Ограничение цены на газ. Чем рискует Европа и как проигрывает Россия

В Европейском Союзе договорились установить верхний предел цен (прайскеп) на природный газ на уровне 180 евро за МВт-ч (примерно $2002 за 1000 куб. м). Задекларированная цель — застраховать потребителей от чрезмерных ценовых скачков на стратегически важный ресурс. "Эти регуляторные правила призваны ограничить случаи чрезвычайно высоких цен на газ в ЕС, которые не отражают мировые рыночные цены, и одновременно обеспечить безопасность поставок и стабильность на финансовых рынках", — пояснили в Совете ЕС решение, принятое министрами энергетики 19 декабря.

Так называемый "механизм корректировки рынка" будет активироваться с 15 февраля при одновременном выполнении следующих условий:

• на хабе TTF (Нидерланды) три рабочих дня цена фьючерсов на следующий месяц превышает 180 евро/МВт-ч;
• этот прайс на 35 евро выше базовой цены на сжиженный природный газ (СПГ) на мировых рынках за тот же период.

Важно, что это исчерпывающий перечень условий и сделки на день вперед не подпадают под ограничения. К тому же, предусмотрена возможность снятия прайскепа, если он приведет к значительному дефициту газа в Европе или помешает торговле на европейских хабах.

Будет ли применяться механизм? Возможно, но не часто. На графике, обнародованном Еврокомиссией, видим котировки газа на месяц вперед. Сейчас цена ниже будущего "потолка" на десятки евро, а выше он был — только несколько месяцев: летом и в сентябре этого года.

Газовые цены на хабе TTF, евро/МВт-ч

Почему же европейцы установили такую высокую планку и только после нескольких месяцев дебатов? На это есть несколько причин. И связаны они с оценками возможного влияния прайскепа на потребителей газа в самом ЕС, а также на поставщиков ресурса, включая Россию. Рассмотрим эти факторы.

Европейское измерение: объемы и цены

Прежде всего, такое регулирование на уровне ЕС частично нарушает рыночный принцип ценообразования. Это может отпугнуть продавцов и повлечь нехватку ресурса на континенте. "Как только мы вводим что-то, напоминающее картель потребителей, результат, как показывает опыт мировой экономики, двойственный: первое — будут возникать дефициты (то есть газ пойдет на другие рынки, туда, где выгодно), второе — цены повысятся, а не снизятся. Вот что мы будем иметь от этой инициативы в Европе", — считает нефтегазовый эксперт Михаил Крутихин.

Собственно, это и было предметом беспокойства евробюрократов, которые, напомним, сначала планировали выставить ценовой потолок до заоблачных 275 евро за МВт-ч (2884,75 евро за 1000 куб. м) при условии, что этот прайс превысит на 58 евро мировые котировки СПГ (и все это в течение двух недель).

Но такое опасение может оказаться преувеличенным, если обратить внимание на основную причину аномально высоких газовых цен в Европе полгода назад. Это недружественные действия России, которая уменьшила прокачку на континент: с мая поставки через газопровод "Ямал — Европа" обнулились, а через "Северный поток" кратно сократились, пока тот не остановился в сентябре (в конце месяца его вообще взорвали). Агрессор тогда раскачал европейский рынок, потому что имел на нем значительную долю. Однако теперь все изменилось. Если в 2021 г. поставки из России составляли более 40% газового импорта в ЕС, то уже в сентябре 2022 г. — 9%, а по состоянию на сегодняшний день — около 7%. Россия стратегически проиграла крупнейший рынок сбыта для своего природного газа, а значит и возможность сильно влиять на европейские биржи в будущем.

Газовый импорт ЕС и Великобритании из России по маршрутам в 2021-2022 гг., млн куб. м

"Северный поток" (синий), Украина (черный), "Ямал-Европа" (серый), "Турецкий поток" (красный)

Это не значит, что у европейцев не будет серьезных проблем. Им придется жить с высокими ценами на природный газ еще несколько лет (пока не станут доступными дополнительные объемы ресурса из США и Катара) и нести экономические потери вследствие российского нападения на Украину (по оценкам Bloomberg, подорожание энергоносителей уже стоило ЕС $1 трлн). Но континент не "замерзнет". Хотя СПГ стоит дорого, его поставки более-менее налажены, составляют уже треть импорта, а главное более прогнозируемы, чем настроения "Газпрома". Стоимость ресурса будет зависеть от конъюнктуры на мировом рынке, особенно от того, увеличит ли спрос на СПГ Китай (что вероятно на фоне смягчения Пекином ковидных ограничений). Напомним, что ЕС также импортирует значительные объемы голубого топлива из Норвегии и Алжира и немного из Азербайджана — по трубам и преимущественно по долгосрочным контрактам.

Для полной картины стоит сказать, что Европа на фоне наращивания импорта СПГ активно скупала российский трубопроводный газ до лета 2022 г. и вошла в этот зимний период с заполненными хранилищами. В следующем году таких больших потоков из РФ не будет. Поэтому переживания по поводу возможной нехватки ресурса в будущем не лишены смысла. Но понятно одно — фактор России уже не будет определяющим, а продавцы СПГ (постепенно заменяющие "Газпром") вряд ли отвернутся от европейцев из-за прайскепа. "Учитывая, что ограничения были установлены значительно выше, чем текущие и обычные цены на газ, мы не верим, что это приведет к сокращению поставок или обострению дефицита газа в Европе", — отмечают аналитики глобальной платформы Natural Gas World.

Наш прогноз также состоит в том, что у ЕС будет достаточно газа и следующей зимой. Так же как и в этом отопительном сезоне — о чем мы писали, еще в сентябре, сразу после подрыва "Северных потоков".

Кроме того, в Евросоюзе опасались, что ограничение цен на природный газ может привести к увеличению спроса на него, а значит и дефицита — со всеми негативными последствиями. Но использование этого ресурса на континенте, особенно в промышленном секторе, уже сократилось при прайсе 100-130 евро/МВт-ч (1049-1364 евро за 1000 куб. м), к тому же ЕС выполняет программу уменьшения потребления газа на 15% с августа 2021 г. по март 2022 г. Поэтому на уровне ценового потолка в 180 евро за МВт-г повышение спроса на газ крайне маловероятно.

Российское измерение: добыча и доходы

Как мы уже упоминали, Россия быстро теряет европейский рынок сбыта природного газа. В отличие от нефти, абсолютное большинство объемов этого топлива страна-агрессор экспортирует за границу не по морю, а по трубопроводам, ориентированным преимущественно на Европу. Поэтому резкое сокращение поставок в западном направлении неизбежно приводит к падению добычи и экспорту газа в целом. Это подтверждается статистикой "Газпрома". Так, с 1 января по 15 декабря текущего года российский монополист добыл газа на 19,6%, или на 96,3 млрд куб. м, меньше, чем за соответствующий период в прошлом году. При этом экспорт в страны "дальнего зарубежья", куда россияне относят и партнеров из ЕС, обвалился на все 45,1%, или на 80,2 млрд куб. м. Наибольшее, чем может похвастаться "Газпром" — это наращивание поставок в Китай "сверх суточных контрактных количеств" (речь идет о газопроводе "Сила Сибири"). Примечательна и динамика: сильнейший обвал показателей ожидаемо приходится на второе полугодие. Например, в сентябре-декабре экспорт сократился более чем на 60% год к году.

В первом полугодии Россия хорошо зарабатывала на продаже больших объемов дорогостоящего природного газа. Однако доходы от его экспорта резко обвалились с июля из-за кратного снижения поставок в Европу. Если принимать во внимание только традиционные газовые поступления в федеральный бюджет — НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и экспортную пошлину, то, например, в ноябре они сократились почти в четыре раза по сравнению с аналогичным месяцем в прошлом году (с 260 млрд руб. до 64 млрд руб.). На этом этапе спасает ситуацию только уплата "Газпромом" прибыли в октябре, ноябре и декабре по 415 млрд руб. в месяц.

Впрочем, доходы России лучше считать с учетом не только газа, но и нефти, от которой федеральный бюджет получает в разы больше. К тому же, в самой стране-бензоколонке принято отдельно выделять нефтегазовые доходы, которые обычно формируют более 40% бюджета. Следовательно, по данным минфина РФ, которые мы приводим на графике ниже, нефтегазовые поступления в федеральный бюджет заваливаются с мая. А новый пик в последние два полных месяца объясняется перечислением в казну прибыли от "Газпрома". Без нее в ноябре по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года было бы зафиксировано двойное падение.

Делаем вывод, что с учетом доходов бюджета Россия много потеряла еще до установления прайскепа на газовые цены в Евросоюзе. Новые ограничения только зафиксируют уверенность в том, что Москве больше не удастся раскачивать европейские биржи до заоблачных котировок, как летом 2022 г. Это, кстати, контрастирует с эффектом от прайскепа ЕС, G7 и Австралии на российскую нефть (вступившем в силу с 5 декабря на уровне $60 за баррель) — он повлек очередной обвал цен на Urals. Если средняя цена ноября на эту российскую марку составляла $68 за баррель, то после установления ценового предела она торгуется около $55.

В прошлом году нефтегазовые доходы РФ составляли 9,057 трлн руб.(вклад нефти и газа — примерно 3 к 1), а в этом — перевалят за 11 трлн руб. (но преимущественно благодаря первому полугодию и с учетом последних дивидендов от "Газпрома").Вражеское правительство ожидает, что в 2023 г. соберут с нефтегаза привычные 9 трлн руб. Однако суровая реальность, скорее всего, откорректирует планы агрессора. Сокращение газового экспорта можно считать долговременной реальностью для РФ. А на российскую нефть, генерирующую еще больше бюджетных поступлений, пока эффективно действует прайскеп. Поэтому, судя по последним тенденциям, в следующем году совокупные нефтегазовые доходы федерального бюджета могут упасть на 30-50% от показателя 2022 г.

К сожалению, даже такие результаты не будут означать, что в России закончатся деньги на войну, ведь ее, войну с Украиной, диктатор Владимир Путин будет финансировать в первую очередь. И в этом ему поспособствуют не только экспортные доходы, но и старый-добрый "печатный станок" центробанка.