Новая валюта, платежная система и смарт-контракты. Сможет ли БРИКС подвинуть доллар в международной торговле

Предпосылки глобальной революции

Ключевая предпосылка появления валюты, альтернативной западным финансовым инструментам, — это так называемая Революция Глобального Юга, которую мы наблюдаем прямо сейчас. Западный мир, помимо инноваций и других объективных факторов, основал свое глобальное доминирование на системе мировых резервных фиатных валют, свободно обмениваемых им на реальные материальные ресурсы стран Глобального Юга. Это позволяет таким государствам, как США, покрывать так называемый "двойной дефицит", то есть одновременно дефицит платежного баланса и федерального бюджета.

В рамках Бреттон-Вудской валютной системы эта модель еще имела признаки эквивалентности благодаря золотому стандарту доллара. Но после отказа США от привязки своей валюты к золотому эквиваленту в начале 1970-х и переходу к Ямайской валютной системе свободных рыночных курсов валют система глобального обмена базируется исключительно на масштабности американской экономики и победе США в Холодной войне.

А потому в понимании стран Глобального Юга международный обмен приобрел ярко выраженные черты неэквивалентности. Можно сформулировать определенную максиму новейшей геополитики: Революция Глобального Юга направлена против неэквивалентного обмена фиатных мировых резервных валют на реальные материальные активы.

Таким образом, страны Глобального Юга (а БРИКС именно клуб таких стран) — это своеобразное третье состояние мир-системы. Условно, первое состояние — это страны Запада, второе — это "неоколониальные образования", не входящие ни в состав западных стран, ни в неформальную коалицию Глобального Юга. Если вспомнить историю Великой Французской революции, то бунт третьего сословия как раз и произошел из-за дисбаланса между его экономической ролью и набором политических прав.

Похожая ситуация возникает и сейчас, но в масштабах всей мир-системы. "Мировое дворянство", или Запад, не хочет жить по новым правилам, потому что его устраивают старые, а Глобальный Юг уже не может жить, как раньше, потому что старые правила не соответствуют его экономической роли.

Экономический вес БРИКС и стран Большой семерки: доля в мировом ВВП по ППС в 2000—2024 гг., %

Это классическая революционная ситуация. Она может реализовываться в виде прокси-войн или торговых и финансовых конфликтов, а также проявиться в новой структурной кристаллизации стран Глобального Юга, например, в виде БРИКС.

Чего хотят страны Глобального Юга? Демонтажа модели неэквивалентного торгового обмена. Но этот демонтаж только прелюдия. Главная цель — установление глобальной модели эквивалентного обмена и расширения геополитических прав стран Глобального Юга в соответствии с их экономической ролью.

Это означает демонтаж элементов старой Бреттон-Вудской доллароцентричной модели глобальной финансовой системы и пересмотр Ямайской валютной модели так называемых "рыночных курсов", которая в условиях доминирования нескольких валют превращается в "рыночный валютный монополизм", работающий в пользу ограниченного количества стран за счет всех других .

И сейчас страны Глобального Юга активно развивают проекты своих национальных цифровых валют и планируют внедрение международных расчетных механизмов в рамках БРИКС, а страны Запада пока что активно противодействуют этому.

Париж любит справедливых

Недавно вышло исследование двух авторов Парижской школы экономики Гастона Ньеваса (Gastón Nievas) и Элис Содано (Alice Sodano) под красноречивым названием "Стали ли непомерные привилегии США привилегией богатого мира?" ("Has the US exorbitant privilege become a rich world privileg?"). Выводы очень схожи с приведенными в данной статье и подкреплены они системным анализом указанных выше процессов с использованием мировой статистики. Ученые собрали обширную базу данных, охватывающую весь мир (216 экономик) за период 1970-2022 гг. Согласно исследованию, само мировое богатство распределено неравномерно: "20% самых богатых стран контролируют свыше 90% общего зарубежного богатства", что "накладывает ограничения на самые бедные страны".

Ньевас и Содано исследуют, каким образом доходность иностранных активов и обязательств повлияла на разные группы стран.

Опираясь на это исследование, мы можем сделать следующие выводы:

• Сейчас богатые страны — это "акционеры мира", а бедные — "клиенты мира", как бедные покупатели в принадлежащем местному богачу хлебному магазину, которым не хватает денег на покупки и им записывают долг в специальную "долговую тетрадь".
• Страны Глобального Юга в результате функционирования этой модели теряют 2-3% своего ВВП ежегодно, а богатые, напротив, приобретают 1-2% ВВП. В общей сложности это примерно $1,5 трлн, которые каждый год страны Глобального Юга "передают" странам Запада через систему резервных активов и валют. Эти $1,5 трлн бедные страны могли бы тратить на свое развитие: экономические стимулы, медицину, науку, образование.
• В рамках финансового выравнивания через механизм международных финансовых организаций (МВФ, Всемирный банк, ЕБРР, ЕИБ и т.п.) богатые страны выделяют бедным в виде кредитов не более $100 млрд в год, то есть минимум в 15 раз меньше получаемого.
• Существует также огромный дисбаланс в размере ставок, по которым Запад привлекает ресурс от бедных стран в свои финансовые инструменты и предоставляет его бедным странам в виде кредитов.

"Вопреки прежним убеждениям, положительная разница в доходности не возникает благодаря тому, что богатые страны инвестируют в более рискованные или более прибыльные активы. Напротив, это результат того, что богатые страны получили доступ к долгам под низкие проценты как государственных, так и частных по причине того, что они эмитенты международных резервных валют", — отмечается в исследовании.

Авторы предлагают реализовать ряд мер, которые упразднят такую привилегию развитых стран с помощью:

1. Налоговой реформы.
2. Введения глобальной резервной валюты вместо доллара.
3. Реорганизации системы управления международными финансовыми институтами, такими как МВФ.

"Крайне важно, чтобы развивающиеся страны имели право голоса. Пересмотр формулы квот МВФ является решающим шагом на пути создания более справедливой международной валютно-финансовой системы. Рост разногласий в путях развития между богатыми экономиками, которые являются доминирующими акционерами, и бедными странами, ставшими основными клиентами, достигло тревожных размеров", — пишет Гастон Ньевас.

Логично предположить, что эта система может быть изменена сверху посредством поступательного реформирования, инициированного совместно Западом и Глобальным Югом, или будет разрушена снизу в результате Революции Глобального Юга. Наиболее выгоден для всех первый вариант. Появится ли эгалитарный мир вместо элитарного, покажет время.

Работают больше, получают меньше

Отдельное исследование провел и журнал Nature, анализируя рынки труда. Здесь дисбалансы еще глубже. Выяснилось, что в 2021 г., в последнем году статистических данных, 9,6 трлн часов труда было потрачено на производство для мировой экономики. Из них 90% — Глобальным Югом, который предоставил большую часть рабочей силы по всем уровням квалификации: 76% высококвалифицированной, 91% среднеквалифицированной и 96% низкоквалифицированной. В том же году 2,1 трлн часов труда было потрачено на производство товаров, торгуемых на международном уровне.

Несмотря на то, что в 2021 г. на долю Глобального Юга приходилось 90—91% от общего объема труда, который идет на мировое производство и производство товаров для международной торговли (включая большую часть высококвалифицированной рабочей силы), он получил менее половины (44%) мирового дохода, а сами работники Юга — всего 21% мирового дохода.

Иными словами, мировое производство осуществляется в основном на Глобальном Юге, а доход непропорционально переливается Западу. То есть можно вывести примерную пропорцию неэквивалентного глобального обмена на примере мирового рынка труда. 4:2:1, где 4 — это вклад Глобального Юга в виде трудочасов; 2 — доход Глобального Юга от продажи товаров; 1 — зарплата Глобального Юга.

Итак, Революция Глобального Юга проявляется в преодолении неэквивалентного глобального обмена. И для этого может потребоваться финансовый инструмент, альтернативный доллару и евро.

"Валюта БРИКС": зачем она нужна и появится ли на самом деле

Пока что вплотную к чему-то подобному подошли страны БРИКС — это новая валюта R5, названная так по той причине, что наименования национальных валют пяти стран БРИКС начинаются на R. Но уже сейчас есть ряд вопросов относительно успеха этого проекта. Станет ли R5 прототипом "новой коллективной валюты" или спецправ заимствования МВФ?

Если базой валюты выступает сырье, тогда выиграет РФ и ЮАР. Если товарная база — в плюсе Китай. Индия однозначно потеряет от такого валютного союза. Бразилия — нейтральная по эффекту.

Кроме того, материальная база — это определенный ограничитель объема эмиссии. А рост обменного курса R5 отразится на внутренней конкурентоспособности компаний-экспортеров стран-участниц. Китай при укреплении курса R5 получит за свои товары очень невыгодный эквивалент коллективной валюты при конвертации в R5 выручки, номинированной в других мировых резервных валютах, прежде всего в долларах и евро.

Поэтому, скорее всего, R5 станет клиринговой валютой для взаимозачетов транзакций внутри БРИКС, чтобы не использовать в расчетах доллары или евро. Здесь больше сходства с СПЗ МВФ. Кто будет нетто-кредитором системы? Однозначно Китай. Кто — нетто-дебитором? Скорее всего, Индия. У РФ и Китая будет положительный счет в балансе, у ЮАР, Бразилии и Индии — отрицательный. Скорее всего, кредиторы будут брать определенный процент за пользование незакрытой позицией в R5 (так же как сейчас в США берут процент в системе МВФ со стран с отрицательной позицией в СПЗ, в частности с Украины).

То есть появляется новая модель покрытия торговых дефицитов развивающихся стран. Сейчас дефицит сальдо счета текущих операций компенсируется с помощью профицита финансового счета. Простыми словами, чтобы компенсировать торговую дыру в платежном балансе, развивающиеся страны привлекают внешние долги в резервных валютах (евро, доллар). А в рамках R5 можно будет просто открывать отрицательную позицию в балансе общей коллективной валюты. Появляется очень сладкая приманка для развивающихся стран, как избавиться от долговой зависимости, номинированной в долларах, евро, фунтах и т.д. Недаром в БРИКС стремятся попасть такие страны, как Индонезия, Египет и некоторые другие.

БРИКС-Bridge: платформа расчетов для избежания санкций

Однако на начальном этапе такой сложной модели не будет, вероятно, пока что все ограничится клирингом между Китаем, Индией и РФ. Цель — начать процесс создания достаточно простого механизма расчета, позволяющего Индии и Китаю покупать российские нефть, газ, зерно и другие ресурсы, а России — китайские станки, автомобили, электронику, полупроводники, чипы и другое высокотехнологичное оборудование без санкционных рисков.

Новая модель, по всей видимости, не будет полным аналогом системы SWIFT (современная сеть межбанковских транзакций, контролируемая Западом). Ее инструментарий — цифровые юань, рупия и рубль. Клиринг и вывод нетто-остатка (а он будет в пользу Китая) на китайские компании в виде "чистого юаня". То есть главная задача, которую ставили перед собой авторы механизма, — обезопасить китайскую и индийскую банковские системы от вторичных санкций США и блокирования корсчетов этих банков в долларе и евро.

Таким образом это будет первая международная система передачи финансовых сообщений и взаимной поддержки торговых обменов на базе цифровых, а не классических фиатных валют с использованием технологии блокчейн.

Для этого необходимо создать расчетно-платежную платформу БРИКС-Bridge. Ее запустят на базе трех цифровых валют: цифрового юаня, рубля и рупии.

Стоит пояснить, что цифровая национальная валюта — это промежуточное звено между денежными агрегатами М0 (наличные) и М1 (счета в нацвалютах). Назовем ее М0-1. То есть на одну платформу зальют три цифровые валюты, что позволит проводить расчеты между компаниями трех стран в режиме 24/7 и в течение нескольких минут на транзакцию.

Платформа также позволит открывать мультивалютные счета и депозиты в цифровой валюте той или иной страны без прямой конвертации в другие валюты. Таким образом, из расчетов полностью выводятся китайские и индийские банки, боящиеся западных санкций и ограничивающие операции с российскими компаниями. Расчеты будут теперь организовывать центральные банки в обход банковской системы второго уровня — коммерческих банков.

Естественно, такая модель откусит часть мирового торгового оборота у доллара США. Но он будет и дальше доминировать на фондовом рынке и в других расчетах. А удельный вес доллара в мировых резервах будет снижаться, хоть и медленно, но по другим причинам — центробанки мира сейчас предпочитают золото, а не американские облигации (трежерис).

Международная торговля через смарт-контракты

В дальнейшем планируется создать также две финансовые блокчейн-сети. Может быть, даже частные. В каждой из них базой расчетов становится определенный материальный ресурс. Например, РФ заводит зерно и нефть, а Китай — автомобили. Происходит токенизация ресурса — перевод эквивалента его стоимости в цифровую форму — цифровой инструмент и токены. В каждой блокчейн-сети формируется стоимость соответствующих товаров на основании смарт-контрактов, т.е. компьютерных алгоритмов, содержащих условия договора, индикаторы для автоматического контроля и выполнения договорных отношений. Все условия и обязательства договора программируются и запускаются в доверенной вычислительной системе.

Главное условие функционирования экосистемы смарт-контрактов — это функциональная совместимость или интероперабельность — способность к взаимодействию на основании открытых интерфейсов. Если просто объяснить, то между участниками происходит обмен токенами — обертками, созданными под конкретные виды товаров, с определением итогового сальдо (+/-) в пользу того или иного участника: сколько РФ должен доплатить за автомобили или сколько Китай — за нефть или зерно.

***

Впрочем, перспективы развития таких финансовых инструментов достаточно далекие.

Можем подытожить, что на первом этапе будет запущен механизм цифровой торговли между РФ, Китаем и Индией. Тогда доллар существенно потеряет свою долю в глобальной торговле, однако сохранит доминирование на финансовых рынках, где ключевым фактором является ликвидность, а у новых инструментов ее не будет. Что касается доллара как резервного актива для центробанков, то снижение его доли будет медленнее, чем в системе мировой торговли.

То есть новые финансовые инструменты Глобального Юга могут существенно подвинуть доллар США как валюту мировой торговли (средство расчета и мера стоимости) и определенным образом ослабить резервную роль доллара (функция мировых денег). Но в системе накопления и обслуживания мировых финансовых рынков доллар пока будет господствовать.