Игра в бирюльки. Почему фондовая биржа будет нужна украинцам через 15 лет
На фондовой бирже ПФТС уже около недели не проводили торги ценных бумаг, при этом рынок этого практически не заметил. Приостановка торгов получила объяснение со стороны пресс-службы площадки. Причиной были названы вначале технические проблемы, возникшие вследствие регламентных работ.
Касательно версий со стороны участников биржи, то наиболее правдоподобными видятся две из них. Первая - хакерская атака, однако она остается менее вероятной ввиду того обстоятельства, что на устранение ее последствий понадобилось порядка недели, что выглядит неправдоподобно, либо является вопиющим непрофессионализмом. Вторая - у биржи мог закончиться срок договора на аренду программного обеспечения для электронных торгов, которое площадке предоставляла российская Московская биржа, ранее являвшаяся акционером площадки ПФТС. И не смотря на то, что представители биржи опровергают вторую версию, именно она является наиболее вероятной.
Теперь о том, почему рынок не отреагировал на отсутствие торгов на бирже? Дело в том, что участникам рынка сама площадка не особо нужна. Объемы торгов невелики и большинство сделок заключается напрямую между контрагентами, и только потом учитывается в стоимости акций и индекса.
Ликвидность была проблемой украинских фондовых площадок фактически с самого их основания. Остается актуальной эта проблема и по сей день. Немаловажным фактором, влияющим на отсутствие ликвидности на украинских фондовых площадках, выступает и то обстоятельство, что топовые украинские компании не значатся в листингах украинских бирж, а торгуются на западных площадках. В итоге означенные площадки выступают в роли "песочниц" с низкими показателями оборотов.
В виду того, что любая биржа является прикладным инструментом, повышающим эффективность работающей экономики, можно сделать прогноз, что востребованность украинских площадок повысится по мере выхода экономики страны из того экономического кризиса, в котором Украина пребывает на протяжении последних 2-х лет. При этом восстановление экономики страны не обещает быть быстрым - это среднесрочный процесс временной горизонт которого видится в пределах 10 - 15 лет.
Стоит особо подчеркнуть, что биржи нужны в случае работающей экономики и их основная функция обеспечить прозрачность сделок, и правильно рассчитать цену актива/товара на основании спроса/предложения.
В развитых и развивающихся странах еще одной важной функцией фондовых бирж является возможность непрямых инвестиций со стороны нерезидентов посредством скупки акций тех или иных компаний. Но на данном этапе только очень рисковый и отчаянный инвестор будет инвестировать в украинские предприятия.
Как гласит старинная биржевая поговорка есть старые инвесторы и есть отважные инвесторы, но не бывает старых отважных инвесторов. Мало кто из них рискнет инвестировать в экономику страны со стоимостью кредитно-дефолтных свопов оценивающихся под 3000 базисных пунктов, что означает 30% вероятность дефолта. Ввиду этого, еще раз подчеркну - фондовая биржа (необязательно ПФТС) будет востребована, но не ранее чем заработает экономика.
Экономика в свою очередь, тоже заработает, но не ранее чем через 10-15 лет. К слову на момент написания статьи торги возобновились, открывшись с отрицательным ценовым разрывом и демонстрируя умеренно нисходящую динамику на протяжении торгового дня.
Антон Козюра, аналитик "Альпари"
