Когда растут цифры в обменниках. Что такое девальвация

Что такое девальвация?

Само слово происходит от сочетания латинских слов "de" ("понижение") и "valeo" ("иметь значение"). Так и есть: при девальвации значимость (стоимость) национальной валюты падает относительно доллара США, евро или корзины мировых валют.

Более строгое научное определение гласит, что девальвация — это уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. Но золотой стандарт остался в прошлом, сегодняшние деньги — это в основном единицы и нули в памяти компьютеров. Поэтому теперь определение термина "девальвация" — официальное снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам в системах с фиксированным курсом валюты, устанавливаемым денежными властями. Этим она отличается от деноминации как простого сокращения нулей на банкнотах.

В свою очередь, МВФ рекомендует трактовать девальвацию как "продиктованное экономической политикой снижение реального валютного курса". От этой трактовки действительно легче всего перейти к пониманию девальвации как одного из инструментов центральных банков по управлению национальной валютой.

Говоря совсем простыми словами, если в Украине произойдет девальвация, то цена доллара быстро "прыгнет" с нынешних 28 грн до, например, 50 грн. Но цены в магазинах не поменяются — по крайней мере, столь же быстро. С другой стороны, тогда растут доходы (исчисляемые в навалюте) от экспорта. Сейчас украинские агропроизводители, продав за рубеж тонну кукурузы, получают $311, что равно 8650 грн. Но в случае девальвации за ту же тонну они получат уже 10 тыс. грн, 12 тыс. грн и так далее — в зависимости от глубины девальвации.

Чем девальвация отличается от инфляции?

Часто люди путают два термина: "инфляция" и "девальвация". Эти понятия действительно близки, тем более что в обоих случаях происходит снижение покупательной способности национальной валюты.

Однако при инфляции нацвалюта теряет свою покупательную способность на внутреннем рынке товаров и услуг (на 1000 грн можно купить не 34 бутылки молока, как сейчас, а 15, например). А в случае девальвации — теряется покупательная способность в отношении иностранных валют (на ту же 1000 грн можно купить не $35,8, как сейчас, а, скажем, $20).

Проще говоря, девальвация — это когда растет цена доллара в обменнике, а инфляция, когда дорожает хлеб в магазине.

Девальвация и инфляция часто связаны друг с другом. Первая может повлечь за собой вторую, особенно при высокой доле импортных товаров на рынке (ведь их заупают за валюту). И, наоборот, если те иностранные валюты, на которые ориентируется бизнес и население, подвержены дефляции (снижению цен), то становится возможна девальвация без инфляции.

Каковы причины девальвации?

Обычно это макроэкономические причины: инфляция или дефицит платежного баланса (например, когда импорт больше экспорта, а разница не покрывается международными займами). Также девальвация может стать результатом действий властей страны, которые хотят дать преимущество отечественным производителям в их конкуренции с зарубежными, искусственно занижая для этого курс нацвалюты.

Скачкообразная девальвация может стать и результатом отказа властей от политики поддержки курса нацвалюты или от привязки курса валюты к валютам других стран или валютным корзинам. Это когда идет речь о фиксированном обменном курсе. Напомним, что в Украине курс уже плавающий, поэтому самое понятие девальвации у нас отражает рыночное обесценение гривни по отношению к другим валютам — подробнее об этом в следующей главе.

Какой бывает девальвация?

Обычно различают девальвацию скрытую и открытую.

• Открытая девальвация — это понижение официального курса обращающихся денег к иностранным валютам.
• Скрытая девальвация — это когда используются косвенные методы регулирования рыночных механизмов: валютные интервенции, расширение верхней границы коридора бивалютной корзины.

Здесь требуется объяснение. Когда в стране валютный курс плавающий, то есть определяется рынком, ее центробанк (ЦБ) не имеет права напрямую (то есть официально) назначать стоимость национальной валюты. В распоряжении ЦБ есть только возможность изменять курс косвенными методами (валютными интервенциями — продажей или скупкой валюты). Соответственно, обесценивание нацвалюты по отношению к валютам других стран становится не результатом принятия официального документа, а изменения стоимости валюты под воздействием рыночных механизмов — в том числе денежных вливаний со стороны ЦБ.

Последствия девальвации

Последствия бывают как положительные, так и отрицательные. Не случайно же девальвация — это не только естественное следствие определенной экономической политики, но и достаточно часто используемый инструмент государственной монетарной политики.

Возможные положительные последствия девальвации:

• повышение конкурентоспособности национальных предприятий на международном уровне;
• рост внутреннего спроса на произведенные в стране товары (импортозамещение);
• снижение нагрузки на золотовалютные резервы центробанка (ему не нужно выбрасывать на рынок валюту, чтобы поддержать установленный курс).

Возможные негативные последствия:

• падение уровня реальных доходов населения, снижение его покупательной способности;
• рост стоимости импортных товаров и услуг;
• падение доходов компаний-импортеров;
• увеличение валютных рисков для бизнеса;
• падение доверия граждан к нацвалюте.

Девальвация и валютные войны

Нередко страны используют управляемую девальвацию национальных валют для получения конкурентных преимуществ для своих производителей на мировом рынке. Когда государства начинают соревноваться друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса для своей нацвалюты, чтобы нарастить объемы экспорта и помочь отечественной промышленности — это называется "валютная война". Доходит порой до сознательного предложения своей валюты ниже ее реальной стоимости (какой бы она была в условиях свободного рынка) ради того, чтобы "подавить" внешнюю торговлю страны-конкурента.

Совсем недавний случай: когда в начале 2020 г. США и Китай подписывали новое торговое соглашение, одним из условий американцев, с которым в Поднебесной вынужденно согласились, было такое Пекин прекращает манипулировать курсом юаня, облегчая жизнь своим экспортерам за счет американских.

Пример девальвации: Беларусь

В 2009 и 2011 гг. Беларусь (в ней курсы валют долгое время регулировались директивно) прошла через две серьезные девальвации. 1 января 2009 г. Национальный банк Республики Беларусь (НБРБ) снизил курс белорусского рубля к доллару США на 20,5%. Одновременно произошел переход к расчету курса белорусского рубля исходя из привязки к корзине валют, включающей в равных пропорциях доллар, евро и российский рубль.

23 мая 2011 г. НБРБ единоразово снизил курс белорусского рубля к доллару США на 56,2%. 20 октября 2011 г. операцию повторили, снизив курс белорусского рубля еще более чем на 50% — на этот раз по итогам торгов на единой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. В результате совокупная девальвация в 2011-м составила 189%.

Особенностью белорусской девальвации было то, что государство, ослабляя нацвалюту, одновременно вливало деньги в государственные предприятия, работавшие на экспорт, — то есть повышало конкурентоспособность госсектора экономики (это около 85% белорусской промышленности). В результате девальвация действительно удержала на плаву белорусскую промышленность. Но результатом стало резкое обесценивание сбережений населения, что привело к массовым акциям протеста. Другой результат — сильное падение доверия к национальной валюте.

Девальвация в Украине

Наша страна пережила три девальвационных всплеска — в 1998 г., в 2008 г. и в 2014-2015 гг. Изначально введенная в обращение в 1996 г. гривня стоила $1,76, и НБУ удерживал курс до 2 грн/$ вплоть до кризиса 1998 г. Тогда в сентябре пришлось пойти на резкую девальвацию — до 3,42 грн/$. Постепенное падение продолжилось, и к февралю 2000-го курс достиг 5,60 грн/$. Следующей была девальвация 2008 г. — до 8 грн/$.

Потом НБУ отменил режим фиксированного курса, и на фоне драматических событий 2014 г. произошла новая девальвация, самая сильная в новейшей истории Украины. И с тех пор среднегодовой курс гривни балансирует в пределах до 27,2 грн/$.