Что будет с экономикой Украины без кредита МВФ

В нынешнем году Украина только дважды получала средства от Международного валютного фонда. Первый транш в размере SDR 2,058 млрд (порядка $3,19 млрд) был переведен в начале мая, второй - SDR 914,67 млн ($1,39 млрд) - в начале сентября.
$1 млрд из последнего транша был направлен в госбюджет, еще порядка $400 млн - на пополнение резервов НБУ. Перечисление денег шло не по графику. Второй транш наша страна должна была получить еще в середине лета. Однако Украина не смогла выполнить целый ряд т.  н. "маяков", и условия сотрудничества были подкорректированы.

Основная причина, которая тормозит выделение финансирования от МВФ,  - отсутствие не только реальных реформ в экономике страны, но даже плана их проведения. Например, который год кредитор твердит правительству о необходимости реформы "Нафтогаза". "Украине следует увеличить тарифы в нефтегазовом секторе. За первые три квартала текущего года дефицит бюджета страны составил 2%, а дефицит "Нафтогаза" - в три раза больше. В такой сложной ситуации правительство все равно сохраняет низкие тарифы, что в итоге приводит к коррупции. Повышение тарифов и реструктуризация "Нафтогаза" - это то, что должен сделать Киев", - считает постоянный представитель МВФ в Украине Жером Ваше. Проведение антикоррупционных реформ также безнадежно затянулось.

Сейчас страна ожидает третий и четвертый транши МВФ на общую сумму $2,8 млрд. Без этих денег Нацбанку будет все труднее справляться со своими задачами (прежде всего по поддержанию нацвалюты). Золо-товалютные резервы НБУ к началу ноября сократились до минимального уровня с марта 2005 г.  - $12,6 млрд. И это при том, что расходовать резервы регулятору приходится довольно активно. В начале ноября он пообещал как минимум в течение трех месяцев ежедневно проводить валютные аукционы объемом $5-10 млн, для чего до конца года потребуется не менее $200 млн. Кроме того, "Нафтогаз" теперь будет покупать валюту для расчетов с Россией не у финучреждений, а напрямую из резервов НБУ. За ноябрь-декабрь Украина должна выплатить "Газпрому" долг в $3,1 млрд, а также расплатиться за газ, необходимый стране до конца года, а это еще $1,5 млрд (4 млрд куб. м будут поставлены из РФ только по предоплате). Если экспортеры не начнут заводить в Украину валютную выручку, к концу года резервы центробанка могут опуститься ниже критического уровня - $10 млрд, гривня продолжит стремительно слабеть, инфляция расти, а население нищать.

В Министерстве финансов уверяют, что ситуация под контролем и без денег МВФ. "По прогнозам Минфина и оценкам МВФ, общая сумма невыполнения сводного бюджета составила около 15 млрд грн. Но при этом мы придерживаемся тех параметров по дефициту, которые были согласованы в Меморандуме с МВФ, и наши обязательства по основным показателям будут выполнены", - заявил заместитель министра финансов Денис Фудашкин. Тем не менее без средств Фонда правительству придется резко сократить госрасходы, фактически свернув бюджетное финансирование по всем направлениям, включая и столь важную сейчас оборону. Бюджет не сможет ни покрывать дефицит Пенсионного фонда, ни обеспечивать выплату заработных плат учителям и медикам, что в конце концов может обернуться социальным коллапсом.

Избежать такой ситуации правительство наверняка попытается за счет необеспеченного финансирования, а это означает неминуемый всплеск инфляции. В Нац­банке уже сегодня говорят о 25%-ном росте цен по итогам года. Но при пессимистическом сценарии инфляция может превысить и 30%. Дальнейшее наращивание внутренних заимствований станет фактически неизбежным, а значит, НБУ продолжит печатать гривню. С начала текущего года центробанк уже выкупил ОВГЗ на сумму свыше 136 млрд грн. Фактически все эти средства ушли на финансирование дефицита бюджета. Если же учесть, что вся сумма госбюджета на нынешний год была запланирована на уровне 440 млрд грн., то НБУ уже напечатал почти треть от требуемого объема. Дальнейшая эмиссия гривни станет дополнительным поводом для ослабления курса нацвалюты, который может просесть в данном случае до 18-19 грн./$. Больше всего это ударит по населению и импортерам, а также приведет к росту внешнего долга. К счастью, пиковые периоды выплат внешним кредиторам в текущем году уже пройдены, а в начале следующего года существенных вы­п­лат не намечается. Единствен­ный серьезный риск - возможное требование России досрочно погасить прошлогодний кредит в $3 млрд, если общий долг Украины превысит 60% ВВП. Несмотря на уверения в обратном, Кремль вполне может это сделать в начале года, как только будет объявлена официальная статистика. В данном случае без денег МВФ нашу страну ожидает дефолт.

Кое-какие средства Украина может одолжить и помимо Фонда. "Евросоюз пообещал выделить нашей стране 700 млн евро. А Минфин до конца года может разместить еврооблигации на $1 млрд под госгарантии США (новую порцию госгарантий по заимствованиям Киев получил уже после парламентских выборов. - "ДС"). Правительство сможет получить деньги в любой момент",  - считает руководитель аналитического подразделения группы ICU Александр Валь­чишен. Но затягивание с выделением очередного транша МВФ может всерьез напугать инвесторов, на помощь которых сегодня рассчитывает Украина. Тем более что инвестиционная репутация страны сейчас низка как никогда. Ведь власти так и не предприняли никаких шагов ни для реформирования судебной системы, ни для изменения законодательства и усиления защиты прав кредиторов.

О том, как махинации с ОВГЗ могут повлиять на дальнейшее сотрудничество Украины и США, читайте здесь