Мечты не сбылись? Как так вышло, что "Газпром" стал "убыточным"
Прибыль и убытки - одновременно
Несколько последних кварталов российский "Газпром" ставит все новые рекорды по объемам продажи газа за рубеж. Добавим сюда повышение цен на газ в Европе - и получим впечатляющий рост прибыли, полученной "Газпромом"... в теории. А на практике объем денежного потока не смог покрыть всех расходов, из-за чего чистый долг побил новый исторический рекорд в 2,433 трлн руб.
При этом в самом "Газпроме", как и положено публичной компании, хвастаются прибылями, указанными в отчете. По итогам первого полугодия 2018 г. компания получила чистую прибыль в размере 630,8 млрд руб., это на 65%, или на 249,4 млрд руб. больше чистой прибыли, которую компания получила за аналогичный период 2017 г. Общая выручка от продаж, учитывая акцизы, НДС и таможенные пошлины, выросла на 24% и достигла 3,97 трлн руб. "Увеличение выручки от продаж в основном вызвано ростом продаж газа, продуктов нефтегазопереработки, нефти", - комментирует эти цифры пресс-служба.
От продажи газа в Европу и другие страны "Газпром" получил чистую выручку в размере 1,411 трлн руб., что на 34%, или 357,5 млрд руб. больше, чем в прошлом году. В компании объяснили это тем, что средние цены, выраженные в рублях, увеличились на 25%, а объемы реализованного газа выросли на 9,4 млрд куб. м. На внутреннем рынке благодаря повышению тарифов удалось собрать на 9% больше (508 млрд рублей), так что суммарная выручка достигла 3,971 трлн рублей. Вот только большую ее часть сразу "съели" расходы, которые взлетели на 14%, до 3,035 трлн рублей.
Если смотреть в отчете по МСФО за полугодие, то сугубо операционная деятельность принесла "Газпрому" 947 млрд рублей денежного потока. Из которых 83%, или 791 млрд руб. газовый гигант потратил на строительство новой инфраструктуры: трубопроводов в Китай, Европу и в обход Украины. А еще 135 млрд руб. оказались потеряны из-за финансовых неурядиц и невозможности оперативно перекредитоваться на международных рынках капитала.
От них, напомним, "Газпром" отказался отрезан из-за решения Стокгольмского арбитража, который присудил "Нафтогазу" Украины $2,6 млрд. После этого российский торговец газом был вынужден заморозить программу внешних займов. Следствием стало то, что за полгода холдинг потратил почти 100 млрд рублей на погашение долгосрочных займов и 14 млрд рублей - краткосрочных. Только это не спасло "Газпром" от роста общей суммы задолженности: 101 млрд рублей, до 3,366 триллиона, или $54,3 млрд.
Да и вообще, после рассказов о прибылях, отчет "Газпрома" холодным душем объясняет, что из-за падения рубля валютный долг стал стоить намного дороже. "Сальдо курсовых разниц ... сформировало убыток в размере 146,062 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 17 303 млн руб. за аналогичный период прошлого года", - отмечает компания.
Таким образом убытки "Газпром" потерпел только по соотношению "финансовые доходы и расходы", но его выручка от продаж значительно больше превышает операционные расходы, так что монополист все же прибыльный.
Деньги ушли в трубу. В прямом смысле
Был бы "Газпром" обычной коммерческой компанией - был бы прибыльным. Но это монополист государственного значения, оператор главного природного достояния России. А значит - еще и инструмент решения политических задач, который Москва задействует все чаще. Отсюда и избыточные расходы: "Газпрому" приходится за свой счет реализовывать различные геополитические "хотелки" Кремля.
Это и "труба" в обход Украины, и "Сила Сибири" (которую правильнее было бы назвать "Сила Китая"), и печально известный "Северный поток - 2", из-за которого Россия уже хлебнула новых санкций. Всего расходы на строительство новых трубопроводов составили 791 млрд рублей, или 83% от общего объема затрат.
Второй по размеру потерь "бездонной бочкой" для "Газпрома" стали международные суды: в совокупности они лишили компанию 135 млрд руб.. Один только спор с украинским "Нафтогазом" в Стокгольмском арбитраже в итоге (после подведения баланса кто кому сколько проиграл) обошелся россиянам в $2,56 млрд.
Напомним, что в конце февраля завершилось долгое (с 2014 г.) разбирательство между "Нафтогазом" и "Газпромом" в Стокгольмском арбитраже. Суд обязал "Газпром" заплатить "Нафтогазу" $4,63 млрд за недопоставку согласованных объемов газа для транзита. "Газпром" подавал к "Нафтогазу" встречные иски, так что по результатам арбитражных споров по вопросам поставки и транзита газа "Газпром" оказался должен выплатить Украине $2,56 млрд.
В российском газовом гиганте официально заявили, что будут "до конца" обжаловать решение Стокгольмского арбитража и платить в любом случае не намерены. Однако вскоре оказалось, что "Газпром" зарезервировал в своей бухгалтерской отчетности всю сумму долга Украине - то есть готов был выплатить предписанный штраф, но негласно.
Казалось бы, газовый гигант, монополист, специально созданный для того, чтобы продавать по всему миру углеводородные запасы целой страны, сам должен эту страну и содержать, платить ее жителям средства от природной ренты. Но российская экономика глубоко парадоксальна. Вместо этого "Газпром" поддерживают деньгами... российские пенсионеры.
Дело в том, что, потеряв доступ к международным рынкам капитала из-за конфликта с Украиной, газовый монополист выпустил внутренние облигации - 15-летние на 10 млрд руб. и два транша 30-летних по 15 млрд руб. каждый, всего на 40 млрд рублей. Но крупные западные инвесторы ожидаемо проигнорировали это размещение. "Дочки" европейских банков выкупили 3-4% бумаг (не более 1 млрд рублей), а большую часть - 80% облигаций, на 32 млрд рублей - скупили управляющие компании негосударственных пенсионных фондов. Получается, "Газпром" прокредитовался из пенсионных накоплений россиян.
Не блестящие перспективы
Поводов для оптимизма у "Газпрома" в этом году, мягко говоря, немного. Компания планировала занять за рубежом $8 млрд, но сделать это уже не получится. Зато до конца года "хозяину трубы" нужно рефинансировать $15,2 млрд долга. Значит, придется попрощаться со значительной частью финансовой "подушки безопасности" размером $16,5 млрд. Однако эти деньги лежат в "Газпромбанке" и составляют почти четверть всех его клиентских средств. Соответственно, забрать такую сумму "Газпром" не сможет - иначе банк рухнет, указывают аналитики информагентства Reuters. Значит придется продолжить занимать в рублях у населения собственной страны.
Тем временем газовую компанию продолжают преследовать "беды и несчастья". 10 июля "Нафтогаз Украины" подал в Арбитражный институт Торговой палаты Стокгольма очередную просьбу об арбитраже с требованием о пересмотре тарифа на транзит газа через территорию Украины с 18 марта 2018 г. и о взыскании с "Газпрома" суммы в размере $11,58 млрд за период с 18 марта 2018 г. до окончания срока действия действующего контракта на транзит (до 31 декабря 2019 г.).
Правда, главный коммерческий директор "Нафтогаза" Юрий Витренко ранее заявлял, что украинская компания готова снизить сумму иска к "Газпрому" в случае использования "Газпромом" газотранспортной системы (ГТС) Украины после 2019 г. Либо если Россия предоставит Украине возможности покупки газа из месторождений Средней Азии, а также если произойдет либерализация экспорта российского газа (то есть если "Газпром" потеряет свой эксклюзивный статус).
Но пока "Газпром" не готов идти на подобные уступки и, скорее, собирается судиться. Несмотря даже на то, что 29 августа окружной суд Амстердама подтвердил арест доли "Газпрома" в капитале Blue Stream Pipeline Company, удовлетворив требования "Нафтогаза Украины". Blue Stream Pipeline Company B.V. (BSPC) - это оператор газопровода "Голубой поток". Именно его акции, принадлежащие "Газпрому", окружной суд Амстердама 30 мая 2018 г. постановил арестовать акции по иску НАК "Нафтогаз Украины". Аналогичный арест был наложен на погашение задолженности BSPC перед "Газпромом".
Также 30 мая Украина инициировала принудительный арест активов "Газпрома" в Швейцарии, а в июне - в Великобритании. В результате сегодня ПАО "Газпром" приходится оспаривать действия НАК "Нафтогаз Украины" (включая обеспечительные меры) одновременно в судах Швейцарии, Нидерландов и Великобритании - и все это с очень малыми шансами на выигрыш.
