС промышленные платформы, где смогут разместить свои предприятия европейские компании, которые сейчас столкнулись с высокой стоимостью электроэнергии. То есть Украина должна была не просто сказать, что будет поставлять электроэнергию европейцам — они создают диверсифицированные энергетические системы, чтобы ни от кого не зависеть. Стоит предлагать более дешевую внутреннюю электроэнергию для размещения европейских компаний", — пояснил Алексей Кущ.

Также конечной целью увеличения выработки "зеленой" металлургии должна стать не продажа промежуточной продукции за границу, а прежде всего обеспечение металлом промышленности в Украине. "Транспортирование большого количества металлургических полуфабрикатов будет под вопросом. Нужно давать этот металл в зоны переработки АЭС, где должны быть созданы энергоемкие производства", — отмечает экономист.

Что же касается анонсированного Шмыгалем послевоенного "бума" в военно-промышленном комплексе, то для такого оптимизма недостаточно спроса со стороны Украины или даже заявления концерна Rheinmetall о планах строительства танкового завода на нашей территории. "Западные компании, чтобы получать заказы на производство техники для Украины, могут размещать здесь свое производство, но это будет сборка плюс сервис. То есть производство с очень низкой локализацией: 90% они будут выпускать в своих странах", — пояснил Алексей Кущ. При этом он считает вполне возможным настоящее развитие ВПК в Украине, ведь мы имеем некоторые ключевые технологии (например двигатели для "Байракторов" из Мотор-Сичи), можем производить вертолеты, самолеты и много сложной техники. В то же время, отмечает экономист, сильный ВПК может существовать только в связке с развитой промышленностью, наукой и образованием.

Добавим, что наряду с разработкой инструментов поддержки экономического развития и промышленной политики правительство отмечает бюджетную дисциплину и уменьшение после войны роли государства в экономике, в частности к 2033 г. отношение госрасходов к ВВП должно упасть до 25%, (меньше, чем было до вторжения), пусть даже и "за счет увеличения ВВП" — по нашему мнению, это может усложнить процесс роста, ослабив стимулирующую политику государства.

Подытожим. Правительство представило на London Recovery Conference широкую витрину с предложениями по инвестированию в Украину. Если речь идет о бизнес-проектах, то наибольший расчет на частные компании и фонды. Однако частные инвесторы, в отличие от более щедрых правительств, не слишком торопятся нести деньги в воюющую страну с не самым мягким бизнес-климатом. Они присматриваются к полкам с "товаром" — и судьба будущих сделок зависит от того, какие предложения выставлены на передний план. Пока выглядит так, что на многих позициях хорошо не заработаешь. Впрочем, в отличие от прошлогодней презентации в Лугано, в ассортименте Украины появились интересные предложения для бизнеса, генерирующего высокую добавленную стоимость. Некоторые промышленные гиганты уже заинтересовались производством в Украине. Имея широкий выбор, частный интерес, возможно, расставит правильные акценты и наполнит содержанием экономическое восстановление Украины.