Украина в 2023–2024 годах. Два сценария экономического развития

Негативный сценарий в виде мирового финансового кризиса и стремительного падения цен на сырьевых рынках не рассматривается из-за низкой вероятности, однако если это произойдет, то будет означать скатывание украинской экономики в сценарий "кризис", с падением ВВП, потерей рабочих мест, девальвацией и банкротствами.

Базовый сценарий: "Экономика дефицитов и отсутствие стимулов"

Это наиболее вероятный (около 90%) сценарий развития событий, по мнению экспертов Института.

Действительно, экономика Украины характеризуется рядом дефицитов, и вот каких:

1. Сложности с финансированием дефицита бюджета

Дефицит консолидированного бюджета в 2022 г. составил 15,9% ВВП, в 2023 и 2024 гг. эксперты прогнозируют 16,7% и 11,6% соответственно.

Для уменьшения дефицита бюджета ожидается принятие с 2024 г. Национальной стратегии доходов, которая, в частности, предусматривает увеличение фискальной нагрузки. Однако экономисты UIF считают, что это не приведет к ощутимому увеличению налоговых поступлений, экономика будет переходить "в тень", значительная доля бизнеса мигрирует за границу.

2. Дефицит торгового баланса

По результатам 2023 г. ожидается рост импорта и сокращение экспорта в денежном эквиваленте. Соответственно, вырастет дефицит торгового баланса — по оценкам экспертов UIF, с $26 млрд в 2022 г. до $34 млрд в 2023 г. (19% ВВП) — рекордный показатель за всю историю Украины.

В этом сценарии эксперты ожидают сокращения западной финансовой помощи и формирования предпосылок для ослабления гривни. А вероятный запуск НБУ плавающего курса гривни ожидаемо приведет к девальвации. По оценкам экономистов UIF, среднегодовой официальный курс в 2024 г. и составит 39 грн/$, что означает, что к концу 2024 г. курс превысит 40 грн/$.

Девальвация национальной валюты несколько улучшит состояние украинских экспортеров — дефицит торгового баланса, по прогнозам, снизится с $34 млрд в 2023 до $24 млрд (12% ВВП). Несмотря на то, что дефицит сокращается, он все же достаточно высок, критически допустимым экономисты считают уровень до 5% ВВП.

3. Дефицит инвестиций

Сегодня инвестиционная активность в Украине крайне низкая — у бизнеса нет собственного ресурса для развития, кредитные ресурсы дорогие (доходят до 28-30%) внешние рынки заимствований закрыты, фондового рынка в Украине фактически нет. Государство вместо стимулирующей фискальной политики (снижение налогов, запуска налога на выведенный капитал и т.п.) производит еще большую фискализацию.

В стране — дефицит инвестиционного ресурса, который, по прогнозам экспертов, будет сохраняться в 2023-2024 гг.: доля инвестиций в капитал составит 13% ВВП в 2023 г. и 12% в 2024 г. Этого критически недостаточно для запуска роста экономики — необходимый уровень для развивающейся экономики составляет более 25-30% ВВП.

Внешних инвестиций в Украину почти нет и не ожидается до конца 2024 г. Стимулы для накопления капитала отсутствуют.

4. Дефицит кадров

Экономисты UIF ожидают сокращения населения еще на 1,5-2 млн до конца 2024 г. Как результат — возникнет кризис на рынке труда. Уже сейчас есть дефицит квалифицированных кадров, а по всей вероятности, нас вообще ожидает дефицит трудовых ресурсов (когда ВВП начнет возвращаться к довоенным показателям).

В 2021 г. в Украине было почти 23 млн трудоспособного населения, в 2023 г., по оценкам UIF, — 15,3 млн.

На фоне низкой базы сравнения ВВП, конечно, будет демонстрировать положительные темпы роста в 2023-2024 гг., однако фактически это означает топтание экономики на месте, консервацию существующих проблем и старых политик.

Позитивный сценарий: "Послевоенное восстановление"

Позитивный сценарий, вероятность которого не превышает 10%, предполагает реальный рост экономики на 10-15% в 2024 г.

Реализации такого сценария могут способствовать отдельные факторы и события, которые рассмотрели экономисты UIF и оценили их положительные эффекты для экономики:

• деоккупация территорий до границ на 24.02.2022 — +3-5% дополнительного роста реального гривневого ВВП в 2024 г.;
• запуск с 2024 г. либеральной налоговой реформы "10-10-10 без компенсаторов" — +1-2% дополнительного роста в первый год;
• реализация правительством миграционной политики, возврат 2-3 млн эмигрантов в Украину — +5-7% ВВП;
• получение помощи (≥ $30 млрд в год) для реализации проектов восстановления — +3-5% ВВП;
• инвестиции в строительство ГЭС – +0,8-1,5% ВВП.

Вероятность того, что будут реализованы сразу все факторы, минимальна, но возможна реализация нескольких из них.

Драйверами изменений в экономической политике могут стать обновление Кабмина и фокусирование правительства на экономическом росте. Движущей силой является гражданское общество, которое больше не терпеливо к коррупции, государственному беззаконию, отношению к бизнесу как к "дойной корове", а к гражданам как к плебсу. При реализации такого сценария произойдет перезагрузка старых элит, экономических регуляторов, появится лидер, который возглавит процесс трансформаций, ключевым фокусом станет экономика и экономическое восстановление.